安寧

    摩根士丹利建議超配A股、4月北向資金創(chuàng)年內(nèi)新高、一季報(bào)顯示QFII增倉明顯……，近期外資的系列行動(dòng)印證了中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)全球資本的吸引力在不斷提升。

    根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市共有356家A股上市公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)QFII身影，其中，有167只A股為今年一季度QFII的“新寵”。另外，今年4月份，北向資金累計(jì)凈流入532.58億元，創(chuàng)年內(nèi)凈流入新高。

    “其他因素不足以動(dòng)搖對(duì)中國(guó)股票的超配評(píng)級(jí)，建議超配A股。”摩根士丹利這一說法頗具代表性。外資看好A股，可謂有言有行。

    筆者認(rèn)為，當(dāng)前吸引外資的因素主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)未變；二是資本市場(chǎng)不斷擴(kuò)大的開放步伐；三是不斷提升的上市公司質(zhì)量和穩(wěn)中有增的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

    首先，經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)中向好是資本市場(chǎng)投資的“定海神針”。

    雖然一季度突如其來的新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來前所未有的沖擊，但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒有改變。

    因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大的自我修復(fù)能力，我們有高效的金融體系和強(qiáng)大的財(cái)稅系統(tǒng)：目前政府已推出了一系列幫助企業(yè)解困的政策，例如銀保監(jiān)會(huì)的專項(xiàng)貸款政策、財(cái)政部專項(xiàng)撥款政策以及有關(guān)的減免稅政策，這些政策精準(zhǔn)鏈接了企業(yè)需求，發(fā)揮著積極的作用。所以，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是短暫的、局部的、可對(duì)沖的，不會(huì)改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)。

    經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和韌性是我國(guó)資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)，也是外資來之前首先要考慮的重要因素。

    其次，更加開放的金融市場(chǎng)讓外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)通道順暢。

    當(dāng)前，資本市場(chǎng)對(duì)外開放諸多舉措正逐步有序落實(shí)，取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比限制；深化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，穩(wěn)扎穩(wěn)打做好境內(nèi)外交易所合作項(xiàng)目；加大期貨市場(chǎng)開放力度，擴(kuò)大特定品種范圍，推進(jìn)交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開放等。

    5月7日，央行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，明確并簡(jiǎn)化境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國(guó)金融市場(chǎng)。

    多元化的投資渠道為外資帶來了難得的投資機(jī)遇，隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開放力度的不斷加大，會(huì)有越來越多的海外資金加快布局資本市場(chǎng)。

    第三，上市公司質(zhì)量是支撐資本市場(chǎng)的支柱和基石，沒有好的上市公司，就不可能有好的資本市場(chǎng)。

    資本市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，這個(gè)功能主要是通過上市公司質(zhì)量來體現(xiàn)。從長(zhǎng)期看，決定市場(chǎng)成色和發(fā)展走勢(shì)的，不僅有經(jīng)濟(jì)基本面，還有上市公司質(zhì)量。

    不斷提高的上市公司質(zhì)量也是吸引外資的重要因素。根據(jù)2019年的年報(bào)顯示，3726家上市公司營(yíng)業(yè)收入共計(jì)50.66萬億元。其中，滬市主板全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.21萬億元，同比增長(zhǎng)9%；深市公司營(yíng)業(yè)總收入為13.3萬億元，同比增長(zhǎng)10.2%。

    在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的背景下，上市公司仍實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，體現(xiàn)了上市公司質(zhì)量的不斷提升。

    筆者認(rèn)為，在當(dāng)前全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性十足進(jìn)而為中國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行提供了強(qiáng)大保障，國(guó)際吸引力將持續(xù)增強(qiáng)是應(yīng)有之義。