本報記者 王寧

    今年以來，大宗商品價格持續上漲，中小企業的風險管理意識逐步增強，不少企業通過期貨市場套期保值以及與期貨公司風險管理公司合作來轉移價格波動風險。在近日由鄭商所與中期協聯合舉辦的“穩企安農護航實體”保供穩價背景下期貨服務中小企業首期活動上，與會嘉賓圍繞服務產業客戶的新思路以及利用衍生品量身定制風險管理方案介紹了經驗，分享了成果。嘉賓認為，如今期貨公司已成為中小企業風險管理的“好幫手”，助力企業控本增效、穩健運營。

    針對產業痛點

    定制“一攬子”服務

    今年以來，原材料的漲價讓中小企業遇到“不漲價，就破產”的困境，越來越多的中小企業有單不接，供銷不暢。同時，去年以來的疫情給中小企業也帶來了較大的沖擊。

    據中小企業協會報告，此次疫情沖擊使得30.5%的企業銷售訂單減少并且伴有客戶流失，67.7%的企業反映營業收入急劇下降；數據顯示，86.3%的企業賬上資金支撐不到3個月，其中33.7%的企業資金支撐不到1個月，而只有9.9%的企業反映可以支撐半年以上。

    對此，國泰君安期貨副總經理壽亦農在活動中表示，因小微個體企業的實際生產經營規模小，易受宏觀經濟的形勢和市場波動的影響。“種種原因形成了中小企業原料成本不可控、下游需求較一般、經營利潤表現不佳、資金規模小、抗風險能力低、期貨市場認知欠缺，專業參與能力薄弱的痛點。”

    針對中小企業痛點，國泰君安期貨積極利用期貨工具，持續推進現有服務。“一是國泰君安期貨積極推進套期保值，做好市場宣傳與培訓，強化風險提示，并持續跟蹤指導。二是大力推進現有業務，包括套期保值產品化服務、‘保險+期貨’業務、引領打造產業生態圈——君英匯以及定制的‘一攬子’服務。”壽亦農介紹說。

    記者了解到，以農業為例，在“保供穩價”方面，國泰君安期貨運用“保險+期貨”，將保險公司單純的價格保險，加上期貨的對沖，可以增大價格區間，成為企業最需要的保險品種。

    “在產品設計上，保險公司和期貨公司可根據農戶及農業企業具體需求設計出更多的個性化保險產品。”壽亦農表示，保險公司根據其理賠精算，確立賠付區間，期貨公司根據其風險對沖，擴大賠付區間，以幫助保險公司爭取更多用戶。同時，設計更貼近市場，種類更為多樣，費率更為低廉的產品，對農戶及農業企業進一步加強推廣、自主選擇購買，形成良性的市場化格局。“讓農戶和農業企業可以像平時生產資料的財產險一樣，像為自己農作物購買災害險一樣，為自己的農產品購買相應的價格保險，這樣有助于‘保險+期貨’模式真正地走向市場，更好地發揮金融服務實體的作用。”壽亦農稱。

    不僅如此，期貨公司還會根據各種實體企業提出的不同需求來量身制定解決方案。在壽亦農看來，定制“一攬子”服務是期貨公司為實現產業高質量發展的重要路徑。“通過‘一攬子’服務，包括倉單回購、基差點價及庫存管理，解決了企業資金問題、管理價格風險、緩解企業資金壓力、鎖定貨值和利潤，促進企業平穩經營并實現庫存保值，增加了企業收益。”

    推動服務創新

    善用場外期權管理風險

    當外部經營環境面臨重大變化時，期貨市場在幫助實體經濟有效應對市場價格波動、穩定產業鏈供應鏈、促進企業穩定經營方面可以發揮重要作用。同時，作為期貨市場的重要參與者，風險管理公司發揮自身專業能力，逐步探索出基差貿易、倉單服務、合作套保、場外期權等多種業務模式，積極為中小企業提供個性化的風險管理服務，幫助廣大中小企業主動應對價格風險、穩定企業經營。

    “從2013年到現在，中國的期權市場上市了很多品種，中國衍生品市場進入期權大時代。”國泰君安風險管理子公司總經理魏峰表示，場外期權與場內期權互相補充，互相結合，滿足實體企業的需求。場外衍生品業務雖然起步較晚，但是近年來已成為風險管理公司服務實體經濟的重要工具。

    商品的場外期權可以助力企業控本增效，保障生產。在魏峰看來，通過場外期權，可以提高企業采購效率，無論價格漲跌，企業在采購時不必觀望和持等待心態，心里的價位保障了采購的及時性以及生產的進程，規避價格風險，鎖定利潤。

    “場外期權為企業提供了一種操作性較強的金融避險工具，將企業所面臨的價格風險轉移到期貨市場上，更好地發揮了期貨市場風險管理功能。相比于期貨套保，期權套保在支付權利金以后不必擔憂追加保證金的風險，解決了原先企業資金面臨的現貨和期貨的雙重壓力，擴充了采購渠道。”魏峰表示，衍生品市場也可以作為上下游企業采購原料和銷售產品的平臺。利用好衍生品工具，可以豐富現貨貿易的資源，拓展企業的購銷渠道范圍。

    據魏峰介紹，近幾年，場外期權產品的產業客戶迅速擴張，公司一方面通過產品設計來提高客戶資金的使用效率，另一方面，針對資質相對較優的企業，還會提出一定的授信額度來進行場外交易，減少客戶的自有資金的占用。

    含權貿易是這幾年市場中比較熱門的一種貿易模式，簡單來說就是基差貿易和場外期權的一個組合。

    在魏峰看來，含權貿易實現了期貨+期權兩種工具，場內和場外兩個市場相結合，通過為產業鏈主體提供含權貿易服務，可以深入服務產業，不僅能夠保障上游企業的最低銷售價，也能控制下游企業最高的采購成本，有效提高客戶企業所在產業鏈資源配置的效率，促成產業鏈形成風險管理閉環，推動傳統產業鏈的整體轉型升級。

    記者了解到，隨著基差貿易、含權貿易業務模式越來越成熟，風險管理公司在與客戶開展業務時，操作也非常靈活。比如，在服務采購貨物的下游客戶方面，客戶可以采用先點價后提貨的方式，若當下期貨市場價格符合客戶的采購需求，客戶就可以與風險管理公司簽署采購合同，并完成期貨點價，約定提貨日期，按需提貨，從而能夠保證企業的正常生產，降低存貨壓力。此外，客戶也可以先提貨后點價。

    “與風險管理公司合作進行套保，解決了客戶沒有專業期貨團隊，不會運用期貨工具進行對沖的問題，同時也幫助企業簡化了期貨操作的業務流程，節省了一定的支出成本。”與會嘉賓表示。

    “隨著企業風險管理的升級，期貨公司其實也在升級，包括產品創新和服務團隊能力提升。”壽亦農表示，未來，能夠留下來的企業一定是積極擁抱風險管理，能夠管理好經營風險的企業，他們知道自己的能力，長板靠自己，短板則需要借助外部的力量。期貨公司作為企業的外部力量，將充分發揮期貨市場服務實體經濟的功能，致力成為客戶高度信賴的衍生品服務商和風險管理伙伴，為中小企業保駕護航。

（編輯 張明富）