■趙學(xué)毅

    11月4日，又有兩家上市公司先后披露了控股股東、董事因違規(guī)減持遭證監(jiān)會(huì)立案的消息。

    大股東、董監(jiān)高減持股份未經(jīng)公司批準(zhǔn)、未履行信息披露義務(wù)以及短線(xiàn)交易，均屬于違規(guī)減持。其違規(guī)減持的動(dòng)機(jī)無(wú)非有三：首先，股價(jià)出現(xiàn)階段性上漲后，通過(guò)違規(guī)減持進(jìn)行套現(xiàn)，獲取高額收益；其次，了解到上市公司基本面異動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)增加，通過(guò)違規(guī)減持逃離，避免財(cái)富受到損失；再次，利用達(dá)成收購(gòu)、合并、重組等資產(chǎn)運(yùn)作，通過(guò)違規(guī)減持來(lái)操縱股價(jià)，影響其他投資者的判斷和決策。

    不管動(dòng)機(jī)如何，違規(guī)減持造成的結(jié)果是一樣的，不僅損害了上市公司的信譽(yù)和形象，也影響了市場(chǎng)的公平和穩(wěn)定，干擾和破壞市場(chǎng)的正常運(yùn)行。不但使中小投資者持有的股份貶值，而且還會(huì)動(dòng)搖市場(chǎng)信心，影響中小投資者繼續(xù)參與和支持上市公司發(fā)展的熱情。

    新證券法進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)股東減持行為的規(guī)范，在買(mǎi)入賣(mài)出、信息披露等方面規(guī)定有特別義務(wù)，大大提高了上市公司股東違規(guī)減持的成本。8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“減持新規(guī)”），再次收緊了對(duì)于空頭力量的管控紅線(xiàn)，對(duì)進(jìn)一步規(guī)范上市公司相關(guān)方減持行為作出要求。隨后，滬深交易所和北交所也分別發(fā)布了相關(guān)通知和指引，進(jìn)一步細(xì)化了對(duì)減持新規(guī)的監(jiān)管要求，在執(zhí)行端明確了更為清晰的標(biāo)準(zhǔn)。

    減持新規(guī)及相關(guān)后續(xù)出臺(tái)的政策，彰顯出監(jiān)管部門(mén)建立良好市場(chǎng)生態(tài)、保護(hù)中小投資者利益的鮮明態(tài)度。

    除了在規(guī)則完善層面有序推進(jìn)、彌補(bǔ)制度漏洞、扎緊制度籬笆外，監(jiān)管層還通過(guò)“重拳出擊”，彰顯出對(duì)違規(guī)減持的零容忍。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已經(jīng)有130余家上市公司的股東或董監(jiān)高因違規(guī)減持被證監(jiān)會(huì)、證券交易所處罰。此次證監(jiān)會(huì)對(duì)兩家上市公司相關(guān)高管進(jìn)行立案更是鮮明地體現(xiàn)了這一立場(chǎng)。

    筆者認(rèn)為，在我國(guó)資本市場(chǎng)，“違規(guī)減持有人管”“違規(guī)減持必受重罰”的信號(hào)已經(jīng)非常明顯。承載著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展使命的上市公司，此時(shí)更需要戰(zhàn)略清晰、治理規(guī)范、管理精細(xì)、運(yùn)作順暢，確保內(nèi)生動(dòng)能不斷增強(qiáng)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。作為“關(guān)鍵少數(shù)”的大股東、董監(jiān)高，不可低估監(jiān)管層對(duì)違規(guī)減持重罰嚴(yán)處的監(jiān)管力度和決心，不可再為一私之利，心存僥幸頂風(fēng)作案，而應(yīng)在不斷提升規(guī)范意識(shí)和履職能力的同時(shí)，集中精力做優(yōu)做強(qiáng)公司主業(yè)，提升企業(yè)價(jià)值，為改善A股投資生態(tài)盡最大努力。