桂浩明

    春節(jié)后首個交易日上證綜指開盤就站上3300點(diǎn)，可當(dāng)天卻高開低走，隨后幾個交易日也維持小幅震蕩。兩市成交金額，在短暫觸及萬億大關(guān)后，沒有進(jìn)一步增加，在日均9000億元左右的水平徘徊。雖然從形態(tài)來看，市場走勢還可以，但與投資者的預(yù)期相比，還是有一定的落差。

    出現(xiàn)這種狀況的一大原因，在于人們對于部分上市公司業(yè)績風(fēng)險的擔(dān)憂。盡管大家都希望股市上漲，但投資者在買入股票時，還是需要考慮各種風(fēng)險。

    去年由于疫情等多方面因素影響，國家經(jīng)濟(jì)增長速度有所放緩，大部分行業(yè)的景氣度下降。日前一批上市公司踩點(diǎn)公布2022年業(yè)績預(yù)告，有些公司出現(xiàn)巨額虧損，航空、鋼鐵、電力、房地產(chǎn)等行業(yè)成為虧損的重災(zāi)區(qū)。券商業(yè)績也大幅回落，有些公司發(fā)生虧損，而這種情況在過去是很少出現(xiàn)的。

    股市中有種現(xiàn)象“戴維斯雙殺”，是指上市公司業(yè)績與公司股票的估值同時下降，而這必然導(dǎo)致大盤的下跌。

    現(xiàn)在，投資者對后市預(yù)期改善，對股市行情的發(fā)展也抱有希望，也愿意提升股票估值。但部分公司業(yè)績下滑，也削弱了投資者的風(fēng)險偏好。特別是一些大盤股的業(yè)績風(fēng)險暴露，會拖累市場。

    舉個例子，疫情對航空行業(yè)的負(fù)面影響很大，幾大航空公司連續(xù)三年巨虧。但是，這些公司股票價格卻與疫情暴發(fā)前的2019年相差不多，不管是出于什么樣的原因，也很難說是非常合理的。

    特別是當(dāng)企業(yè)的運(yùn)行環(huán)境出現(xiàn)改變，流動性也隨之有所好轉(zhuǎn)后，一些股東可能會選擇乘機(jī)套現(xiàn)。也因為是這樣，自去年12月份優(yōu)化疫情防控措施以后，航空股的價格總體是下跌的，與大盤的走勢相悖。這樣的狀況，在其他行業(yè)中也有所顯現(xiàn)，這也在一定程度上影響了春季行情的展開。而且近期一些機(jī)構(gòu)投資者在部分權(quán)重股上的減倉動作比較大，數(shù)據(jù)統(tǒng)計也顯示境內(nèi)的主力資金一直是有所流出，其力度要比北向資金的凈買入還要大一些。

    雖然這樣的分析與統(tǒng)計不一定很準(zhǔn)確，但這也解釋了為什么春季行情開局后攻勢并不凌厲，相反是走得猶猶豫豫。畢竟，面對不斷引爆的業(yè)績地雷，投資者在操作中采取一種較為謹(jǐn)慎的態(tài)度還是十分必要的。

    現(xiàn)在披露的只是上市公司2022年業(yè)績預(yù)告，一些業(yè)績波動大的情況露出了水面。而業(yè)績風(fēng)險真正爆發(fā)，往往是在4月中下旬年報公布截止日前夕。

    有好幾年，春季行情也就是在這個時候戛然而止。因為投資者對上市公司的業(yè)績風(fēng)險有著較高的警覺，所以在展開春季行情時就顯得小心翼翼，但這也不能保證到業(yè)績風(fēng)險全面暴露時，市場就能夠基本不受其影響。上市公司的業(yè)績風(fēng)險對今年行情的拖累，都是不可忽視的。

    當(dāng)然，業(yè)績預(yù)告只說明過去，人們投資股票，更看重的還是上市公司的未來。現(xiàn)在，各地紛紛出臺穩(wěn)增長的舉措，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢已相當(dāng)明顯。按這個趨勢發(fā)展下去，今年上市公司的業(yè)績會出現(xiàn)相應(yīng)的改善，投資者也有望看到越來越多扭虧為盈、利潤增加的案例出現(xiàn)，從而迎來一波“戴維斯雙擊”，股市也能夠順勢上一個臺階。