本報記者 杜雨萌 王寧

    一方面是倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨上演的史詩級“逼空行情”還在繼續發酵；另一方面是也引發連鎖反應。近日，安泰科首席專家徐愛東在接受《證券日報》記者采訪時表示，倫鎳事件所產生的連鎖反應已經波及產業層面，由于現貨價格的不斷抬升，國內硫酸鎳廠紛紛停止采購，甚至對海外客戶大面積毀單。

    “基于對這次事件的思考，建議產業企業在參與衍生品交易時應提升風險意識。”徐愛東建議，國內外交易所應當盡快完善交易規則、增加注冊品牌，根據形勢發展，開發更多的交易合約。

    徐愛東表示，由于缺乏價格指引，當前全球鎳現貨交易幾乎停滯，在進口原料價格提高、成品價格低迷背景下，國內鎳生產企業開始逐漸減產，部分鎳下游企業從3月9日起已不接受新的訂單，更有國內硫酸鎳廠紛紛停止采購并對海外客戶大面積毀單。“倫鎳事件所產生的原因是多方面的，但從產業角度來看，是傳統的鎳定價機制和新的產業發展形勢之間的矛盾爆發，是現行鎳期貨合約設計跟不上全球鎳產業發生的巨大變化。”

    中國是全球鎳消費第一大國，中國和印尼的鎳產量占全球比重超過60%，近年來蓬勃發展的新能源電池材料，中國在全球的比重也超過半壁江山，因此中國的實體經濟對全球鎳價的影響力逐漸增大。鎳產業東進西退的格局勢不可擋。從2005年起，中國和印尼的含鎳生鐵占全球的比重逐年提升，未來硫酸鎳的產量將快速增加，這就壓縮了傳統的電鎳在市場上的份額。但國內外運行的鎳期貨所都是以電鎳為交易標的。

    據了解，2021年全球電鎳產量近80萬噸，其中可在LME交割的產量約70萬噸，俄羅斯對外出口量就占可交割量的27%。由于俄羅斯鎳消費量很低，每年絕大部分產量都出口到中國和歐美市場，這也造就了俄羅斯在全球鎳現貨市場的重要地位。

    徐愛東介紹說，目前中國鎳企業參與國際衍生品交易也應該認識到，企業生產的非標準交割品在進行套保時，極端情況下有逼倉的風險，而LME在開發中國新興企業參與交易時，也應該了解客戶的產品結構，并提供相應的服務，主動防范風險。

    市場普遍認為，2022年全球鎳現貨價格走勢將呈前高后低態勢，這是基于對新能源需求火爆的預期，加之上半年印尼鎳新項目尚未放量，下半年隨著新項目的投產，鎳價大概率會逐漸下行，這也滿足了下游材料、電池和汽車行業的需求。然而，隨著俄烏局勢持續，導致俄鎳在全球現貨市場的可供應量大幅下降，國際鎳期現貨價格開始飆升，與之相對應的則是，相關鎳企業若未有滿足可交割的電鎳，參與衍生品交易就有可能面臨逼倉風險。

    對此，徐愛東認為，倫鎳事件暴露了我國部分企業在境外運用相關金融工具時，風險管控意識有待加強。中資企業在全球產業鏈的地位越來越重要，在海外投資的資產套保需求也逐漸增加。建議企業加強自律和風險防范，利用期貨市場實現套期保值和產融協同的同時，要充分完整準確把握期貨交易規則，提高企業本質安全。

    此外，徐愛東還建議國內外交易所應盡快完善鎳期貨交易規則，增加交割品牌，并開發新的鎳期貨合約，扭轉一些期貨合約小部分金屬產品定價全市場的交易機制，避免惡性逼空事件再次發生。

（編輯 喬川川）