王思文

    科創板詢價轉讓制度已實施兩年，無論是從定價限制、受讓方鎖定期來看，還是從轉讓比例來看，科創板首創的詢價轉讓制度，都是一項符合市場化需求的減持制度。作為資本市場規模最大的長期機構投資者，兩年來，公募基金公司積極參與科創板詢價轉讓。

    數據顯示，截至7月22日，至少有21家公募基金公司獲配公司股東通過詢價轉讓減持的股份及存托憑證，實際成交金額近77億元，并且公募基金公司多次成為單批受讓股數最高的機構投資者。尤其值得一提的是，目前超過五成的詢價轉讓額度都“交棒”給了公募基金，可見公募基金在科創板詢價轉讓中的份量。

    筆者認為，公募基金在詢價轉讓制度下，與創投資本等原股東達成的每一次交易共識，都是一次雙贏。

    自開板以來，科創板聚集了一批極具“含科量”的企業，這些企業蘊藏著我國經濟轉型的澎湃力量，因而持續受到公募基金的青睞。更準確地說，頗具成長性的股票資產是公募基金積極參與詢價轉讓的基礎。

    從定價機制角度看，公募基金參與詢價轉讓，有機會以相對公允的價格建倉，從而獲得其長期看好的股票資產，這對于公募基金來說也頗具吸引力。

    公募基金的參與，也激發了各方參與詢價轉讓交易的積極性。有別于大宗交易、協議轉讓對象的相對單一，多方投資者通過詢價轉讓向出讓方發起邀約，能更有序地滿足股東退出的需求，實現從大股東減持到機構投資者建倉的有序接力。

    同時，通過科創板詢價轉讓制度能有效降低大額減持對二級市場的沖擊，也為公募基金等機構投資者創造了更為穩定的投資環境，形成良性閉環。

    在此過程中，需要注意的是，詢價轉讓參與各方不僅要把握機會，更應保持敬畏。尤其對公募行業來說，一方面基金公司應合理運用市場化約束機制，面對價格折扣的吸引力，公募基金絕不能有“代持”“過橋”等設計；另一方面要用專業的投研實力理性估值，有效甄別上市公司的內在價值與市場價格，為市場輸出真正具有參考價值的報價決策和定價體系。

    時間是一條金河，作為制度創新的科創板詢價轉讓還很年輕，公募基金作為資產管理行業的重要力量，需要通過積極參與和實踐，與各方共同優化完善科創板詢價轉讓制度，把詢價轉讓這件好事辦好。