■閻岳

    周三美股的暴跌引發了歐美、亞太股市的跟風，A股也未能幸免。在回答A股該如何擺脫美股的羈絆這個問題之前，我們先要搞清楚美股下跌的原因。

    對于美股的下跌，筆者認為主要有以下三個原因：

    首先，美聯儲貨幣政策的失當是引發美股下調的重要原因之一。

    自2015年12月份開啟本輪加息周期以來，美聯儲已經加息八次，其中今年加息三次，利率上升至2%-2.25%目標區間內。芝加哥聯儲主席周三表示，在利率達到3%后，美聯儲可能停止加息。這意味著美聯儲還有三次加息的可能。

    縱觀美聯儲的貨幣政策，其最顯著的特點是“唯我獨尊”：一切從本國需要出發，不顧其他經濟體的感受，甚至不惜傷害其他經濟體利益來滿足本國的需要，這導致美國的“朋友圈”越來越小。

    美聯儲持續加息帶來的后果之一就是推升了美債收益率。周三，10年期美債收益率升至3.252%，刷新七年來最高紀錄。在美聯儲堅定繼續加息的背景下，市場對利率飆升的擔憂越來越重。對美債收益率的日益恐懼，加劇了投資者對美股的擔憂。

    就連美國總統特朗普都說美聯儲“瘋了”。如果美聯儲不糾正現行貨幣政策方向，那么，周三美股的表現則只會是開始，后續有可能時不時的就來這么一下。

    其次，美國挑起的貿易戰，尤其是中美貿易戰，現在及未來都將成為重傷美股的重要因素。

    自特朗普當選美國總統至今年2月份，道指累計上漲超過30%。特朗普將之視為自己的功勞。

    但從今年2月份開始，美國加大對我國的貿易爭端力度。3月22日，美方宣布“因知識產權侵權問題對中國商品征收500億美元關稅，并實施投資限制”。4月4日，美方發布了加征關稅的商品清單，將對我國輸美的1333項500億美元的商品加征25%的關稅。中美貿易戰至此正式打響。在中美貿易戰打響的同時，特朗普還與其他經濟體的貿易摩擦不斷加劇。

    從中美貿易戰打響之后，我國本著有理有利有節的方針進行應對，但美方卻變本加厲，一意孤行，為美國經濟和股市運行埋下了隱患。現在美股的暴跌，即是對失道寡助的貿易戰作出的反應。

    第三，在美方挑起貿易戰和美聯儲持續加息的背景下，美股投資者對“讓制造業回歸美國”、產業鏈的安全產生了疑問。這也是導致美股下跌的原因之一。

    美國國內金融界認為，美國經濟“非常好”，預計今年美國GDP將增長3.2%。

    但IMF卻不這樣認為。IMF的最新報告指出，美國財政刺激繼續增加，勢頭依然強勁，但2019年的經濟增速預期受最近的貿易措施，例如對價值2000億美元的中國商品征收額外關稅的影響而下調。IMF預測，特朗普的減稅計劃將使今年美國GDP增速保持在2.9%，但明年會降至2.5%。在這樣的經濟預期下，美股的下跌就會成為必然。

    筆者認為，在洞悉了美股下跌的主要原因之后，我們就應該采取措施將美股對A股的影響降低到最小。

    首先，貨幣政策在全力支援實體經濟的同時，也應該在金融體系、資本市場的穩定上有所作為。就像2015年那樣，央行應擇機適度對證金公司等機構注入流動性，主動承擔起維護資本市場穩定的重任。

    其次，在積極穩妥應對貿易戰的同時，也要廣辟“朋友圈”，此消彼長，維護外貿格局的總體穩定。

    第三，減稅降費力度可以再大一些，各領域深化改革的進程要加快，傳統行業轉型升級的政策措施要落地生根，對經濟新動能的培育要不遺余力。總之，就是要采取各種政策措施讓國內經濟活起來，實現新舊動能的順利切換，主動抵御國際經濟波動帶來的沖擊。

    第四，資本市場的改革要提速提質，落實好已經推出的改革措施，謀劃好促進市場發展的頂層設計，進一步優化市場的投融資環境。

    筆者認為，只要各部門齊心協力做好以上四個方面的工作，就能最大限度的減少美股對A股的羈絆，實現A股市場穩健發展的愿景。