截至2018年3月底，已有14家A股上市銀行披露了2017年年報。綜合來看，上市銀行經(jīng)營進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，多數(shù)指標(biāo)有所改善，營業(yè)收入、凈利潤同比分別增長3.2%、4.7%。行業(yè)內(nèi)分化持續(xù)，五大行凈息差企穩(wěn)回升，規(guī)模驅(qū)動利潤增長；股份行撥備反哺利潤，非息收入小幅增長；地方性銀行規(guī)模擴(kuò)張有所放緩，利潤維持高速增長。展望2018年，上市銀行經(jīng)營繼續(xù)向好的總體趨勢不變，預(yù)計(jì)歸屬于母公司凈利潤增長6.5%，整體業(yè)績將優(yōu)于2017年。

    一、開啟盈利回升之路

    行業(yè)內(nèi)分化持續(xù)

    2017年我國上市銀行經(jīng)營情況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，多數(shù)指標(biāo)持續(xù)改善，全年?duì)I業(yè)收入、凈利潤同比分別增長3.2%、4.7%。規(guī)模擴(kuò)張有所放緩，但仍然是促進(jìn)利潤提升的主要因素，拉動利潤增長8.1個百分點(diǎn)。凈息差環(huán)比逐步改善，收窄幅度由2016年的26BP縮減為2017年的10BP，仍然拖累凈利潤增長5.0個百分點(diǎn)。受制于嚴(yán)監(jiān)管，非息收入同比減少4.0%，總體拖累凈利潤增長1.8個百分點(diǎn)。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，全年信貸成本略增0.02個百分點(diǎn)，拖累凈利潤增長1.8個百分點(diǎn)。

    行業(yè)內(nèi)分化持續(xù)，全年五大行、股份行、地方性銀行凈利潤分別增長4.2%、6.3%、15.2%。其中，五大行營收端改善明顯，同比增長4.1%；股份行盡管營收逐季改善，全年同比仍小幅減少0.03%；地方性銀行深度捆綁地方經(jīng)濟(jì)，仍能維持8.9%的營收高增長。股份行利潤增長依賴撥備反哺，全年信用成本下降0.14個百分點(diǎn)；五家國有大行全年加大撥備力度，信用成本小幅上升0.06個百分點(diǎn)。

    二、生息資產(chǎn)擴(kuò)張趨緩

    回表趨勢較為顯著

    2017年上市銀行規(guī)模擴(kuò)張減緩，行業(yè)生息資產(chǎn)同比增長7.4%，其中股份行受制于金融強(qiáng)監(jiān)管的影響，以及自身主動調(diào)節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，“縮表”情況顯著，生息資產(chǎn)規(guī)模由2016年的同比增長18.2%下降至2017年的同比增長5.4%；五大行資產(chǎn)穩(wěn)步擴(kuò)張，同比增長7.8%；地方性銀行仍然保持較高規(guī)模擴(kuò)張?jiān)鏊伲仍鲩L12.5%。在風(fēng)險收益權(quán)衡下，商業(yè)銀行不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，整體貸款占比有所提升，貸款規(guī)模同比增長高于生息資產(chǎn)增速，其中股份行貸款占比進(jìn)一步提升2.4個百分點(diǎn)；同業(yè)資產(chǎn)進(jìn)一步收縮，占比下降1.3個百分點(diǎn)；應(yīng)收款項(xiàng)類投資受制于非標(biāo)撥備計(jì)提的提升繼續(xù)承壓，銀行資產(chǎn)回表趨勢較為顯著。從貸款結(jié)構(gòu)上來看，2017年上市銀行新增信貸資源進(jìn)一步向零售領(lǐng)域傾斜，零售貸款在全部貸款中占比提升3.1個百分點(diǎn)，其中五大行新增零售貸款仍然以個人按揭為主；股份行新增零售貸款進(jìn)一步向消費(fèi)金融領(lǐng)域傾斜。對公貸款方面，上市銀行進(jìn)一步壓縮不良貸款率較高的制造業(yè)和批發(fā)零售領(lǐng)域的貸款。

    三、凈息差企穩(wěn)改善

    核心負(fù)債能力是關(guān)鍵

    2017年四大行凈息差率先實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升，同比提升3BP，主要由于其存款基礎(chǔ)扎實(shí)，高達(dá)80%的存款占比使得其計(jì)息負(fù)債成本率進(jìn)一步收縮，同比減少4BP，同時生息資產(chǎn)收益率基本保持穩(wěn)定。股份行、地方性銀行同業(yè)負(fù)債成本有所抬升，核心負(fù)債爭奪更趨激烈，核心負(fù)債能力較強(qiáng)的銀行息差表現(xiàn)相對較好。股份行計(jì)息負(fù)債率同比提升30BP，同業(yè)負(fù)債有所壓縮；盡管其資產(chǎn)配置更加青睞收益率較高的消費(fèi)金融、個人經(jīng)營性貸款等，但邊際效應(yīng)有所遞減，整體生息資產(chǎn)收益率提升2BP，因此全年凈息差收窄26BP。地方性銀行由于深度捆綁地方經(jīng)濟(jì)，信貸資源向小微企業(yè)傾斜，凈息差仍然保持高位，同比提升14BP。

    四、非息收入小幅負(fù)增長

    傳統(tǒng)類業(yè)務(wù)占比提升

    2017年上市銀行非息收入小幅負(fù)增長，全年同比減少4.0%，其在營業(yè)收入中的比重由2016年的30.6%下降至28.5%，其中五大行、股份行、地方性銀行的非息收入同比分別變動-7.2%、4.5%、1.3%。主要由于全年非息收入增長面臨較多不利因素，一是受高基數(shù)影響，非息收入增長面臨較大的壓力；二是在嚴(yán)監(jiān)管及各項(xiàng)政策，例如自查自糾、減費(fèi)讓利、保險新政等綜合實(shí)施的影響下，行業(yè)新型中間業(yè)務(wù)收入增長乏力。其中大行非息收入的負(fù)增長主要由于理財(cái)業(yè)務(wù)收入的大幅下降及保險代理類業(yè)務(wù)的減少所致。整體來看，2017年銀行卡業(yè)務(wù)在中間業(yè)務(wù)收入中的占比提升10.4個百分點(diǎn)，一方面信用卡收入作為消費(fèi)金融的重要載體仍然保持較快的增長；另一方面，銀行主動提升銀行卡業(yè)務(wù)領(lǐng)域投入彌補(bǔ)中間業(yè)務(wù)增長的缺口。結(jié)算收入受益于進(jìn)出口貿(mào)易的回暖以及銀行加快布局電子支付領(lǐng)域保持平穩(wěn)增長。代理類業(yè)務(wù)受制于保險新政，總體占比降低3.3個百分點(diǎn)。新興中間業(yè)務(wù)收入如托管理財(cái)類業(yè)務(wù)在非息收入中的占比將進(jìn)一步下降3.0個百分點(diǎn)，但仍然是重要的中間業(yè)務(wù)收入來源。投行業(yè)務(wù)方面與債券承銷、非標(biāo)業(yè)務(wù)相關(guān)的收入仍面臨顯著壓力，占比下降1.6個百分點(diǎn)。

    五、成本收入比溫和上升

    費(fèi)用管控紅利不再

    2017年上市銀行成本管理面臨較大壓力，費(fèi)用管控紅利不再，支出剛性增長，對利潤形成小幅侵蝕，全年費(fèi)用收入比控制在28.44%，略高于2016年的28.43%。其中，五大行成本收入比仍然有所收縮，全年下降0.3%，主要由于面對市場化競爭壓力，大行一是主動降低費(fèi)用開支、優(yōu)化人資薪酬制度；二是以業(yè)務(wù)流程再造降低運(yùn)營成本，提升整體業(yè)務(wù)處理效率；三是大力壓降無效網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)綜合化轉(zhuǎn)型。股份行成本收入比提升2.5%，主要由于部分股份行聚焦“大零售”戰(zhàn)略、主動擁抱金融科技，并且負(fù)債端競爭日趨加大，帶來費(fèi)用的溫和上升。地方性銀行正處于資產(chǎn)、人員擴(kuò)張期，因此費(fèi)用支出仍穩(wěn)定增長。

    六、資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)向好

    不良認(rèn)定進(jìn)一步趨嚴(yán)

    2017年上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)向好，大行資產(chǎn)質(zhì)量率先呈現(xiàn)拐點(diǎn)，不良率逐步下行；股份行、地方性銀行不良率于2017年四季度企穩(wěn)，行業(yè)整體不良率平均下降0.11個百分點(diǎn)。上市銀行關(guān)注類貸款占比和逾期貸款占比進(jìn)一步下降，潛在不良風(fēng)險持續(xù)化解，其中地方性銀行不良先行指標(biāo)改善幅度較為明顯。不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步趨嚴(yán)，不良貸款余額/90天以上逾期貸款的比值平均顯著提升10個百分點(diǎn)，其中四大行仍然保持第一梯隊(duì)。2017年，上市銀行的整體信用成本率穩(wěn)中略降，其中五大行上升0.06個百分點(diǎn)；股份行撥備反哺利潤，信用成本下降0.14個百分點(diǎn)。上市銀行撥備覆蓋率水平顯著提升，行業(yè)總體撥備水平較為充足。

    七、2018年商業(yè)銀行

    經(jīng)營繼續(xù)向好趨勢不變

    2018年我國商業(yè)銀行經(jīng)營繼續(xù)向好的趨勢不變，多項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)一步回暖，業(yè)績將優(yōu)于2017年，預(yù)計(jì)歸屬于母公司凈利潤增長6.5%。其中，凈息差受貸款利率上行影響企穩(wěn)小幅回升，貢獻(xiàn)利潤增長1.6個百分點(diǎn)。規(guī)模穩(wěn)中趨緩與稅收優(yōu)惠政策依然對凈利潤增長有所拉動，分別貢獻(xiàn)1.8個百分點(diǎn)、1.3個百分點(diǎn)。非利息收入在2017年低基數(shù)水平上有所改善，資管新規(guī)細(xì)則的發(fā)布和推進(jìn)落實(shí)程度決定理財(cái)業(yè)務(wù)和部分代銷手續(xù)費(fèi)收縮的壓力，保守預(yù)計(jì)非利息收入貢獻(xiàn)凈利潤增長1.0個百分點(diǎn)。盡管資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，但銀行采取穩(wěn)健的減值政策，撥備整體對利潤增長拉動有限。

    2018年，上市銀行依然面臨不小的成本上升壓力，預(yù)計(jì)管理費(fèi)用小幅提升，整體拉低凈利潤0.65個百分點(diǎn)。股份行利潤增速仍然高于五大行，但受制于前者在負(fù)債端的相對劣勢，二者差距進(jìn)一步縮小，預(yù)計(jì)股份行和五大行凈利潤增速分別為6.7%和6.3%；地方性上市銀行預(yù)計(jì)凈利潤增速仍將在13%左右。

    （作者系交通銀行金融研究中心高級研究員）