龔夢(mèng)澤

    近期，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等行業(yè)龍頭相繼向港交所遞交上市申請(qǐng)，三一重工、晶澳科技等也紛紛公告籌劃H股上市。此外，奇瑞汽車(chē)以“20年上市長(zhǎng)跑終局”的姿態(tài)叩響港交所大門(mén)，比亞迪更是憑借435億港元的配股融資規(guī)模，刷新了全球汽車(chē)行業(yè)股權(quán)再融資記錄。

    這一系列資本布局，不僅展現(xiàn)了中國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)全球化布局的決心和信心，更凸顯了H股在資本全球化與技術(shù)迭代雙重浪潮下的重要地位。作為連接國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的橋梁，H股為中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)提供走向世界的“國(guó)際通行證”具有三重優(yōu)勢(shì)。

    其一，H股能提供國(guó)際化融資平臺(tái)，撬動(dòng)全球資本。香港是全球第三大金融中心，匯聚大量國(guó)際投資者和機(jī)構(gòu)資金。H股上市可吸引美元、歐元等外匯資本，為企業(yè)海外擴(kuò)張?zhí)峁┑统杀举Y金支持。

    其二，H股能夠提升企業(yè)市場(chǎng)信任度，為品牌提供全球化背書(shū)。H股上市需符合港交所嚴(yán)格的財(cái)務(wù)披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)，包括財(cái)務(wù)門(mén)檻、業(yè)務(wù)可持續(xù)性、成長(zhǎng)性與技術(shù)壁壘審核等，這一過(guò)程本身即是對(duì)企業(yè)合規(guī)性和透明度的國(guó)際認(rèn)證。

    其三，H股能夠優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)H股募集外匯資金，企業(yè)可減少對(duì)境內(nèi)融資的依賴(lài)，規(guī)避匯率波動(dòng)和政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是2024年港交所修訂上市規(guī)則后，放寬盈利要求并縮短審核周期，為科技和制造企業(yè)提供便利。

    筆者認(rèn)為，H股的核心價(jià)值在于構(gòu)建了“資本—技術(shù)—市場(chǎng)”的全球化閉環(huán)。寧德時(shí)代的案例極具代表性，其H股募資計(jì)劃直指歐洲、東南亞電池基地建設(shè)，這正是對(duì)海外產(chǎn)能“在地化”需求的精準(zhǔn)響應(yīng)。

    比亞迪的配股募資則展示了另一維度。公司計(jì)劃將募資用于智能駕駛研發(fā)，把高階智駕功能下沉至更低價(jià)車(chē)型，不僅讓我們看到了公司有意將中國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)新實(shí)踐轉(zhuǎn)化為全球商業(yè)規(guī)則的努力，而且若技術(shù)普惠策略能在H股獲得資本驗(yàn)證，也將催生中國(guó)智能電動(dòng)車(chē)標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)外輸出。

    另外，H股的國(guó)際定價(jià)機(jī)制倒逼企業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造。奇瑞汽車(chē)憑借連續(xù)21年中國(guó)品牌乘用車(chē)出口第一的業(yè)績(jī)登陸H股，既是其2024年114萬(wàn)輛海外銷(xiāo)量的價(jià)值重估，也是引入中東主權(quán)基金等戰(zhàn)略投資者的契機(jī)。其將募資投向新型技術(shù)研發(fā)而非單純擴(kuò)產(chǎn)，投入350萬(wàn)美元參與世界自然保護(hù)聯(lián)盟項(xiàng)目，印證了“技術(shù)壁壘+ESG標(biāo)簽”的估值重塑策略，贏得了海外投資者的廣泛好感。

    需要指出的是，內(nèi)地企業(yè)登陸港股絕非一片坦途。但從另一個(gè)角度來(lái)看，這恰恰凸顯了H股作為試金石的價(jià)值。唯有真正具備全球化運(yùn)營(yíng)能力、技術(shù)護(hù)城河與長(zhǎng)期主義視野的企業(yè)，才能在國(guó)際資本的淬煉中實(shí)現(xiàn)蝶變。

    寧德時(shí)代、奇瑞汽車(chē)、比亞迪等科技企業(yè)登陸H股，已超越個(gè)案意義。它們共同勾勒出中國(guó)新興制造企業(yè)的進(jìn)化圖譜——在多元化融資渠道的不斷完善和耐心資本的深度參與下，資本不再是冰冷的數(shù)字，而是技術(shù)攻堅(jiān)的燃料，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的杠桿。