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“摩”力倍增 A股市場油然而“升”

2018-05-21 06:20  來源:中國證券報

    上周市場受3200點壓制呈現震蕩整固態勢。板塊輪動上依次是醫藥,釀酒、食品飲料、石油化工類占據制高點,尤其周五兩桶油帶領指數逼近3200點城下,讓市場多少有些意外收獲。按照以往投資者經驗,兩桶油異動拉升的過程中,其它八類個股習慣性出現對抗走勢,但這次基于國際油價上漲的背景下,市場顯得更為理性與坦然,可謂油然而“升”,順勢而動。

    當下的A股正進入“入摩”時間。“入摩”,即納入摩根士丹利編制的MSCI指數,全稱是MorganStanleyCapitalInternational,稱為摩根士丹利資本國際指數,或明晟指數。MSCI是一家提供全球指數及相關衍生金融產品標的國際公司,其推出的MSCI指數廣為投資人參考,基金經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體均會使用MSCI指數。按照納入權重計算,MSCI短期會為A股增加1000億元人民幣左右的被動配置資金,長期來講,增量資金可能接近2萬億元。

    6月1日,A股被正式納入MSCI,初期的可入市資金約500億元,相對于目前20多萬億元流通市值的A股,占比較低,但是投資者仍要對此高度重視,2014年底A股開通了滬港通,2016年底開通了深港通,2017年陸股通流入的資金才幾百億元(有統計認為是300億元左右),但是當這部分資金集中進入到幾個行業龍頭公司之時,其帶來的影響往往是驚人,這點在2017年白馬藍籌中體現更加明顯。外資投資傾向先逆市,后順勢,然后國內基金公司的跟隨策略,對市場投資風格會帶來由點到面的影響。隨著時間推移,很快9月就將迎來MSCI的第二次擴容,到時候500億元的入市規模就會擴大到1000億元附近。參照海外經驗,市場將在“入摩”前后一個月內做出積極反饋的概率偏大。

    綜合來看,A股正式納入帶來的國內外增量資金相對可觀,有助于推動投資者市場情緒回升。中長期看,隨著我國金融開放加速,國際市場聯動性增強,對于A股估值體系及投資風格的變化將產生重大影響,使得我們的市場更加成熟理性,更加注重企業內在價值。操作策略上,博星投顧認為三條主線把握投資機會:一是MSCI權重且相對滬深300超配、QFII及國內普通股票型基金相對MSCI權重低配的行業,包括醫藥生物、食品飲料等;二是QFII等機構倉位偏低的MSCI權重調升的行業,包括食品飲料、電子;三是盈利改善、經營穩健的龍頭個股(對估值、股息率的容忍度可有所提升)。

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