■本報記者 閆晶瀅

    2018年10月30日，北京大學光華管理學院REITs課題組發布《REITs市場建設與經濟轉型發展——基于各國推出REITs制度的歷史分析》（下稱《報告》）。《報告》稱，縱觀全球REITs的發展歷程，絕大多數經濟體在經濟危機、經濟衰退或經濟高速發展動力不足時出臺REITs相關的法律法規。

    《報告》指出，絕大部分國家和地區在經濟和不動產行業不景氣的周期中推出REITs，其根本原因在于REITs市場的建設對于經濟的發展有著至關重要的作用，能夠引領經濟走出危機、擺脫低迷、乃至為經濟的持續發展提供新動能。

    《報告》認為，REITs可以增加不動產行業的產業活力，提升同等財政支出的回報。REITs可以吸引社會資本一同參與基礎設施建設，為財政支出的國有資本提供退出的新渠道。課題組稱，國際經驗表明，規模化的REITs市場能夠拓寬稅基，增加稅收收入。而稅收收入的增加為政府財政政策的開展提供了更靈活的空間，使得政府可以在其他領域減免稅，實現更優的經濟配置。

    并且，REITs的出臺還可以匹配投資者的投資需求，吸引社會資本和海外資本參與投資，有利于增加不動產行業的資金供給，降低相關企業的融資成本，使整個金融體系在經濟的低迷周期中更為穩定。

    結合中國現狀分析，《報告》認為，在當前的經濟形勢下，REITs的出臺對中國的經濟發展有著至關重要的意義。

    REITs制度的出臺符合當前減稅降費的政策取向，可以更好地配合大規模基礎設施建設財政支出，廣泛吸引社會資本的參與；REITs的推出還可以增加合理稅源，改善稅收和財政，將預算用于其他領域。此外，國內不動產與銀行關聯密切，REITs制度的出臺可以改善不動產行業的經營，有利于化解信貸市場的期限錯配和高杠桿風險，促進金融市場的穩定。REITs的實施將成為供給側改革的有力抓手，有望盤活現有的大量房地產庫存。

    鑒于此，北大光華REITs課題組建議，考慮到REITs市場建設對于中國經濟穩定發展和中國經濟轉型升級的巨大作用，在當今的經濟形勢下，REITs的推出正當其時，應盡快推出相關法律法規以及業務指引，正式啟動并大力推進中國REITs公募試點。