春節(jié)將至，希望這是A股最后一輪瘋狂。所有扎實(shí)經(jīng)營主業(yè)的上市公司，此時(shí)都顯得那么令人尊重。

    聞韶

    會計(jì)準(zhǔn)則的彈性空間，今年在商譽(yù)減值測試上表現(xiàn)得淋漓盡致，A股2018年年報(bào)披露已是妖孽叢生。其實(shí)，早在去年底證監(jiān)會頒布商譽(yù)減值新規(guī)之時(shí)，有識之士已預(yù)見堆積數(shù)年的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)可能爆發(fā)。但是，當(dāng)前A股公司數(shù)億元、十億元肆意減值商譽(yù)，嚴(yán)重違背了新規(guī)的初衷，已然形成群起爭相掀桌子、撂挑子的亂象。

    2018年11月，證監(jiān)會發(fā)布《會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號——商譽(yù)減值》，就商譽(yù)減值的會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示。廟堂之上有高人，商譽(yù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，正是來自于對并購標(biāo)的公司盈利前景以及行業(yè)市盈率水平的樂觀估計(jì)。經(jīng)過近兩年的市場調(diào)整，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)正在不斷累積，但許多公司祭出各種巧言而規(guī)避了減值測試。在筆者看來，這是一輪新的降低市場風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎舉措，對降低投資風(fēng)險(xiǎn)有莫大益處。

    那些商譽(yù)大肆減值A(chǔ)股公司，也是有過榮譽(yù)感，有過優(yōu)良美德的。曾幾何時(shí)，商譽(yù)等重要資產(chǎn)減值，為A股公司避之不及。許多公司并購標(biāo)的資產(chǎn)苦心經(jīng)營數(shù)年，也達(dá)不到此前的預(yù)期，仍然選擇苦苦支撐，自己挖的坑，含著淚也要自己填完。對于投資者調(diào)研時(shí)對商譽(yù)問題的咄咄逼問，上市公司也死扛著不減值的底線，想盡一切辦法搞好整合經(jīng)營，讓筆者敬佩不已。

    可惜秀下限的比賽開始之后，只要公司覺得自己減值金額不是最大，就無法忍住一次性減值全部商譽(yù)的沖動。虧1個(gè)億與虧100個(gè)億，在公司看來其實(shí)并沒有什么區(qū)別。何況商譽(yù)減值已是當(dāng)下的潮流，怎么做都不會引人注意。反而，如果此時(shí)還合理測試進(jìn)行商譽(yù)減值，那公司就成了一個(gè)傻子。

    商譽(yù)肆意減值，有違新規(guī)初衷。前兩年都一切太平，并購標(biāo)的公司能夠勉強(qiáng)甚至超額完成承諾業(yè)績，到今年就神形俱滅，幾億元、幾十億元商譽(yù)全部減值消失，如何讓人信服？有少數(shù)公司干過這種財(cái)務(wù)大洗澡的事情，許多資產(chǎn)減值可以轉(zhuǎn)回，第二年第三年業(yè)績就蹭蹭上漲，但他們都是悄悄地做。現(xiàn)在時(shí)代似乎不同了，可能投資者、監(jiān)管部門更包容了，A股眾公司敲鑼打鼓一起登場，完全已經(jīng)沒了臉皮。

    商譽(yù)肆意減值，不能法不責(zé)眾。從商譽(yù)減值金額看，已有接近百億元規(guī)模，聞?wù)吣粐W然。造成如此重大的損失，背后已涉嫌嚴(yán)重的違法違規(guī)，已有媒體曝出相關(guān)公司存在“蘿卜章”等情況，但事情似乎總可以不了了之。誠然，證券市場對于內(nèi)幕交易、市場操縱、造假上市等違法行為，處罰不重、成本太低，讓違法者肆意妄為。

    數(shù)年前，有一家并購標(biāo)的公司董事長造假銷售合同，致使董事長本人被公安機(jī)關(guān)批捕，作為并購方的上市公司高管多人遭到波及。那時(shí)A股太平，市場欣欣向榮，這樣案例也不為人所關(guān)注。現(xiàn)在幾十億元的商譽(yù)減值也可以風(fēng)起云涌、競相出現(xiàn)，上市公司敢這么做，就是將責(zé)任都推給市場，似乎完全與己無關(guān)。

    春節(jié)將至，希望這是A股最后一輪瘋狂。所有扎實(shí)經(jīng)營主業(yè)的上市公司，此時(shí)都顯得那么令人尊重。也希望盛行A股的各種題材投資的擁躉，經(jīng)歷了此次洗禮后，可以轉(zhuǎn)向投資企業(yè)的心態(tài)。筆者堅(jiān)信，大亂之后有大治。

    （作者供職于證券時(shí)報(bào)社）