中國(guó)證券報(bào)記者18日梳理資料發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)部分銀行成立多只FOF類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士表示，F(xiàn)OF/MOM（管理人中管理人）可有效彌補(bǔ)銀行理財(cái)子公司投資能力短板，擴(kuò)大資產(chǎn)管理承接能力。對(duì)股市而言，銀行理財(cái)子公司拓展業(yè)務(wù)將有助于改善A股投資者結(jié)構(gòu)，有望帶來(lái)可觀(guān)增量資金。

    多家銀行試水

    FOF是指通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金間接持有股票、債券等證券的產(chǎn)品。MOM是指產(chǎn)品管理人根據(jù)投資風(fēng)格、投資理念、歷史業(yè)績(jī)等因素對(duì)市場(chǎng)上的基金經(jīng)理進(jìn)行篩選，將產(chǎn)品子賬戶(hù)交由不同的基金經(jīng)理進(jìn)行管理。

    中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)部分銀行成立多只FOF類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，且以混合類(lèi)為主。據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)信息，工商銀行旗下有多款FOF類(lèi)產(chǎn)品，華夏銀行、中信銀行等也推出FOF類(lèi)產(chǎn)品。

    有公募基金人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“已有銀行理財(cái)資金買(mǎi)入我們的基金，既有老產(chǎn)品在買(mǎi)，也有FOF類(lèi)產(chǎn)品在買(mǎi)。”一家大型公募基金負(fù)責(zé)人說(shuō)，銀行理財(cái)資金更偏好寬基指數(shù)。

    另一公募基金人士表示，已有銀行理財(cái)子公司FOF類(lèi)產(chǎn)品申購(gòu)該公司旗下基金，不過(guò)，申購(gòu)資金量不是很大。“目前我們跟銀行理財(cái)子公司合作比較少，主要還是同銀行資管部和私人銀行部合作。”他說(shuō)，等銀行理財(cái)子公司正常運(yùn)作后，未來(lái)合作一定會(huì)越來(lái)越多。

    同公募基金相比，私募基金與銀行理財(cái)子公司合作仍處于摸索階段。星石投資人士表示，雖然現(xiàn)在已有五家銀行理財(cái)子公司開(kāi)始發(fā)行產(chǎn)品，但主要為風(fēng)險(xiǎn)較低的固收類(lèi)、混合類(lèi)產(chǎn)品，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品比較少，基本沒(méi)有與私募基金開(kāi)展合作。銀行理財(cái)子公司建立完善的股票市場(chǎng)投研體系還需一定時(shí)間，符合條件的私募可依靠自身投研實(shí)力成為銀行理財(cái)子公司合作機(jī)構(gòu)，提供多樣化策略選擇及強(qiáng)大投研能力。

    一位私募人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“跟銀行合作沒(méi)有那么容易，如果此前沒(méi)進(jìn)入白名單，那基本上不可能合作。還不知道銀行理財(cái)子公司會(huì)不會(huì)有類(lèi)似規(guī)定。”

    有效化解壓力

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF/MOM可為銀行理財(cái)子公司進(jìn)軍權(quán)益市場(chǎng)提供有效渠道。隨著銀行理財(cái)子公司的發(fā)展，F(xiàn)OF/MOM需求會(huì)提升。太平資產(chǎn)管理有限公司MOM業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張存相表示，MOM能實(shí)質(zhì)性擴(kuò)大資產(chǎn)管理承接能力，有效化解當(dāng)前銀行理財(cái)子公司等機(jī)構(gòu)動(dòng)輒上萬(wàn)億元的資管規(guī)模壓力，避免陷入以有限投資能力博弈高投資回報(bào)、對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)重視程度不足的誤區(qū)，實(shí)現(xiàn)更理性成熟和穩(wěn)健的投資管理。

    法詢(xún)金融資管研究部總經(jīng)理周毅欽表示，銀行理財(cái)子公司具有天然的資金歸攏等優(yōu)勢(shì)，但在投研能力特別是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投研能力方面有待進(jìn)一步提高。因此，在中微觀(guān)層面，投研能力領(lǐng)先的其他資管機(jī)構(gòu)可與銀行理財(cái)子公司形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，通過(guò)FOF或MOM模式為銀行理財(cái)子公司客戶(hù)提供產(chǎn)品。

    據(jù)知情人士介紹，已有銀行謀劃與外部團(tuán)隊(duì)合作開(kāi)展MOM業(yè)務(wù)。從銀行角度來(lái)看，一方面是資金管理合作，另一方面是借此培養(yǎng)自身的MOM能力，包括選人、投后管理等。

    增量資金可期

    對(duì)股市而言，銀行理財(cái)子公司將改善A股投資者結(jié)構(gòu)，帶來(lái)可觀(guān)增量資金。據(jù)招商證券研究，無(wú)論銀行理財(cái)子公司直接還是間接投資股票，都有利于提高機(jī)構(gòu)投資者在A(yíng)股中占比。

    上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心總經(jīng)理劉亦千認(rèn)為，隨著銀行理財(cái)子公司轉(zhuǎn)向凈值化和對(duì)收益要求提高，銀行理財(cái)不得不將更多股票資產(chǎn)納入自身配置范疇，因此必然帶來(lái)增量資金入市。

    在這一背景下，指數(shù)產(chǎn)品可能將受到青睞。招商證券認(rèn)為，綜合考慮成本和投資收益，銀行理財(cái)子公司在初期通過(guò)FOF產(chǎn)品投資時(shí)，對(duì)指數(shù)型基金配置需求可能會(huì)有所增加。另一項(xiàng)研究顯示，在2008年至2017年，全球資產(chǎn)管理行業(yè)被動(dòng)投資規(guī)模年均增速高達(dá)16.8%，遠(yuǎn)高于同期主動(dòng)型產(chǎn)品6.9%的增速。