本報記者 王寧

    為鼓勵承儲企業積極參與國家化肥商業儲備項目，幫助承儲企業規避承儲尿素庫存貶值風險，鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）創新開展“商儲無憂”試點項目，目前首年度試點項目已順利結束。

    近日，鄭商所尿素“商儲無憂”試點項目工作座談會在北京舉辦，來自國家發展改革委員會經濟貿易司、農業農村部農村經濟研究中心、河南省發展改革委員會經貿處、中國氮肥工業協會的相關領導及參與試點項目的企業代表參會。

    會上，鄭商所相關負責人對“商儲無憂”項目的運行情況進行了介紹，企業代表交流了項目的參與情況，并對“商儲無憂”項目下年度建設規劃提出了建議和意見，與會人士對“商儲無憂”試點項目一致給予高度評價。

    尿素價格波動讓承儲企業“很受傷”

    化肥作為“糧食的糧食”，對糧食增產的貢獻率在40%以上，是關乎糧食安全的重要抓手。但參與國家化肥商業儲備項目的承儲企業在儲備期間存在無法通過降低庫存、提前銷售等傳統手段規避價格波動的風險，有較為迫切的參與期貨市場、規避貨物貶值風險的需求，同時，涉農企業資金較為緊張，鄭商所由此推出了“商儲無憂”試點項目。

    據鄭商所相關負責人介紹，“商儲無憂”是一個形象的表達，其內涵是通過尿素期貨工具，鼓勵尿素企業積極參與國家化肥商業儲備，化解承儲企業的庫存貶值風險。“尿素是重要的大宗商品，尿素期貨在鄭商所上市后，交易所身上的擔子很重。如何對接國家戰略、服務實體企業，是自尿素期貨上市以來，我們一直在思考的問題。尿素期貨上市后，通過與產業企業負責人的交流，我們發現或許可以為國家化肥商業儲備項目做一些工作。”該負責人表示，從萌生這個想法，到項目正式啟動，中間將近1年時間，交易所與企業持續溝通交流，向各主管單位以及國家相關部委、協會匯報工作方案，最終形成了試點建設方案，通過支持“商儲無憂”試點單位參與套期保值工作過程中產生的交易、交割、倉儲等費用，降低產業企業風險管理成本，切實幫助企業化解承儲期間的貨物貶值風險。

    去年12月份，鄭商所通過公開征集、嚴格評審，確定了河南、安徽、山東三省共5個項目合計10萬噸尿素為首批試點，參與試點的5家企業分別為尿素貿易龍頭企業中農控股和中化化肥，省級農資公司輝隆農資，尿素消費龍頭企業云圖控股，河南地方性承儲企業河南萬莊化肥交易市場。2021年1月，鄭商所同試點企業以及期貨公司簽訂三方合作協議，“商儲無憂”項目正式啟動。

    據記者了解，2021年1－4月試點期間，5家試點企業完成化肥商業承儲任務，試點的10萬噸化肥全部進入報備倉儲庫，并按規定完成國家相應檢查，貨物承儲安全規范。試點企業結合市場價格情況及承儲要求，累計將10920噸在庫承儲尿素注冊為546張期貨倉單，有效實現相關風險對沖。

    成都云圖控股股份有限公司副總經理周燕說，從近幾年他們的統計數據來看，企業參加國家商儲的積極性其實非常高，但最后的收益并不好，尤其是這幾年淡季的時候尿素價格非常高，到了旺季的時候反而在跌價，企業扣除掉自己的倉儲等各種成本，即使把國家的補貼計算進去，大部分時候也是虧損的。“對企業來說，庫存貶值是很大的‘痛點’，也一直希望找一個非常好的方式來規避自己的風險。‘商儲無憂’這個項目的推出，極大地解決了承儲企業的‘痛點’。”

    套保及期貨倉單有效對沖市場風險

    記者了解到，通過期貨市場套期保值并注冊倉單，承儲企業可以鎖定倉儲尿素出庫價格，有效規避市場價格下跌帶來的潛在虧損風險。“‘商儲無憂’項目有力地將國家化肥商業儲備政策和尿素期貨結合在一起，將產業企業的承儲工作和尿素期貨風險管理功能緊密結合，有效緩解化肥承儲和價格波動風險之間的矛盾。一方面，幫助企業通過期貨市場套期保值熨平價格波動，鎖定利潤水平，平穩度過長達6個月的化肥儲備期；另一方面，‘商儲無憂’試點項目在國家補貼以外，對承儲企業進行額外補貼，進一步幫助企業規避經營風險，讓企業更有信心和能力為國家糧食安全和化肥儲備做出更大貢獻，承儲積極性大大增強。”多家企業在會上表示。

    “商業儲備最難的是平衡按質按量地進行貨物儲備和貨物價格波動所產生的風險之間的矛盾。”安徽輝隆集團農資連鎖有限責任公司（下稱輝隆農資）氮肥公司總經理助理劉杰告訴記者，尿素屬于大宗商品，影響尿素價格的因素太多，要做到整個儲備期對行情的預測是不可能完成的任務。在他看來，如果能在承儲中多提供一份保障，承儲企業也將更有信心完成任務。2021年2－3月，尿素價格出現階段性下跌，輝隆農資在UR2105合約上賣出套期保值，并將部分頭寸注冊成期貨倉單，持有至倉儲期過后的5月進行交割，鎖定了倉儲尿素的出庫價格，有效規避價格下跌帶來的潛在虧損風險。

    “對于準備交割的承儲尿素，企業可以注冊倉單，進行倉單質押，從而緩解尿素承儲企業的資金壓力，更大幅度提高企業的資金使用效率。”協助中化化肥參與此項目的冠通期貨相關負責人王靜說。

    “鄭商所‘商儲無憂’試點項目，為我們承儲企業利用期貨工具提供了好的契機，對我們承儲企業穩定承儲規模意義重大。”中化化肥有限公司（下稱中化化肥）氮肥事業部總經理徐爽表示，“商儲無憂”試點項目體現了鄭商所服務實體經濟的擔當精神。

    “本次試點支持參與國家化肥商業儲備的承儲企業利用尿素期貨開展套期保值工作，以市場化手段解決儲備尿素周期長、面臨遠期貶值的風險，幫助企業順利完成儲備任務。”中農集團控股股份有限公司（下稱中農集團）國際貿易事業部徐瑩表示，鄭商所做到了想承儲企業之所想、急承儲企業之所急，解決了承儲企業的實際困難，踐行了期貨市場服務實體經濟的初心，也為中農控股開展期貨套保業務提供了新的思路。

    記者了解到，作為承儲企業的“排頭兵”，中農集團不僅參與了歷屆17次化肥商業儲備任務，每年度承儲量也穩居前列。2020—2021年度的春耕肥儲備任務中，中農集團占比達到22%，在國家化肥商業儲備中扮演著舉足輕重的角色。“我們參與期貨業務的初心，是防范現貨市場尿素價格劇烈波動的不確定風險，定位清晰，絕不投機，嚴格把控各環節可能出現的任何風險，組織架構上也進行了充分考慮，對待期貨態度上是非常穩健的。”徐瑩表示。

    “‘商儲無憂’項目鼓勵承儲企業合理利用期貨工具提前發現價格、規避風險，從而使承儲企業在承擔社會責任的同時，能夠節約成本并獲得一定的收益，也保障了春耕用肥的市場供應。”河南萬莊化肥交易市場有限公司副總經理夏宏福表示。

    “商儲無憂”試點項目獲多方稱贊

    “國家很重視糧食安全，一個重要的舉措就是保障糧食供應，鼓勵大家多種糧；另一個是完善物流體系，提高糧食的流通效率。而化肥是‘糧食的糧食’，因此，保障化肥的供應對糧食安全至關重要。”中國氮肥工業協會相關負責人在會上表示。

    河南省發展改革委員會經貿處相關負責人表示，“商儲無憂”項目是國家化肥商業儲備制度的一個有益補充，有利于承儲企業利用期貨市場套期保值功能對沖化肥價格下跌的風險。河南是糧食生產大省，也是化肥生產和使用大省，保障化肥供應和價格基本穩定非常重要，河南省發改委積極支持“商儲無憂”項目。“保障化肥市場的‘穩定’尤其重要。”農業農村部農村經濟研究中心研究員龍文軍說，“化肥具有常年生產、季節性銷售的特點，春耕期間化肥的銷售占全年的比例大概是60%，也就是說，在全國范圍內，大概有60%的化肥是在春耕期間銷售的。所以，期間化肥價格的變動非常重要。但是現實情況中，可能出現‘淡季的時候不儲，旺季的時候不賣’的情況，這就需要通過合適的方式，保障化肥的正常供應，參與到國家化肥儲備項目中，而期貨是一個很好的工具。”

    有產業人士指出，吸引大企業參與“商儲無憂”是穩定市場的重要途徑。“商儲無憂”項目試點企業選擇得很好，都是在行業內擁有較大影響力的企業。如果行業內的龍頭企業都參與“商儲無憂”項目，通過期貨工具規避承儲風險，參與到國家化肥商業儲備項目中，就能保證化肥有穩定地供應，也就保證了糧食的穩定供應。此外，他還建議鄭商所從第一年試點開始就做好數據庫的積累，增加理論研究，嚴格防范風險。

    國家發展改革委員會經濟貿易司相關負責人表示，承儲企業積極參與國家化肥商業儲備工作，體現了企業良好的社會責任。鄭商所推出的“商儲無憂”項目，以市場化手段引導承儲企業利用期貨工具規避經營風險，從初步試點工作來看，取得了良好的效果。項目在提高農資企業參與國家化肥商業儲備工作的積極性，降低承儲企業經營風險、穩定市場價格和降低農民用肥成本等方面發揮了應有的作用。下一步，交易所要好好總結試點經驗，引導企業參與的同時也要指導企業控制好風險，同時繼續加大支持力度，服務產業發展。”

    鄭商所相關負責人表示，在經過了座談會的總結及反饋后，鄭商所將對項目開展效果進行全面評估及總結，開啟相關支持工作，并從試點周期、試點規模、支持力度等方面不斷論證完善下一年度的建設方案，持續將尿素期貨與國家化肥商業儲備政策有效結合，支持化肥行業實現更好發展。

（編輯 李波）