由智能手機(jī)、個(gè)人電腦以及家電組成的消費(fèi)電子市場疲弱不堪，是芯片行業(yè)走入下行周期的最重要因素。不過，近幾年蓬勃發(fā)展起來的5G、自動(dòng)駕駛、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)自動(dòng)化、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、元宇宙、可穿戴設(shè)備等新興產(chǎn)業(yè)，也將形成半導(dǎo)體需求的未來強(qiáng)勢力量。

    張銳

    對于已經(jīng)在逼仄的市場環(huán)境中苦熬了近一年的全球芯片產(chǎn)業(yè)接下來的走勢，全球著名的信息技術(shù)研究和咨詢公司Gartner預(yù)測，2023年全球芯片產(chǎn)業(yè)收入將下降2.5%左右，而世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)（WSTS）更為悲觀，它估計(jì)2023年的全球芯片市場規(guī)模將萎縮4.1%至5570億美元。市場不景氣必然映射到企業(yè)投資管理上，國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）預(yù)判，2023年全球芯片產(chǎn)業(yè)資本支出只有1381億美元，同比降幅高達(dá)26%。

    新冠疫情蔓延的2021年，居家辦公刺激出了手機(jī)、電腦以及電視等消費(fèi)電子產(chǎn)品的巨大需求，由此帶動(dòng)芯片出貨量的猛增，在“缺芯”“漲價(jià)”以及“供不應(yīng)求”等多重彪悍力量的拉動(dòng)與推擁之下，全球芯片產(chǎn)業(yè)進(jìn)入異常高速的增長軌道，當(dāng)年錄得年復(fù)合成長率高達(dá)26.2%，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值5559億美元，且這種昂揚(yáng)態(tài)勢一直保持到2022年第一個(gè)季度，同時(shí)連續(xù)8個(gè)季度的正收益創(chuàng)造了有史以來全球芯片產(chǎn)業(yè)持續(xù)時(shí)間最長的增長記錄。

    拐點(diǎn)出現(xiàn)在2022年二季度。市場研究公司Omdia發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季全球芯片市場營收為1581億美元，環(huán)比下降1.9%，緊接著三季度營收收斂至1470億美元，環(huán)比下降7%。對此，美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）發(fā)布的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，持續(xù)六個(gè)月的營收下滑已經(jīng)成為自2018年以來全球芯片銷售增速放緩持續(xù)時(shí)間最長的一次，雖然2022年第四季度的數(shù)據(jù)尚未公布，但綜合各方面的情況來看，最終的銷售形勢估計(jì)也不容樂觀。WSTS的最新預(yù)測是，2022年全球芯片市場增速放緩至4.4%，為5800億美元。

    覆巢之下無完卵。行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的快速切換讓所有芯片企業(yè)感受了寒意與陣痛。據(jù)已經(jīng)發(fā)布的最新財(cái)報(bào)，2022年第三季度，三星電子利潤下降31.39%，英特爾凈利潤銳減85%，英偉達(dá)凈利潤下降72%，AMD凈利潤暴跌93%，同期SK海力士三季度利潤同比減少60%，美光凈利潤下滑45%。財(cái)務(wù)進(jìn)賬急劇收縮的壓力之下，三星、LG、臺積電等芯片頭部大廠猛踩剎車，很多企業(yè)不是被動(dòng)壓縮年度資本支出計(jì)劃，就是無奈“砍單”，或者降薪與削減獎(jiǎng)金額度。

    與過去三年中在旺盛的芯片需求推動(dòng)下臺積電多次上調(diào)其設(shè)備投資預(yù)期值完全不同，過去一年中臺積電先后兩次調(diào)低設(shè)備投資額的預(yù)期值，投資預(yù)期從最初的400億美元至440億美元調(diào)降至年終的至360億美元，總共降幅達(dá)20%；無獨(dú)有偶，SK海力士將2023年的設(shè)備投資砍去了一半，同期美國最大的芯片制造商美光科技調(diào)降2023年度資本支出到70億-75億美元，低于之前規(guī)劃的80億美元，其中芯片制造設(shè)備支出更是砍去了一半；而英特爾已計(jì)劃將2023年的成本削減30億美元，至2025年年底時(shí)將年化成本削減到80億美元。另外，基于業(yè)績的惡化，三星電子將半導(dǎo)體部門的獎(jiǎng)金大砍50%，創(chuàng)下歷史最低水平，而美光科技則做出了停發(fā)2023年獎(jiǎng)金的決定。在裁員方面，英特爾已將半導(dǎo)體部門的銷售人員削減了20%，芯片IP巨頭ARM也決定全球裁員18%，美光科技2023年計(jì)劃裁員多達(dá)近5000人。

    芯片市場歷來具有較為明顯的周期性，每一輪產(chǎn)能充分釋放之后往往出現(xiàn)新一輪的過剩與衰退，從這一經(jīng)驗(yàn)看，2022年全球芯片市場進(jìn)入調(diào)整期也就在情理之中。當(dāng)然，導(dǎo)致這一結(jié)果的原因很多，其中首要的應(yīng)歸于全球貨幣政策的急劇大幅收斂。過去一年，美聯(lián)儲(chǔ)七次升息，歐洲央行等全球數(shù)十個(gè)國家貨幣監(jiān)管機(jī)構(gòu)齊頭跟進(jìn)，企業(yè)融資成本上升，與此同時(shí)，高通脹也削弱了居民的貨幣支出能力，全球股市整齊劃一地下挫稀釋了投資人可能配置的增量消費(fèi)，因此，無論是企業(yè)還是個(gè)人，需求都受到了直接的損害與壓制，最終也必然反向抑制芯片產(chǎn)品的供給。

    事實(shí)上，基于芯片持續(xù)兩年的旺盛需求以及芯片供不應(yīng)求的市場狀況，芯片制造業(yè)即便是進(jìn)入2022年后仍在開足馬力增加供給與擴(kuò)大產(chǎn)能；而在需求端，基于“缺芯”的恐慌與壓力，客戶也持續(xù)了過去一年中重復(fù)下單以及超額下單的行為，這種情況反饋到供給端也必然刺激廠商除了更充分滿足客戶訂單需求，同時(shí)也積極展開填補(bǔ)庫存的集體行動(dòng)。然而，當(dāng)需求出現(xiàn)拐點(diǎn)與發(fā)生收縮時(shí)，這種誤判消費(fèi)市場實(shí)際需求的供需錯(cuò)配后果便會(huì)立馬顯現(xiàn)出來，庫存積壓成為全行業(yè)的痛。

    供需決定著價(jià)格。庫存囤積客觀上會(huì)沖擊芯片價(jià)格，而為了出清庫存，芯片行業(yè)的廠商被迫采取了降價(jià)行動(dòng)，但是，降價(jià)不僅引起了行業(yè)的惡性競爭和營收的急速下滑，更重要的是在需求端疲軟并沒有得到根本改善的前提下，即便是降價(jià)也難以達(dá)到促消費(fèi)與去庫存的效果，與此同時(shí)普遍性價(jià)格也在無形中強(qiáng)化下游與終端銷售商按需拿貨與縮量采購的進(jìn)貨選擇，相應(yīng)地提前下單以及囤貨備貨的意愿明顯減弱，最終倒逼上游供應(yīng)商維持庫存高水位。

    不得不承認(rèn)的是，過去一年芯片行業(yè)的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的確遭遇到了天災(zāi)與人禍的扭曲和破壞。一方面，新冠疫情仍在全球蔓延，每日激增的感染人數(shù)導(dǎo)致從生產(chǎn)到物流再到銷售的勞動(dòng)力供給不足，正常的產(chǎn)業(yè)運(yùn)行時(shí)序被打斷；另一方面，烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，美國率先宣布對俄羅斯進(jìn)行出口管制，歐盟、日本、澳大利亞、英國、加拿大等也先后加入了制裁俄羅斯的行列，與此同時(shí)，美國推出《芯片與科學(xué)法案》，對在美投資的芯片企業(yè)進(jìn)行高額稅收減免補(bǔ)貼，目的是實(shí)現(xiàn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈的本土化。而更重要的是，美國商務(wù)部推出《出口管制條例》，除針對中國發(fā)起芯片和芯片制造技術(shù)的出口限制外，還禁止美國人支持中國先進(jìn)芯片開發(fā)或生產(chǎn)。如此系列惡果直接形成了對全球芯片供應(yīng)鏈的撕裂，使得全球供應(yīng)鏈的脆弱性進(jìn)一步放大，市場供求受到扭曲與破壞。

    當(dāng)然，與上述所有因素相比，由智能手機(jī)、個(gè)人電腦以及家電組成的消費(fèi)電子市場疲弱不堪才是芯片行業(yè)走入下行周期的最重要因素。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，消費(fèi)電子目前對芯片的需求市場占到了六成以上的比例，但隨著疫情期間特殊需求的消失，2022年前三季度全球智能手機(jī)、個(gè)人電腦以及家電出貨量均出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度的下滑，據(jù)IDC預(yù)測，2022年度智能手機(jī)出貨量將減少10%，個(gè)人電腦出貨量將下滑近20%，電視機(jī)出貨量下滑近4%，并創(chuàng)近十年出貨量新低。

    相對于2022年而言，2023年全球芯片產(chǎn)業(yè)所面臨的市場壓力仍不輕松。一方面，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，歐美等主要經(jīng)濟(jì)體衰退概率提升，企業(yè)與個(gè)人消費(fèi)需求依然難以得到有效提振；另一方面，庫存消化與出清需要時(shí)間，芯片供過于求的局面短期內(nèi)很難得到改寫；不僅如此，行業(yè)過剩產(chǎn)能的松動(dòng)更需時(shí)日，摩根士丹利預(yù)測全球晶圓產(chǎn)能利用率至2023年第二季度將下滑至70%-80%，且直至下半年才可恢復(fù)至90%。以上系列因素的存在將會(huì)整體減弱市場對芯片需求的預(yù)期，WSTS就此強(qiáng)調(diào)指出，2023年全球芯片市場仍是負(fù)向基調(diào)。

    不過，變化與活躍的市場也會(huì)帶來一些希望。近幾年蓬勃發(fā)展起來的5G、自動(dòng)駕駛、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)自動(dòng)化、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、元宇宙、可穿戴設(shè)備等新興產(chǎn)業(yè)都將形成半導(dǎo)體需求的未來強(qiáng)勢力量，拿汽車場景來說，不僅自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的逐漸應(yīng)用會(huì)對先進(jìn)的處理器芯片、存儲(chǔ)芯片和傳感器產(chǎn)生大量的需求，而且汽車其他功能也需要大量芯片進(jìn)行管理，如智能座艙、安全氣囊和電源管理等，同時(shí)汽車的智能化程度越高，運(yùn)行時(shí)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量更大，對芯片的需求越多。據(jù)搜狐汽車研究室預(yù)計(jì)，至2025年，全球汽車存儲(chǔ)芯片市場的年均復(fù)合增長率將達(dá)到14.94%，同時(shí)Gartner指出，從2022年到2025年，每輛車所包含的半導(dǎo)體部件的價(jià)值將從712美元增加到931美元。綜合評判，IDC認(rèn)為，全球芯片市場在今后10年內(nèi)的總市值將超過1萬億美元。

    （作者系中國市場學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）