張歆

    7月6日正值小暑，A股市場交投開啟連續(xù)多日的“高溫模式”。在此之前，多個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)率先回暖；投資者信心也逐步回升。

    一攬子數(shù)據(jù)和動向，顯示出A股市場交投“乘風(fēng)破浪”：連續(xù)5個交易日成交額破萬億元，其中7月6日以來連續(xù)3個交易日破1.5萬億元；滬指連漲7個交易日，成功站上3400點關(guān)口；此外，部分券商系統(tǒng)“宕機(jī)”、投資者跑步入場等信息也紛至沓來。雖然，幸福來得太快甚至有些超預(yù)期，但更多的是展現(xiàn)了宏觀政策、監(jiān)管政策高質(zhì)量落實之后的一種必然。

    筆者認(rèn)為，A股市場涌動的投資熱情，是“最大政策效應(yīng)”加持的實體經(jīng)濟(jì)在A股市場的投射；是資本市場因踐行人民性監(jiān)管、全力保障投資者利益，形成的正面效應(yīng)。

    首先，高規(guī)格政策戰(zhàn)“疫”與復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，“韌性”中國經(jīng)濟(jì)在承壓后迅速“回彈”。

    新冠肺炎疫情發(fā)生后，中央應(yīng)對疫情的研究部署可以形容為“高規(guī)格、大力度”，包括實施積極的財政政策，有針對性的減稅降費(fèi)措施，穩(wěn)健且靈活適度的貨幣政策；推進(jìn)就業(yè)優(yōu)先政策，有序推動各類企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)；積極擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定外貿(mào)，加快推動建設(shè)一批重大項目，加快釋放新興消費(fèi)潛力。

    在強(qiáng)力政策加持下，中國經(jīng)濟(jì)的抗侵襲能力顯著增強(qiáng)，活力快速恢復(fù)：5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額由4月份同比下降4.3%轉(zhuǎn)為增加6%，且專家預(yù)測二季度GDP增幅大概率轉(zhuǎn)正；6月份當(dāng)月出口數(shù)據(jù)同比增速以人民幣計價同樣有望“負(fù)轉(zhuǎn)正”；PMI指數(shù)連續(xù)4個月處于50%以上……

    持續(xù)積累的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際改善，投射于A股市場，是市場走強(qiáng)的最重要基本面支撐。

    第二，在應(yīng)對疫情過程中，中國經(jīng)濟(jì)于變局中開新局，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化加速，資本市場是最重要的貢獻(xiàn)者和受益者。

    疫情對于部分外貿(mào)企業(yè)、服務(wù)性行業(yè)、中小微企業(yè)造成了較為明顯的沖擊。但不可否認(rèn)的是，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能正在發(fā)揮更重要的作用。

    統(tǒng)計局7月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國“三新”（以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式）經(jīng)濟(jì)增加值為161927億元，相當(dāng)于GDP的比重已經(jīng)達(dá)到16.3%，比上年提高0.2個百分點；按現(xiàn)價計算的增速為9.3%，比同期GDP現(xiàn)價增速高1.5個百分點。同時，我國加快推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，著力打通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各個環(huán)節(jié)，逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

    從資本對“風(fēng)口”的反應(yīng)來看，新基建、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等高科技、高附加值行業(yè)，智慧農(nóng)業(yè)、鄉(xiāng)村振興等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，均已率先吸引了資金的大規(guī)模流入。

    第三，資本市場改革發(fā)展踐行人民性監(jiān)管，將投資者保護(hù)放在最重要位置，這是A股交投活躍的最直接原因。

    今年4月份以來，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會多次強(qiáng)調(diào)，“發(fā)揮好資本市場的樞紐作用”、“提升市場活躍度”。證監(jiān)會主席易會滿在2020年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動上表示，“我們將始終踐行監(jiān)管的人民性，強(qiáng)化‘大投保’的理念，把保護(hù)投資者權(quán)益貫穿于資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作之中”。

    事實上，資本市場無論是推進(jìn)注冊制改革、上市公司提質(zhì)、基礎(chǔ)制度改革、還是切實守住風(fēng)險底線，始終強(qiáng)調(diào)“大投保理念”，投資者也切實感受到資本市場的“新機(jī)”與“新局”，增強(qiáng)了財富獲得感與可預(yù)期性，因此才能在恰當(dāng)?shù)钠鯔C(jī)下踴躍展開投資，并在客觀上回饋了資本市場。

    當(dāng)然，資本市場與實體經(jīng)濟(jì)、與投資者保護(hù)良性互動，并不意味著投資風(fēng)險與專業(yè)門檻的降低。“投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”——這是A股市場在每一位投資者入市之初就發(fā)出的真切提醒。筆者認(rèn)為，摒棄投機(jī)觀念，跟隨經(jīng)濟(jì)脈動、尋找改革脈絡(luò)、遵循價值投資，才是投資者實現(xiàn)財富獲得感的最佳“脈案”。