證券時(shí)報(bào)記者 余世鵬

    公募基金行業(yè)的“去明星化”在2023年春天開始了。多位管理規(guī)模上百億的明星基金經(jīng)理或離任或卸任產(chǎn)品。雖然目前官宣離職的并不多，但隨著一些離職傳聞四起，市場(chǎng)議論紛紛。

    他們是2019年來這輪公募大發(fā)展中走出的“頂流”，曾經(jīng)手握“爆款”，是各家基金公司的頭牌和各大渠道的寵兒。和此前一輩的基金經(jīng)理不同，他們?cè)谕顿Y上劍走偏鋒，將上百億資金重倉到某些熱門賽道里。在他們的帶頭下，白酒、醫(yī)藥、新能源等賽道一度被貼上“抱團(tuán)”標(biāo)簽。但在賽道行情瓦解后，特別是2022年的持續(xù)性下跌，昔日豪情押注成為了他們今天的難以承受之重。

    這種沉重，既包括大規(guī)模基金帶來的策略單一化，也包括基金契約、公司投研分工等系列約束，使他們面臨著一個(gè)兩難困境：如果硬抗下去，龐大體量的虧損何時(shí)才能回來？他們畢竟“生也有涯”，干等下去何時(shí)是頭？但如果撂挑子一走了之，曾經(jīng)傾注的心血和明星光環(huán)可能就此付諸東流。

    良性健康發(fā)展的公募基金行業(yè)，不僅是大資管行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，也是上萬億民眾理財(cái)資金保值增值的希望所在。反過來說，如果明星基金經(jīng)理扎堆離職，基金公司規(guī)模下降管理費(fèi)下滑自不必說，如果短期內(nèi)出現(xiàn)大量贖回，帶來的流動(dòng)性壓力還可能會(huì)傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)，對(duì)上市公司和基民（包括機(jī)構(gòu)持有人），乃至整個(gè)市場(chǎng)預(yù)期都會(huì)造成壓力。

    正因此，有重要基金經(jīng)理要離職的基金公司往往會(huì)提前多方運(yùn)作，直到最后一刻才對(duì)外公布。基金公司第一時(shí)間所考慮的，應(yīng)該是基民的知情權(quán)。從實(shí)質(zhì)上講，基金一旦增聘新基金經(jīng)理就意味著舊基金經(jīng)理開始撒手，從此時(shí)到發(fā)布離任公告的過程可長可短，有時(shí)會(huì)長達(dá)一年之久，基金持倉可能已全部換了一遍，以至于有基民吐槽自己買的是“盲盒基金”。

    長期的信息不對(duì)稱，還給基金業(yè)“委托代理”問題的解決帶來雙重阻礙：

    一是基民對(duì)基金投資和基金經(jīng)理的了解和跟蹤，長期處于滯后狀態(tài)：一旦注意到某個(gè)基金經(jīng)理或某類主題基金時(shí)，所對(duì)應(yīng)的賽道行情已過高峰。等基民紛紛買入“爆款”歡欣之際，行情就開始進(jìn)入下行通道，凈值下跌和基金經(jīng)理頻繁變更接踵而至。基民買基金的美好初心，最終卻變成了折磨。

    二是掩蓋在信息不對(duì)稱下的內(nèi)部運(yùn)作，藏著個(gè)別公司隱蔽的公司治理和企業(yè)文化缺陷。有些明星基金經(jīng)理離職，不排除是公司內(nèi)部爭(zhēng)斗的結(jié)果，甚至有些基金公司的明星基金經(jīng)理離職從頭到尾以隨意的鬧劇形式在網(wǎng)上呈現(xiàn)出來。從中暴露出來的公司治理混亂、內(nèi)部矛盾重重，均受到市場(chǎng)詬病。

    當(dāng)然，無論從資本市場(chǎng)健康發(fā)展角度還是公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展角度，大家都不想看到這樣的現(xiàn)象愈演愈烈。但沉疴非一日之弊，革新需要拿出真正的魄力，建立真正的利益共同體，這里有幾個(gè)探討方向：

    一是收取管理費(fèi)的經(jīng)營模式有沒有可能改變？既然基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就不應(yīng)僅是基民，還應(yīng)包括做投資決策者。雖然基金公司有自購，但這只是一種集體正確和自我標(biāo)榜行為。自購是建立利益共同體的正確方向，但應(yīng)加強(qiáng)信息披露。

    二是規(guī)模沖動(dòng)能否在制度上得以控制？如果一個(gè)基金經(jīng)理在短短三五年內(nèi)就從普通人到明星再到走下神壇，他的職業(yè)生涯曲線大概率會(huì)相當(dāng)難看。人無再少年，基金公司這種用人模式，何嘗不是“傷仲永”？

    三是如何切實(shí)保護(hù)基民充分知情權(quán)？目前3000多位基金經(jīng)理和7億多基民之間相當(dāng)程度上處于隔絕狀態(tài)。個(gè)別基金經(jīng)理沉默寡言，基金定期報(bào)告、直播、財(cái)富號(hào)、微博等公開渠道均不見身影，對(duì)長期虧損從不回應(yīng)。信息披露有沒有可能進(jìn)一步規(guī)范，如季度報(bào)告里的投資策略和運(yùn)作分析部分，基金經(jīng)理盡量減少正確的廢話，盡可能以通俗語言回應(yīng)基民關(guān)切。