對于NFT來說，最大程度地“去金融化”與“去投機化”，并更多地貼近實體經濟，方為正道。

    張銳

    全球最大的NFT（非同質化數字憑證）交易平臺OpenSea在8月份僅產生了4.98億美元的交易額，創下一年來的最低交易水平。無獨有偶，全球最大的NFT創作者與開發者平臺以太坊同期實現的總交易量跌至五個月的新低，成交總數僅有99.8萬筆。另外，世界上最大的游戲公鏈Ronin8月份的NFT交易額也只有93.9萬美元，創下迄今為止歷史第二低交易記錄，持續狂躁與勁爆的NFT正在趨于平靜與理性。

    NFT全名Non-FungibleToken，是一種建立在區塊鏈技術基礎之上的“非同質化數字憑證”。與比特幣等原生幣相比，NFT不可分割，獨一無二，不可替代。一個單位的比特幣可以分割成兩個0.5個單位，一個人手中的一個比特幣與另一個人手中的一個比特幣在價值上是相同的，完全可以互換與替代，而一個NFT卻只能映射一種東西，沒有兩個完全一樣的NFT。與比特幣因為數量有限而稀缺有所不同，NFT則是因為唯一而稀缺。

    NFT可以關聯的資產范圍，理論上沒有邊際，萬物皆可NFT，目前NFT項目主要集中在數字藏品、游戲資產以及虛擬世界三個領域，其中關注度最高的是數字藏品，其交易量占到NFT市場的64%。作為NFT旗下的當紅品種，數字藏品一般指一種限量發行的虛擬文化商品，包括數字形式的圖片、音樂、視頻、3D模型等，通過區塊鏈技術對其發行、購買、收藏、轉贈以及使用等流程進行記錄，使其具有唯一性、不可復制、不可篡改以及永久存證的特征。

    NFT的火爆應當是數字經濟發展的必然結果。NFT其實起到了連接現實世界資產和數字世界資產的橋梁作用，企業可以憑借NFT在線上創造出基于實體產品的更高溢價或者說是營銷價值。據區塊鏈公司Flow數據顯示，NFT已經為全球知名籃球賽事NBA贏得了超過11.7億美元的收入，全球最大的運動品牌耐克和阿迪達斯也從NFT獲得近2億美元和近1億美元的收入，全球最大的奢侈品集團路易威登的NFT收入更是難以統計，而這些龍頭企業的行動，又會直接帶動整個行業進入NFT。據不完全統計，全球已有超過30個行業開始規模性布局NFT。

    值得注意的是，全球NFT產品價值的分配端呈現出了顯著的收益分化態勢，即只有那些具有真實收藏價值的產品受到市場的青睞并表現出十分明顯的溢價，同時口碑越好、客戶忠誠度越高、品牌影響力越持久的企業，越能通過NFT獲取更多的超額收益。

    除了為企業創造出特有的營銷價值，文化藝術類資產與NFT嫁接也有一定空間。從產權的角度講，諸如影視、文字以及文物和繪畫作品等都極易被仿制與抄襲，互聯網技術使得這些作品的復制更為簡易，從而更易發生知識產權的侵害。NFT非同質化、不可拆分的特性說明，創建了NFT就等于擁有資產排他性的占有權，數字資產的所有權因此獲得了強有力保障，而且NFT的數字作品具有唯一性，作品真實性也通過區塊鏈共識機制得到了認證，等于就是給數字化作品刻上了一個唯一的原生符號，即便有人進行了復制，也不能代替原作品。

    正因為此，對于作品原創者來說，再也沒有被贗品折磨的煩惱。而對于數字作品購買者而言，任何數字作品都帶有原創者的數字簽名或者特定符號，并且不可更改，購買NFT作品等于是獲得了資產不可篡改的所有權記錄，最終實際到手的交易物品自然就沒有是否真偽的忐忑與擔憂。

    與構筑出產權保護的無形“護城河”相并行，NFT還以數字化更新了作品的價值表達形式，從而讓知識產權獲得了更為充分與更為快捷的變現渠道。創作者不僅可以突破線下時空限制，在更寬泛的互聯網世界找到更多的作品購買方，并通過拍賣叫價機制實現產品價值的最大化，比如在線下世界，村上春樹的一本實體書，只有幾十元，因為市面上有千萬本一樣的，然而村上春樹如果通過NFT平臺在網絡上將自己的《挪威的森林》做成限量發行的NFT，那么NFT的價格可能是幾十萬甚至上百萬元。另一方面，在區塊鏈“去中心化”機制作用下，內容生產方可以繞過中間商直接與需求方發生交易，由此將過去因渠道消耗的價值歸還創作者，以激發出更大的創新。不僅如此，NFT允許作品原始創建者在每次滾動交易時連續獲得銷售價格的收益，由此完全改寫了知識產權的傳統交易模式。有研究機構指出，全球NFT交易量將從2022年的2400萬筆增加到2027年的4000萬筆。

    需要注意的是，NFT目前還是一個過于早期的技術或者產品形態，且大多情境下人們參與交易不是因為其價值，而只是純粹的炒作，這樣，NFT發展過程中就難免不會發生市場鼓吹泡沫的現象，相應的風險就不能不防。

    基于NFT在發展過程中可能潛在與引爆的風險，中國管理層表現出的管理態度值得全球借鑒。除了發布《數字藏品行業自律發展倡議》等多個自律性文件外，中國監管層還明確要求國內企業推出的NFT產品一律須刪去“NFT”字樣而改為“數字藏品”，在產品管理方式上，規定所有公鏈與聯盟鏈由國家管理，同時鏈上發行產品實行審核制；不僅如此，相關規定要求數字藏品交易不得采用虛擬幣對接二級市場交易。顯然，對于NFT來說，最大程度地“去金融化”與“去投機化”，并更多地貼近實體經濟，方為正道。

    （作者系中國市場學會理事、經濟學教授）

    在本專欄版發表的言論，僅代表作者本人觀點，不代表證券時報立場。