龔夢澤

    近期，寧德時代、恒瑞醫(yī)藥等行業(yè)龍頭相繼向港交所遞交上市申請，三一重工、晶澳科技等也紛紛公告籌劃H股上市。此外，奇瑞汽車以“20年上市長跑終局”的姿態(tài)叩響港交所大門，比亞迪更是憑借435億港元的配股融資規(guī)模，刷新了全球汽車行業(yè)股權(quán)再融資記錄。

    這一系列資本布局，不僅展現(xiàn)了中國科技創(chuàng)新企業(yè)全球化布局的決心和信心，更凸顯了H股在資本全球化與技術(shù)迭代雙重浪潮下的重要地位。作為連接國內(nèi)外資本市場的橋梁，H股為中國科創(chuàng)企業(yè)提供走向世界的“國際通行證”具有三重優(yōu)勢。

    其一，H股能提供國際化融資平臺，撬動全球資本。香港是全球第三大金融中心，匯聚大量國際投資者和機構(gòu)資金。H股上市可吸引美元、歐元等外匯資本，為企業(yè)海外擴張?zhí)峁┑统杀举Y金支持。

    其二，H股能夠提升企業(yè)市場信任度，為品牌提供全球化背書。H股上市需符合港交所嚴格的財務(wù)披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)，包括財務(wù)門檻、業(yè)務(wù)可持續(xù)性、成長性與技術(shù)壁壘審核等，這一過程本身即是對企業(yè)合規(guī)性和透明度的國際認證。

    其三，H股能夠優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過H股募集外匯資金，企業(yè)可減少對境內(nèi)融資的依賴，規(guī)避匯率波動和政策變動風(fēng)險。尤其是2024年港交所修訂上市規(guī)則后，放寬盈利要求并縮短審核周期，為科技和制造企業(yè)提供便利。

    筆者認為，H股的核心價值在于構(gòu)建了“資本—技術(shù)—市場”的全球化閉環(huán)。寧德時代的案例極具代表性，其H股募資計劃直指歐洲、東南亞電池基地建設(shè)，這正是對海外產(chǎn)能“在地化”需求的精準(zhǔn)響應(yīng)。

    比亞迪的配股募資則展示了另一維度。公司計劃將募資用于智能駕駛研發(fā)，把高階智駕功能下沉至更低價車型，不僅讓我們看到了公司有意將中國市場的創(chuàng)新實踐轉(zhuǎn)化為全球商業(yè)規(guī)則的努力，而且若技術(shù)普惠策略能在H股獲得資本驗證，也將催生中國智能電動車標(biāo)準(zhǔn)的對外輸出。

    另外，H股的國際定價機制倒逼企業(yè)從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造。奇瑞汽車憑借連續(xù)21年中國品牌乘用車出口第一的業(yè)績登陸H股，既是其2024年114萬輛海外銷量的價值重估，也是引入中東主權(quán)基金等戰(zhàn)略投資者的契機。其將募資投向新型技術(shù)研發(fā)而非單純擴產(chǎn)，投入350萬美元參與世界自然保護聯(lián)盟項目，印證了“技術(shù)壁壘+ESG標(biāo)簽”的估值重塑策略，贏得了海外投資者的廣泛好感。

    需要指出的是，內(nèi)地企業(yè)登陸港股絕非一片坦途。但從另一個角度來看，這恰恰凸顯了H股作為試金石的價值。唯有真正具備全球化運營能力、技術(shù)護城河與長期主義視野的企業(yè)，才能在國際資本的淬煉中實現(xiàn)蝶變。

    寧德時代、奇瑞汽車、比亞迪等科技企業(yè)登陸H股，已超越個案意義。它們共同勾勒出中國新興制造企業(yè)的進化圖譜——在多元化融資渠道的不斷完善和耐心資本的深度參與下，資本不再是冰冷的數(shù)字，而是技術(shù)攻堅的燃料，產(chǎn)業(yè)升級的杠桿。