張敏

    8月23日，“防水茅”東方雨虹交出了2022年上半年“增收不增利”的成績單。數據顯示，東方雨虹上市以來業績一直保持增長。而今年上半年，公司凈利潤同比減少37.13%，這一表現直接引發當日公司股價跌停。

    顯然，行業龍頭業績承壓，直接影響了市場投資者的信心和情緒。除了東方雨虹，包括“醫藥茅”恒瑞醫藥、“安防茅”海康威視、“油茅”金龍魚、“化工茅”萬華化學、“豬茅”溫氏股份、“廣告茅”分眾傳媒等多家行業龍頭今年上半年的歸母凈利潤均有不同程度下滑。

    確實，當前復雜形勢考驗著中國企業韌性，單個“行業茅”業績承壓不足以反映A股核心資產的全貌。同花順數據顯示，截至8月24日收盤，A股總計有142家上市公司總市值超千億元，其中46家公布了2022年半年度成績單，37家上市公司歸母凈利潤增長，占比為80%；而將樣本范圍擴大，A股總計有285家上市公司總市值超500億元，105家上市公司公布了2022年半年度成績單，其中79家業績實現不同程度增長，占比超75%。這意味著，在部分“茅資產”業績承壓之際，A股大多數核心上市公司仍展現出韌性。

    縱觀經濟發展史，在產業結構、新舊發展動能調整，新技術蓬勃發展之際，如果企業不能準確預判大勢、跟上時代發展的步伐，必然會有“茅”退出舞臺，同時也將會有新“茅”嶄露頭角。投資者在關注部分行業茅業績承壓的同時，更應理性分析內外部原因。

    近年來，新冠疫情的反復對部分行業業務開展產生了不同程度影響；在我國經濟動能轉換、謀求高質量發展之際，部分傳統產業發展模式亟待轉變，例如房地產行業經歷了多輪降杠桿、去庫存、資金收緊等政策調控，正在經歷結構性改變，而與房地產相關的上下游產業鏈勢必受到影響。

    順境和逆境是硬幣的兩面。當前，投資者更應格外關注上市公司面對內外部環境挑戰未雨綢繆、韌性發展的一面。可以看到，已有龍頭企業給出積極應對的舉措。例如，2022年上半年營收、凈利雙降的恒瑞醫藥雖然壓力較大，但公司財務狀況較好，并始終未在研發投入上節流（上半年，公司累計研發投入達到29.09億元，同比增加12.74%）。與此同時，恒瑞醫藥宣布將此前回購股票用于新的員工持股計劃，其中業績考核包括創新藥銷售收入、新分子實體IND獲批數量、創新藥申報并獲得受理的NDA申請數量。在醫藥行業告別仿制藥高毛利率時代的背景下，恒瑞醫藥此舉也彰顯出公司發力創新研發的決心和信心。

    沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春。筆者認為，在超預期突發因素帶來嚴重沖擊、二季度經濟下行壓力明顯增大的背景下，上市公司越是要不懼壓力、保持定力，圍繞優勢做加法、順應趨勢做探索，以保持企業發展的主動權，持續引領行業發展。