本報(bào)記者 彭妍

    繼部分理財(cái)產(chǎn)品“T+0”贖回受限后，為提高投資者的投資體驗(yàn)，不少銀行理財(cái)公司優(yōu)化了部分理財(cái)產(chǎn)品普通贖回流程，推出了“T+0.5”贖回到賬服務(wù)，將到賬時(shí)間提前。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明向《證券日報(bào)》記者表示，部分理財(cái)產(chǎn)品大額贖回通過普通贖回T+1到賬，使原有的流動性優(yōu)勢消失，投資者可能會將目光轉(zhuǎn)移至貨幣基金，短債基金等類活期產(chǎn)品上。同時(shí)會增大流動性風(fēng)險(xiǎn)，對于銀行理財(cái)系統(tǒng)的估值和清算效率等各項(xiàng)流程都提出了更高的要求。

    提高普通贖回到賬效率

    工銀理財(cái)日前發(fā)布消息稱，近期其管理的4只“鑫添益”系列理財(cái)產(chǎn)品已率先實(shí)現(xiàn)兌付效率提升，贖回資金到賬時(shí)間由原來的“T+1”變成“T+0.5”，即投資者資金最早可在“T+1”日的中午前到賬。據(jù)介紹，此次工銀理財(cái)首批實(shí)現(xiàn)“T+0.5”到賬的產(chǎn)品為“鑫添益”系列的4只產(chǎn)品，均為工銀理財(cái)穩(wěn)健低波的每日開放型產(chǎn)品。

    記者注意到，目前已有工銀理財(cái)、平安理財(cái)、浦銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司宣布部分開放式理財(cái)產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)“T+0.5”贖回到賬，亦有現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間也由“T+1”縮短至“T+0.5”。興業(yè)銀行客戶經(jīng)理告訴記者，去年開始現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品贖回到賬時(shí)間陸續(xù)調(diào)整為T+1，但是基本上第二個工作日上午就可以到賬。該客戶經(jīng)理還稱，理財(cái)產(chǎn)品資金贖回到賬時(shí)間“T+1”和“T+0.5”均是第二個工作日到賬，但到賬時(shí)間提前半日，這也符合現(xiàn)金管理新規(guī)中的要求。

    某股份制銀行支行網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)經(jīng)理表示，一般來說，理財(cái)產(chǎn)品普通贖回到賬時(shí)間是在T+1日交易時(shí)間結(jié)束的下午3點(diǎn)，而贖回到賬時(shí)間縮短至“T+0.5”后，實(shí)際上是大幅提升了資金使用效率。對一些要求資金使用率的投資者來說，相當(dāng)于為投資者贏得了1個交易日的資金使用時(shí)間。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前兌付效率實(shí)現(xiàn)“T+0.5”的理財(cái)產(chǎn)品，其投資范圍通常是固定收益類資產(chǎn)，如現(xiàn)金、銀行存款、央行票據(jù)、同業(yè)存單等，這類資產(chǎn)具有較高的流動性和安全性，可在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)。

    流動性風(fēng)險(xiǎn)亟待防范

    在受訪人士看來，銀行在改進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品普通贖回到賬效率的同時(shí)，也要注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

    去年央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品申購/贖回確認(rèn)時(shí)效由T+0轉(zhuǎn)為T+1。從銀行的角度而言，申贖規(guī)則調(diào)整可以避免大量申贖造成的流動性風(fēng)險(xiǎn)。那么，如今所謂的“T+0.5”是否合規(guī)？

    明明認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品資金贖回“T+1”和“T+0.5”均是第二個工作日到賬，直接來看沒有違反規(guī)定，但是“T+0.5”贖回是否有“打擦邊球”的嫌疑，主要看是如何實(shí)現(xiàn)這一承諾的，如果銀行單純通過提升業(yè)務(wù)效率，自然是滿足監(jiān)管本意的，但如果部分機(jī)構(gòu)是通過找托管行墊資或其他方式變相融入資金，則有可能與監(jiān)管初衷相違背。

    基于上述問題，中國銀行研究院博士后杜陽建議，銀行及理財(cái)公司仍需要充分發(fā)揮投研優(yōu)勢，持續(xù)創(chuàng)新滿足客戶需求的替代性產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)要不斷提升產(chǎn)品的信息披露水平，進(jìn)一步強(qiáng)化現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理尤其是流動性風(fēng)險(xiǎn)管理能力，將保證投資者合法權(quán)益放在更加重要的位置。要根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)特征，建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并定期評估完善，做好壓力測試。完善投資者集中度管理，制定明確的認(rèn)購和贖回限制，要對巨額贖回制定應(yīng)急計(jì)劃，日常做好監(jiān)測、管控和評估。