本報記者 吳珊

    創業板注冊制下第一批新股即將上市交易。

    “創業板注冊制改革代表了我國資本市場基礎性制度建設的更進一步，也是存量市場注冊制改革的積極探索，為注冊制全市場化起到了承上啟下的作用。”中天證券經紀業務事業部副總經理李泓灝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    新經濟優質企業涌現

    今年6月份，深交所正式發布創業板改革并試點注冊制相關業務規則及配套安排，涉及26項相關規則，涵蓋首發審核，再融資、并購重組審核，持續監管，發行承銷，交易等五方面。

    “注冊制意味著優化證券發行條件、調整證券發行程序，為大批科技創新型公司的上市鋪平道路。”在李泓灝看來，A股市場也必將孕育出一大批代表著中國新經濟的優質企業，成為引領中國經濟轉型的排頭兵。整體上看，注冊制下的創業板與科創板制度相似、定位互補，同時留有一定過渡期。根據科創板成立以來的運行經驗，創業板注冊制將有助于抑制市場炒作、加速優勝劣汰。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍也在接受《證券日報》記者采訪時表示，從長遠來看，實施注冊制以及相關交易制度的改革有利于推動創業板長期發展。試點注冊制之后，可以讓更多符合新經濟特點的公司上市，有利于推動創業板在未來十年走出更好的趨勢，培育出一批代表新經濟的公司。

    從結構性影響來看，李泓灝認為，此次創業板注冊制改革，一方面將利好以科技板塊為代表的成長股，另一方面將利好顯著受益于股權融資增加的券商行業。對于創業板本身來說，板塊內的分化或會更加顯著，細分行業龍頭將會更加得到資金的認可。展望未來，各行各業的龍頭公司以及新興行業的成長性公司將會受到資金青睞。

    新老投資者都面臨更大挑戰

    面對創業板注冊制下首批企業上市，參與各方一直保持著相當高的熱情，不少機構也對市場當日表現作出了預判。

    根據私募排排網調查結果，77.31%的私募認為，在創業板注冊制改革推進下，資金會不斷流入具備長期向好邏輯支撐的好公司，這些公司股價的上漲會帶動創業板市場向好。

    “考慮到新制度對創業板存量與增量統籌改革，一級市場供給增加下導致資金微觀流動性可能會趨于緊張。在上市當日或將致創業板公司股價波動率加大，創投和券商等概念股受益則有望上漲。”李泓灝告訴《證券日報》記者。

    湖南金證投資咨詢顧問有限公司分析師易凱在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計新股上市首日整體表現在短期內有可能提升，同時對于相關板塊個股的帶動效應也會有所增強，從而吸引更多的機構資金參與到創業板個股的交易中，創業板指數的走勢可能會相對偏強。

    由于創業板改革并試點注冊制后，發行條件包容性增強，允許不同發展階段、不同類型的企業發行上市，同時交易、退市等相關基礎制度都有一定變化，對投資者的專業經驗和風險承受能力提出了更高要求。

    易凱認為，創業板交易制度改革，旨在充分發揮機構投資者定價能力，進而讓創業板的投資價值進一步體現出來，通過完善優勝劣汰機制，讓投資者更加注重價值投資。此次創業板對新入市投資者增設準入條件，在一定程度上拒絕了專業經驗和風險承受能力不太足夠的投資者直接參與交易。今后投資者會更加關注上市公司的質地。

    “創業板交易制度變革，將使新老投資者都面臨更大的挑戰。”李泓灝進一步解釋，對于從沒有開過賬戶的投資者來說，面對的是全新的創業板，尤其是新股上市的前五個交易日沒有漲跌幅限制，對于新入市的投資者來說風險要更高一些。而對于存量投資者來說，已經見到過科創板上市初期市場的反應和相關上市公司二級市場的表現，他們更易轉變慣性思維。投資應該從基本面入手，充分了解投資標的公司，而不是跟風炒作。

    對于如何參與注冊制下的創業板投資，楊德龍再次強調，要堅持價值投資，從基本面出發，選擇一些未來具有成長性的好公司來進行投資。

    李泓灝提出兩種方式：首先，普通投資者可以通過投資創藍籌品種規避市場波動。其次，交易制度的放寬使得未來注冊制下的創業板投資更適合專業投資人，可通過認購公募基金等產品參與創業板投資。