本報(bào)記者 余俊毅

    銀行理財(cái)產(chǎn)品已成為居民財(cái)富管理的重要選擇，而各家銀行理財(cái)子公司也在不斷提高投研能力，謀求更大市場(chǎng)占有率。

    開年以來(lái)，銀行理財(cái)子公司正積極實(shí)踐，不斷增強(qiáng)資產(chǎn)配置能力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)有望迎來(lái)更穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

    理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際募集規(guī)模下降

    根據(jù)民生證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1月份，銀行理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品實(shí)際募集規(guī)模有所下降，實(shí)際募集規(guī)模達(dá)3386億元，較2022年12月份下降0.76%，同比下滑14.34%。民生證券研報(bào)認(rèn)為，這一方面反映理財(cái)贖回余震影響?yīng)q存，另一方面也因受到了春節(jié)和季節(jié)性因素的擾動(dòng)。

    1月份銀行理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品1393只，數(shù)量環(huán)比降幅較大。但同時(shí)，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的創(chuàng)新主題類產(chǎn)品在不斷增加，其中包括養(yǎng)老、綠色金融、雙碳、ESG、養(yǎng)老、鄉(xiāng)村振興、專精特新等多個(gè)領(lǐng)域。

    中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，市場(chǎng)上在售及存續(xù)的養(yǎng)老主題理財(cái)產(chǎn)品共有51只；ESG主題理財(cái)產(chǎn)品共有170只；鄉(xiāng)村振興相關(guān)主題產(chǎn)品共有71只；科技創(chuàng)新類相關(guān)主題產(chǎn)品共有31只；專精特新相關(guān)主題理財(cái)產(chǎn)品共29只。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這體現(xiàn)了銀行理財(cái)子公司不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求及滿足投資者多元化需求的能力。

    值得注意的是，近期，有部分銀行理財(cái)子公司新發(fā)產(chǎn)品中還推出了混合估值理財(cái)產(chǎn)品，成為了市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。對(duì)此，江蘇蘇寧銀行金融科技高級(jí)研究員孫揚(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2022年11月份，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)調(diào)整波動(dòng)，對(duì)配置債券產(chǎn)品為底層資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品造成了沖擊，市場(chǎng)對(duì)于凈值穩(wěn)定性較高銀行理財(cái)產(chǎn)品需求增大。銀行理財(cái)子公司在混合估值中增加了攤余成本法估值的資產(chǎn)，減少了凈值受到的市場(chǎng)波動(dòng)影響，滿足客戶對(duì)于低波動(dòng)產(chǎn)品的投資需求。實(shí)際上，基金公司已經(jīng)推出了混合估值基金，銀行理財(cái)子公司只是跟隨而已。

    混合估值影響幾何？

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員趙偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，根據(jù)該類產(chǎn)品特征，其比較適合那些對(duì)凈值波動(dòng)比較敏感但又希望在行情上漲時(shí)不會(huì)踏空的投資者。

    未來(lái)混合估值理財(cái)產(chǎn)品能否成為主流？孫揚(yáng)認(rèn)為，攤余成本法雖然可以平滑波動(dòng)，但對(duì)持有資產(chǎn)的期限有了較高的要求，影響了客戶的流動(dòng)性，能否成為主流尚不確定。此外，混合估值產(chǎn)品的收益并不能真實(shí)反映市場(chǎng)波動(dòng)，不利于反映真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

    銀行理財(cái)產(chǎn)品是否會(huì)持續(xù)發(fā)力創(chuàng)新類產(chǎn)品？中信建投證券公司楊榮團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2023年樣本銀行理財(cái)子公司發(fā)行的創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量預(yù)計(jì)會(huì)在國(guó)家宏觀政策引導(dǎo)下延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，特別是養(yǎng)老理財(cái)，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的試點(diǎn)和完善，其產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和總規(guī)模預(yù)計(jì)均會(huì)逐步增加。但攤余成本法計(jì)量的產(chǎn)品因?yàn)槠鋰?yán)格的監(jiān)管要求，預(yù)計(jì)數(shù)量不會(huì)繼續(xù)增加，反而會(huì)因理財(cái)市場(chǎng)凈值的恢復(fù)而逐漸減少。

    楊榮團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，混合類產(chǎn)品數(shù)量會(huì)有小幅增加，但比例上仍保持2022年的水平或繼續(xù)下調(diào)；固收類產(chǎn)品規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，整體產(chǎn)品規(guī)模也隨之有所恢復(fù)。在資產(chǎn)配置方面，各樣本銀行理財(cái)子公司仍會(huì)以“固收+權(quán)益or衍生品”為主。同時(shí)，預(yù)計(jì)2023年銀行理財(cái)子公司各類型產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)會(huì)有所提高，而風(fēng)險(xiǎn)水平預(yù)計(jì)會(huì)隨著業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的提高有一定恢復(fù)，但為了布局后續(xù)的“凈值化”時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)水平預(yù)計(jì)依然會(huì)保持歷史低位。

    銀行理財(cái)子公司應(yīng)該如何提高競(jìng)爭(zhēng)力？中國(guó)銀行的研報(bào)認(rèn)為，一是要高度重視破凈影響，提高理財(cái)產(chǎn)品回撤管理能力。二是把握財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，加快業(yè)務(wù)布局，要揚(yáng)長(zhǎng)避短，力求形成特色化、差異化競(jìng)爭(zhēng)特色。三是要充分認(rèn)識(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，更加注重風(fēng)險(xiǎn)防范。