邢萌

    日前，為切實(shí)提高監(jiān)管有效性，更好地督促保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，滬深交易所發(fā)布新修訂的現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)指引（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指引”），落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”原則，明確“一督到底”、拓寬督導(dǎo)覆蓋面、強(qiáng)化自律監(jiān)管，進(jìn)一步強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度。

    全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，證券監(jiān)管部門(mén)從嚴(yán)審核IPO，除了書(shū)面審核外，證監(jiān)會(huì)對(duì)在審企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，交易所也進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，以保障IPO質(zhì)量，有力震懾了企圖“蒙混過(guò)關(guān)”的發(fā)行人和保薦人。

    不同于現(xiàn)場(chǎng)檢查，現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的對(duì)象主要是保薦人，側(cè)重于對(duì)其及相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的核查。雖然現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)已經(jīng)常態(tài)化，但在實(shí)踐中，仍存在部分保薦人收到現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)通知后隨意撤銷(xiāo)保薦、個(gè)別督導(dǎo)對(duì)象消極配合等問(wèn)題。在此形勢(shì)下，經(jīng)修訂后的最新版的指引明確劃出三大重點(diǎn)內(nèi)容，壓嚴(yán)壓實(shí)保薦人核查把關(guān)責(zé)任。

    一是明確“一督到底”原則，遏制“一督就撤”行為。針對(duì)個(gè)別“帶病闖關(guān)”發(fā)行人撤回申請(qǐng)或保薦人撤銷(xiāo)保薦行為，指引明確該行為不影響督導(dǎo)工作的實(shí)施及對(duì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的處理。二是增加“隨機(jī)抽取”方式，拓寬現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)覆蓋面。在原有的問(wèn)題導(dǎo)向現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的基礎(chǔ)上，增加“隨機(jī)抽取”方式，根據(jù)以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果，不定期按照不同比例隨機(jī)抽取項(xiàng)目，對(duì)保薦人發(fā)起現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。三是強(qiáng)化自律監(jiān)管，督促機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)。指引強(qiáng)調(diào)保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員拒絕、阻礙、逃避現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，謊報(bào)、隱匿、銷(xiāo)毀相關(guān)證據(jù)資料的，交易所可以給予一定期限內(nèi)不接受其提交或者簽字的發(fā)行上市申請(qǐng)文件、信息披露文件的紀(jì)律處分。

    結(jié)合實(shí)際情況來(lái)看，今年現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度一再加強(qiáng)，不少執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高的保薦人已“栽倒”在路上，被采取監(jiān)管措施。從最近披露的上海晶宇環(huán)境工程股份有限公司IPO案例來(lái)看，就是在現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)中暴露出諸多問(wèn)題，相關(guān)保薦人、保薦代表人因?qū)ο嚓P(guān)問(wèn)題核查不到位、不充分，均被給予通報(bào)批評(píng)的處分。

    現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，督是手段，導(dǎo)是目的。保薦人必須要上好“現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)”這門(mén)課，嚴(yán)把IPO入口關(guān)，履行好“看門(mén)人”責(zé)任。這不僅是因?yàn)楸Ｋ]人的執(zhí)業(yè)質(zhì)量直接關(guān)乎全面注冊(cè)制下申報(bào)項(xiàng)目質(zhì)量、核查把關(guān)質(zhì)量和信息披露質(zhì)量，關(guān)乎上市公司整體質(zhì)量，還因?yàn)槠淝诿惚M責(zé)程度直接影響著投資者參與資本市場(chǎng)的信心與投資者的切身利益。

    對(duì)于保薦人而言，應(yīng)如何上好這門(mén)課？首先，保薦人要牢固樹(shù)立誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的觀念，本著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的原則，拒絕“闖關(guān)”心理和“占位”習(xí)慣，切實(shí)把好入口關(guān)。其次，要提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量、強(qiáng)化“三道防線”責(zé)任，既要做好上市輔導(dǎo)、盡職調(diào)查、核查把關(guān)等各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的工作，又要加強(qiáng)內(nèi)控管理，有效發(fā)揮質(zhì)控和內(nèi)核等內(nèi)控部門(mén)對(duì)前臺(tái)業(yè)務(wù)的制衡作用。最后，要提高專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，加強(qiáng)項(xiàng)目甄別、估值定價(jià)等核心能力建設(shè)，在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等方面發(fā)揮更大作用，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。

    上好“現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)”這門(mén)課，能夠使保薦人知敬畏、守底線、明是非，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。只有從源頭上提高上市公司質(zhì)量，才能源源不斷地為市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，增強(qiáng)投資者獲得感和財(cái)富效應(yīng)，構(gòu)建以投資者為本的資本市場(chǎng)。