19日，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴就當前經濟金融熱點問題接受采訪，一行兩會就股市集體發聲，A股大幅反彈。

    中國證券報記者通過數據統計發現，當前A股歷史底部諸多特征正加速兌現，許多指標已接近或超過以往歷史低位時水平。從長遠看，A股已在“政策底”“估值底”日漸明確背景下，構筑市場底部“淺水區域”。但是，在多空拉鋸下，“淺水區”也可能加劇波動，激進的投資者宜謹慎“試水”。

    政策底進一步夯實

    受利好政策影響，A股市場大幅反彈。截至19日收盤，滬綜指上漲2.58%，收報2550.47點，創近兩個多月單日最大漲幅；深成指上漲2.79%，收報7387.74點，創近一個半月單日最大漲幅；創業板指大漲3.72%，收報1249.89點，創接近四個月單日最大漲幅。

    新時代證券研究所投顧總監劉光桓表示，市場大幅反彈原因，一是金融監管高層集體喊話，對市場信心穩定起到很大作用，市場期待后市有更多政策利好出臺；二是大盤超跌反彈，短期內跌幅較大，上漲壓力較小，反彈起來比較輕松。

    10月以來，政策組合拳頻出，正一步步夯實A股政策底。來自經濟層面的推動力，也將進一步助推穩增長政策從量變到質變轉變。

    國家統計局最新數據顯示，三季度GDP增速6.5%，前三季度累計增速6.7%。

    廣發證券首席宏觀分析師郭磊表示，在出口增長率和房地產開工率尚在高位前提下，經濟增速已出現放緩跡象，就業方面也釋放出負面信號，逆周期調節和政策穩增長必要性進一步上升，預計政策底將進一步夯實。在基建、稅收、消費、房地產、新產業、國企改革等領域都有政策值得期待。

    中銀國際證券報告認為，明年，在貨幣政策方面，或持續維持貨幣市場資金拆借利率在較低水平上保持平穩，著重疏導貨幣政策傳導渠道，加大力度解決實體經濟融資難融資貴問題，因此貨幣政策的價和量的工具可能都在考慮之內。在財政政策方面，會繼續堅持減稅和完善稅基。但是，針對堅決遏制房價上漲的相關政策難以放松。

    歷史底部特征加速兌現

    “A股市場已同時處于政策底、估值底和年線技術底。”清華啟迪阿爾法研究院首席金融專家徐東波表示。

    當前A股歷史底部諸多特征正加速兌現，許多已接近或超過以往歷史低位時水平。

    首先，全部A股估值已低于2008年10月28日1664點歷史大底。統計顯示，當前全部A股市盈率（TTM，整體法）為13.46倍，已低于2008年1664點時的13.77倍。

    其次，破凈股數量處于歷史高位。統計顯示，10月19日，滬深兩市破凈股數量多達499只，占比14%；而2008年1664點時破凈股數量為212只，占比13.78%。

    第三，1元股數量大增，出現因面值長期低于1元退市股。10月18日，中弘股份已連續20個交易日收盤價格均低于股票面值（即1元），或成為A股首個因股價低于股票面值問題而退市的股票。目前，A股共有5只股票股價低于1元，低于2元的共計68只，占比1.91%。在2008年1664點時，共有3只股票股價低于1元，低于2元的共計41只，占比2.62%。

    就在市場底部特征進一步明了之際，在經過長達174個交易日的回落后，A股去杠桿已進入尾聲，市場做空動能已大幅消化。

    一方面，融資余額降至兩年多新低，融資客強平帶來的波動壓力已大為減弱。統計顯示，截至10月18日，滬深兩市融資余額為7699.51億元，相比1月30日的1.08萬億元，銳減3084.49億元，減幅高達28.6%，已創2016年5月底以來新低。

    另一方面，為紓解上市公司股權質押風險，各地地方政府紛紛出手。除了深圳、北京拿出真金白銀馳援外，廣州、東莞、杭州等地也在醞釀相關政策。大股東股權質押平倉風險有望被“排雷”。

    “淺水區”謹慎試水

    “近期加倉了券商板塊。從市場角度來講，管理層有非常強烈的動力釋放利好，必然給券商帶來業績增量。”上海巨潮資產董事長趙公明表示。

    聯訊證券分析師朱俊春表示，在維穩、超跌因素共同作用下，市場有望在2500點之上形成新底部。展望后市，政策至關重要。市場信心有所修復，期待出臺更多政策提升風險偏好。市場本身并不缺錢，缺的是信心。

    國信證券分析師燕翔表示，“政策底”“市場底”“基本面底”三者之間確有明顯時滯關系。在一般情況下，“政策底”先于“市場底”出現，而“市場底”先于“基本面底”出現，領先時間有時會長達半年到三個季度。尋底是一個過程，絕對的底部點位無法判斷，更重要的或許是去判斷上市公司未來的生命周期是否夠長、盈利能力是否夠強，這決定了當前股價和估值下權益資產是否具有很好的投資價值。

    A股雖已進入“淺水區”，但同樣存在“嗆水”可能。在市場尋底過程中，多空拉鋸可能會造成更劇烈波動，投資者仍需加強資金安全意識，在保證倉位安全前提下適度“試水”。

    對希望“試水”的投資者，徐東波建議，中長期可以把戰略新興產業和消費產業的上市公司作為主要投資方向，同時要求上述公司符合低估值、高收益、高成長三項關鍵指標。