10月19日，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題接受記者采訪。同日，一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人分別發(fā)表講話，著力推動(dòng)股市健康發(fā)展。高層的表態(tài)傳遞出穩(wěn)定金融市場(chǎng)的信號(hào)，市場(chǎng)隨即以強(qiáng)勁反彈給予了積極的回應(yīng)。

    我個(gè)人高度認(rèn)同劉鶴副總理及一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人的講話，各位領(lǐng)導(dǎo)就中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造平等環(huán)境、強(qiáng)化法治，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、堅(jiān)持基本經(jīng)濟(jì)制度、深化改革開放等方面一系列表態(tài)，大大提升了資本市場(chǎng)的信心。

    作為有20多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，多次穿越牛熊轉(zhuǎn)換的資本市場(chǎng)老兵，我認(rèn)為，A股市場(chǎng)戰(zhàn)略性的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，當(dāng)前唯一要做的就是堅(jiān)定信心、克服恐懼。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)穩(wěn)定

    今年前9個(gè)月，全球主要股票市場(chǎng)漲勢(shì)較好，而中國(guó)的A股和港股卻表現(xiàn)低迷。今年10月份后，全球主要股票市場(chǎng)開啟了下跌模式，A股和港股依然跟隨著下跌。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)良好的前提下，無(wú)論外圍市場(chǎng)或漲或跌，A股均是下跌。

    這正是因?yàn)槲覀兺顿Y者的思想被貿(mào)易摩擦因素所主導(dǎo)，如果我們把所有影響A股市場(chǎng)的利空因素集合，可以發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易摩擦在其中占據(jù)70%以上的影響力，而其它所有基本面利空共計(jì)不超過30%。

    事實(shí)上，盡管貿(mào)易摩擦存在，但中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和GDP仍增速穩(wěn)定，實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)，貿(mào)易摩擦對(duì)于中國(guó)GDP的真實(shí)影響并不大。

    自中國(guó)股市誕生以來(lái)，投資者經(jīng)歷了數(shù)十次的加息或降息周期，及美元升值周期，對(duì)于類似的傳統(tǒng)市場(chǎng)影響因素，我們已經(jīng)有了成熟的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，而此次空前大規(guī)模的貿(mào)易摩擦較為特殊，我們的市場(chǎng)參與者此生中都沒有類似的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。因此，外圍因素是影響今年以來(lái)A股走勢(shì)的最主要因素。倘若不是受外圍因素影響，其它所有的國(guó)內(nèi)基本面因素不能造成A股今年來(lái)如此大幅度的下跌。

    中美貿(mào)易摩擦利空出盡

    在9月17日，特朗普政府發(fā)表聲明，宣布將于9月24日起對(duì)約2000億美元的中國(guó)出口商品加征10%的進(jìn)口關(guān)稅，并將于2019年1月1日將稅率提升到25%，對(duì)另外的2670億美元的中國(guó)出口商品未來(lái)也會(huì)加征10%~25%的關(guān)稅，至此美國(guó)已經(jīng)把時(shí)間表、部署全部公布。征稅方案塵埃落定，此前存在的不確定性已經(jīng)徹底消除，貨物貿(mào)易關(guān)稅的利空實(shí)際上已經(jīng)出盡。

    資本市場(chǎng)上的不確定性是最大的利空。可以預(yù)見的利空就不是利空，可以預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)就不是風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)是有效的，投資者是聰明的，一旦利空被確認(rèn)，預(yù)期被充分反應(yīng)，市場(chǎng)也會(huì)在同一時(shí)間迎來(lái)曙光。貿(mào)易摩擦最差的預(yù)期已在前期下跌中充分反應(yīng)，實(shí)際上市場(chǎng)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。

    作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，世界第一大貿(mào)易國(guó)，中國(guó)有巨大的經(jīng)濟(jì)體量、韌勁充足。中國(guó)幅員遼闊，有14億人口和960萬(wàn)平方公里的土地，具備充分的回旋余地。中國(guó)改革開放40年以來(lái)所積累的財(cái)富和經(jīng)驗(yàn)，以及中華民族五千年以來(lái)所積累的文化底蘊(yùn)、勤勞的人民，都將使得中國(guó)能夠抗過貿(mào)易摩擦的坎。未來(lái)中美兩國(guó)還存在通過貿(mào)易談判產(chǎn)生超預(yù)期利好的可能性。

    因此，在劉鶴副總理及一行兩會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人明確提出一系列提升資本市場(chǎng)信心、有效化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的舉措后，未來(lái)A股市場(chǎng)將會(huì)走出良好的行情。可以確定的是，中國(guó)的股市在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，被一個(gè)外圍的、情緒性的、心理性的因素單邊主導(dǎo)的過程已結(jié)束，未來(lái)中國(guó)A股將回歸大國(guó)宏觀面、實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及上市公司基本面主導(dǎo)的時(shí)代。

    中國(guó)將成相對(duì)避風(fēng)港

    盡管國(guó)際主要股市進(jìn)入了震蕩期，但由于美國(guó)和全球主要市場(chǎng)均在高位，中國(guó)已是低位，所以即使美國(guó)及全球主要市場(chǎng)近期有一定幅度的下跌，下跌風(fēng)險(xiǎn)在A股市場(chǎng)已被提前消化和釋放，對(duì)A股的中長(zhǎng)期走勢(shì)沒有實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響。

    中國(guó)A股市場(chǎng)在經(jīng)過大幅度的風(fēng)險(xiǎn)釋放后，現(xiàn)在進(jìn)入了安全區(qū)域，A股在未來(lái)3年相對(duì)漲跌幅將至少走贏國(guó)際主要資本市場(chǎng)50%以上，中國(guó)將成為全球市場(chǎng)的一個(gè)相對(duì)避風(fēng)港，中國(guó)資本市場(chǎng)值得堅(jiān)定看好。

    在中國(guó)40年的改革開放歷程中，中國(guó)和美國(guó)是兩個(gè)最大的受益者，彼此的共同利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于分歧。理性是一種必然的趨勢(shì)。從中美兩國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)貿(mào)關(guān)系來(lái)看，雖然現(xiàn)在正經(jīng)歷著困難，但相信理性會(huì)最終戰(zhàn)勝情緒。

    投資都是反人性的，我們要做的是尊重常識(shí)。A股市場(chǎng)和中美兩國(guó)關(guān)系一樣，雖然現(xiàn)在正經(jīng)歷著困難，但正如我之前所說：相信理性最終一定會(huì)戰(zhàn)勝情緒。讓我們團(tuán)結(jié)起來(lái)，克服恐懼，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央領(lǐng)導(dǎo)下，在改革開放40周年春風(fēng)的沐浴下，攜手共創(chuàng)中國(guó)資本市場(chǎng)美好的明天。

    （作者為前海開源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)）