4月21日，30年期國債期貨在中國金融期貨交易所上市，這是中國國債期貨市場發展歷程中具有劃時代意義的大事件。30年期國債期貨的上市，將完善國債期貨產品體系，實現對國債收益率曲線的全覆蓋，有利于滿足超長期國債的避險需求，提升中長期機構投資者資產配置和風險管理能力，增強期貨市場服務債券市場和實體經濟高質量發展的能力。

    一是超長期國債現貨市場基礎扎實，夯實30年期國債期貨市場發展的基礎。30年期國債是政府重要的長期融資工具，2016年起財政部加大30年期國債發行規模，經過多年的培育，30年期國債一二級市場逐步壯大，市場化程度也不斷提高。截至2023年4月17日，剩余期限在10年以上的記賬式國債存量為4萬億元，占所有國債存量的16.3%，30年期國債期貨可交割國債規模也達到1.6萬億元，30年期國債期貨具備良好的現貨基礎。

    二是豐富配置型投資者風險管理手段，促進國債現貨市場發展。從2、5、10年期國債期貨市場發展經驗來看，30年期國債期貨將為超長期國債發行提供重要的定價參考，有效對沖國債承銷風險，護航國債承銷商參與國債投標，助力超長期國債發行。另一方面，近年來基本養老保險基金、商業銀行、保險機構、年金基金等均陸續獲準參與國債期貨市場，這些投資者是30年期國債最重要的投資者。30年期國債期貨上市后，將吸引上述中長期國債投資者積極參與交易，提升機構管理超長端利率風險的能力，從而進一步豐富超長期限國債市場投資者結構，提升市場活躍度。

    三是助推期貨公司成為綜合風險和管理服務商，提升市場競爭力。期貨公司客群豐富，涵蓋銀行、保險、基金、券商、信托、QFII等各種機構類型，不同的機構其需求豐富多樣。隨著《中華人民共和國期貨和衍生品法》的正式實施以及相關配套法規的陸續修訂，期貨市場將進一步提升合規風控水平，期貨公司的業務范圍也將得到拓展，從而推動期貨公司的運營模式從粗放式的快速增長向集約式的高質量發展切換，從經紀業務向綜合業務轉型。30年期國債期貨推出后，更豐富的利率風險管理工具和更完善的投資者結構將為期貨公司進一步提升風險和財富管理服務的深度和廣度創造條件。

    四是有助于提升服務債券市場高水平發展和實體經濟的能力。一方面，30年期國債期貨的推出將有助于改善超長期國債投資軟環境，增強我國債券市場對境外投資者的吸引力，降低境外投資者拋售債券所導致的包括人民幣匯率在內的金融市場波動和系統性金融風險。另一方面，當前超長期限債券中地方債占比更高，財政政策相對穩定的年份里，地方債供給集中在二三季度，而保險等機構其負債端增長往往集中在年初時點，該時段其可配置的長久期資產相對稀缺，存在資產負債期限錯配缺口。30年期國債期貨上市后，投資者可以應用多頭替代等策略，實現靈活調整資產負債久期，豐富機構資產配置和風險管理手段，提高資金使用效率，增強其經營穩健性和風險抵御能力，提升金融服務實體經濟效能。

    隨著國債期貨市場規模日趨增長、參與者日益豐富，專業投資者對國債期貨經紀商也提出了更高的要求，進而推動期貨公司從傳統期貨經紀業務向資產管理、場外業務等領域拓展。同時，激發期貨公司創新的動力，通過加強研究、提升產品創新能力等，幫助機構客戶更好地理解和運用國債期貨。30年期國債期貨上市后，期貨公司將從系統、結算、風控、運營、研究等方面積極做好準備工作，為國債期貨新品種平穩上市和投資者有序參與保駕護航。

    銀河期貨黨委書記、總經理 楊青