本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 郭冀川

    近期資本市場(chǎng)行情火熱，對(duì)于增量資金從何而來(lái)的討論不斷，其中一個(gè)觀點(diǎn)便指向了企業(yè)年金。人力資源和社會(huì)保障部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，全國(guó)企業(yè)年金積累基金總規(guī)模為18645.98億元，比2019年末的17985.33億元增加660.65億元，全國(guó)企業(yè)年金基金投資收益為152.95億元，季度加權(quán)平均收益率僅為0.88%。企業(yè)年金截至一季度末總規(guī)模同比增幅高達(dá)20%。不過(guò)，在疫情和海外股市波動(dòng)影響下，企業(yè)年金資產(chǎn)收益率普遍同比走低，且固定收益類(lèi)組合的收益率表現(xiàn)也優(yōu)于含權(quán)益類(lèi)組合。

    北京一位央企的企業(yè)年金理事會(huì)成員告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，企業(yè)年金的投資收益率與投資管理人水平有很大的關(guān)系，他們?nèi)ツ甑氖找媛视薪?.8%，配置了一定的權(quán)益類(lèi)組合。相較于股市而言，企業(yè)年金更青睞于債券等相對(duì)穩(wěn)定的投資。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，企業(yè)年金收益往往低于全國(guó)社保基金，一方面是因?yàn)槿珖?guó)社保基金是公開(kāi)招標(biāo)，受托人和投資管理人水平屬于行業(yè)頂尖，而企業(yè)年金是企業(yè)自身招標(biāo)，能夠接觸的金融機(jī)構(gòu)范圍狹窄；另一方面，單個(gè)企業(yè)年金規(guī)模不大，很難像全國(guó)社保基金那樣具有規(guī)模效益，因此出于職業(yè)能力和收益穩(wěn)定等考慮，企業(yè)年金配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的比例不高。

    銀保監(jiān)會(huì)在年初曾提到，大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類(lèi)健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金。

    董登新說(shuō)：“即便是以最高的30%比例配置股票資產(chǎn)，1.8萬(wàn)億元企業(yè)年金入市的規(guī)模只有5000多億元，而目前A股市場(chǎng)總市值超過(guò)70萬(wàn)億元，是僅次于美國(guó)的全球第二大資本市場(chǎng)，因此企業(yè)年金在A股市場(chǎng)的整體占比較低，作為長(zhǎng)線資金對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的影響并不大。”不過(guò)，董登新表示，當(dāng)疊加了全國(guó)社保基金、企業(yè)年金、養(yǎng)老保險(xiǎn)等各類(lèi)長(zhǎng)期資金，這樣才能對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生舉足輕重的影響。

    要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，在董登新看來(lái)不僅需要企業(yè)積極為員工建立企業(yè)年金等養(yǎng)老儲(chǔ)備制度，擴(kuò)大企業(yè)年金規(guī)模，也需要金融機(jī)構(gòu)研究出更多中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，滿(mǎn)足企業(yè)和員工的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄需求。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著我國(guó)老齡化程度增加，企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類(lèi)健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資金規(guī)模將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，參考海外經(jīng)驗(yàn)，各國(guó)養(yǎng)老資金的總量規(guī)模將會(huì)和一年經(jīng)濟(jì)總量相匹配，意味著中國(guó)未來(lái)企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類(lèi)健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資金規(guī)模將接近百萬(wàn)億元的總量，將成為我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)線投資重要的增量資金來(lái)源。

    面對(duì)如此大規(guī)模的長(zhǎng)線資金，潘向東表示當(dāng)前的資本市場(chǎng)還無(wú)法有效接納，一方面是缺乏專(zhuān)業(yè)的投資產(chǎn)品和投資管理機(jī)構(gòu)，另一方面是這類(lèi)資產(chǎn)配置主要集中在類(lèi)固收產(chǎn)品，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品配置比重較低，資產(chǎn)配置和收益率嚴(yán)重不匹配。此外企業(yè)年金和養(yǎng)老金入市的積極性并不高，需要進(jìn)一步完善長(zhǎng)線資金與A股相關(guān)制度的對(duì)接，提高長(zhǎng)線資金管理機(jī)構(gòu)投資股市的積極性，推動(dòng)資本市場(chǎng)良性循環(huán)。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，企業(yè)年金的規(guī)模不斷增長(zhǎng)，但入市意愿不高，這就使得它只是市場(chǎng)關(guān)注的增量資金熱點(diǎn)，卻不能成為實(shí)質(zhì)的力量。而在市場(chǎng)回暖過(guò)程中，權(quán)益類(lèi)投資的收益表現(xiàn)會(huì)更好，這就吸引著企業(yè)年金等長(zhǎng)線資金，因此需要進(jìn)一步放寬權(quán)益類(lèi)投資上限，促進(jìn)企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金積極入市。

（編輯 田冬 喬川川）