李文

    日前，證監會副主席王建軍在回應股市波動等市場關心的問題時表示，建設以投資者為本的資本市場，要在制度機制設計上更加體現投資者優先，讓廣大投資者有回報、有獲得感。同時，王建軍明確指出，回報投資者要發揮證券基金機構的作用。

    筆者認為，金融機構作為聯結市場和投資者的重要環節，可以結合自身業務特點和優勢，在執業過程中強化“以投資者為本”理念，注重投資者回報。

    首先，“以投資者為本”要體現在對投資者的回報上。上市公司要牢固樹立回報股東意識，沒有合理的回報就不是合格的上市公司。保薦機構作為資本市場“看門人”，應當圍繞這個原則設置“門檻”，篩選合格的上市標的，保薦優秀的、能滿足長期回報要求的公司進入市場。同時，證監會將健全保薦機構評價機制，突出對保薦公司的質量考核特別是對投資者回報的考核。在此背景下，保薦機構的執業質量管控有望進一步強化。

    其次，金融機構需盡快轉變“重銷售輕服務”的觀念，增強專業管理能力，加大產品和服務創新，更好滿足投資者財富管理需求。當下，金融機構財富管理業務的運行模式和理念正在由賣方銷售向買方投顧轉變。從一組證券行業從業人員數據來看，2023年，在證券經紀業務從業人員減少的同時，投資顧問“逆勢”增員超3600人，并實現同比增長。

    除了加強買方投顧體系建設外，金融機構還可以加大創新金融產品開發力度、完善權益投資以及固收類投資布局、增加另類資產配置，這既有利于滿足投資者的多樣化投資需求，也有利于培育長期投資、價值投資的市場氛圍。另外，一系列降費讓利措施也將提升投資者的獲得感和投資體驗。2023年12月8日，證監會發布《關于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規定》，在降低交易傭金，提升投資者獲得感的基礎上，強調禁止將銷售傭金納入公募基金傭金分配范圍，引導基金行業樹立投資者利益優先的價值導向。

    第三，投資者保護是資本市場的一項重要議題，證券經營機構在這方面應充分發揮重要作用。只有充分保障投資者的合法權益，才能吸引更多投資者參與到證券市場中，更好地促進金融與實體經濟的良性循環。當前，股市已經成為居民配置資產的重要渠道，但相比機構投資者，個人投資者尤其是中小投資者在信息、資金、工具運用等方面存在劣勢。金融機構可以在投資者適當性管理、投資者教育、金融產品信息披露、機構量化與高頻交易的信息披露等方面有所作為。

    此外，中長期資金對于維護市場穩定、增強投資者信心具有積極作用，包括公募基金在內的金融機構應該擔當起“耐心資本”的職責，踐行長期投資、價值投資理念。筆者相信，隨著一系列資本市場改革組合拳效應逐步顯現，市場有望構建投融資平衡、投資者利益得到更多保障的良好生態。