田鵬

    近日，深圳證券交易所負責人在第三期ETF生態(tài)大會上表示：“境內(nèi)ETF市場已進入‘質(zhì)量提升’新發(fā)展階段。”

    那么“新”有何具體體現(xiàn)？在筆者看來，中央和各部委相繼推出穩(wěn)市場的增量政策，為ETF市場注入新活力。新“國九條”提出，建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展；中央金融辦等六部門出臺《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》提出，引導督促公募基金管理人穩(wěn)步提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比；證監(jiān)會印發(fā)《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提出，加快推動指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。這一系列新政策的支持，為ETF市場高質(zhì)量發(fā)展按下“加速鍵”。

    科技在ETF市場發(fā)展中成為激發(fā)新動能的新引擎。當前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在重塑產(chǎn)業(yè)版圖，DeepSeek撼動全球人工智能發(fā)展格局，人形機器人產(chǎn)業(yè)商業(yè)化運用加速落地，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過轉(zhuǎn)型升級加速向價值鏈高端攀升，新領域、新賽道多點爆發(fā)，為ETF市場長期向好夯實了基本面。

    同時，ETF市場新氣象不斷顯現(xiàn)。一方面，去年被動投資基金規(guī)模實現(xiàn)歷史性跨越，首次超越主動投資基金，從資本市場的“小品種”躍升為居民財富管理的重要工具，產(chǎn)品數(shù)量超過千只，投資者戶數(shù)超過千萬；另一方面，指數(shù)“上新”明顯提速，“中國品牌”指數(shù)體系日益完善。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月23日，年內(nèi)共有297個指數(shù)發(fā)布，同比增長62.30%，且多為反映新質(zhì)生產(chǎn)力、專精特新等特色指數(shù)，極大地豐富了ETF可跟蹤標的，精準契合經(jīng)濟發(fā)展新趨勢。

    每一個新階段往往伴隨著新挑戰(zhàn)。在政策利好持續(xù)釋放、科技助力不斷增強、市場規(guī)模穩(wěn)步擴張的背后，我國ETF市場也面臨諸多亟待解決的問題。例如，隨著新產(chǎn)品快速推出，如何確保產(chǎn)品質(zhì)量與合規(guī)性，避免同質(zhì)化的同時，又要防范過度創(chuàng)新帶來的潛在風險。此外，市場規(guī)模擴大后，如何提升投資者教育水平，使廣大投資者更好地理解和運用ETF產(chǎn)品，都是市場參與者需要共同面對和攻克的難題。

    在筆者看來，產(chǎn)品創(chuàng)新層面，深入研究指數(shù)迭代規(guī)律和關(guān)鍵因子對指數(shù)表現(xiàn)的影響，成為突破同質(zhì)化困境的關(guān)鍵。同時，需要通過挖掘新興產(chǎn)業(yè)、特色主題等領域，設計出精準適配不同風險偏好資金配置需求的ETF產(chǎn)品。此外，中長期資金入市將為ETF市場帶來新的資金結(jié)構(gòu)與發(fā)展契機。因此，圍繞完善產(chǎn)品供給、優(yōu)化環(huán)境、對接服務等關(guān)鍵領域，打通中長期資金入市卡點堵點至關(guān)重要。

    在新的發(fā)展階段，境內(nèi)ETF市場可謂機遇與挑戰(zhàn)并存。各方參與者應齊心協(xié)力，以產(chǎn)品創(chuàng)新為利刃突破同質(zhì)化困境，以吸引中長期資金為杠桿撬動市場潛力，以提升投資者教育為根基穩(wěn)固市場發(fā)展。