劉釗

    隨著股票注冊制的全面實施，退市常態化已逐漸形成。面值退市將公司退市與否的決定權交給了投資者，要求投資者更加成熟理性，充分體現了市場意識，一定程度上避免了追捧殼資源的現象。

    今年以來，已有*ST金洲、*ST西源、*ST榮華、*ST凱樂由于觸及交易類退市指標從A股退市，還有*ST宜康、*ST藍光、*ST中天、*ST搜特已提前“鎖定”面值退市。截至目前，2023年A股面值退市的股票數量已創年度歷史新高。

    然而，為了規避退市，觸及交易類退市風險的公司也各顯神通。*ST泛海可謂“用心良苦”，先是公司部分董監高計劃出資3000萬元至4000萬元增持公司股票，緊接著控股股東的兩個一致行動人也計劃各增持2500萬元至5000萬元，上述增持總額最高可達1.4億元，通過股票增持，*ST泛海的股價得到抬升。公司的上述增持引得交易所關注，詢問公司是否存在“忽悠式”增持的情形。

    在此前連續15個交易日股價低于1元/股的警戒線之后，5月11日，*ST泛海收盤價重回1元/股的警戒線以上，公司管理層也暫時舒了一口氣。

    面值退市的目的在于淘汰經營不善、不具發展潛力的上市公司，相對于財務類、規范類和重大違法類退市指標而言，面值退市更具實時性，如果此次危機不能引起公司警惕，不排除未來*ST泛海股價再次跌破1元警戒線的可能性。

    不過，通過增持股份恐難達到“逆天改命”。從基本面來看，*ST泛海深陷債務泥潭難以自拔，公司在連續3年虧損的同時，凈資產也首度為負，公司已資不抵債，經營基本面不佳才是導致投資者用腳投票的根源。

    雖然眼下暫無退市之虞，但并不意味著公司可以高枕無憂。筆者認為，*ST泛海更應從以下三方面入手，公司更應抓住時機強化公司治理，從而改善財務狀況，讓投資者真正看好公司的發展價值，從而恢復信心。

    一是避免追求短期效益，制定長期發展戰略。公司應該注重長期發展，而不是過分追求短期效益。為了避免面值退市的風險，*ST泛海需要制定可持續的經營戰略，并始終保持財務穩健，依靠實力贏回投資者信任。

    二是加強治理結構，妥善處理風險。當前，*ST泛海面臨巨額債務糾紛，公司的預重整申請也被受理，此時公司公司應該注重治理結構，建立有效的內部控制機制，防范財務不當行為。此外，公司還應該聘請專業人士來管理其財務狀況，確保財務信息的準確性和透明度。

    三是強化信息披露，積極與投資者溝通。*ST泛海應該盡可能地保持透明度，及時公開披露其財務狀況和業務進展情況，保持與投資者之間的溝通，讓投資者對公司發展前景保持理性判斷，增加投資者對公司的信心。

    除了公司應當努力恢復正常經營管理，投資者也應當慎重投資。盡管交易所已對部分公司實施風險警示，并提醒投資者注意股票的風險，避免盲目投資，但仍有投資者出于“搏一把”的心態追漲捧高風險警示股票，直至公司退市才追悔莫及。投資者應及時遠離退市風險公司，切忌火中取栗，以免遭受錢財損失。

（編輯 才山丹）