近期海南板塊頻繁脈沖，自貿(mào)區(qū)、國(guó)企改革的改革主線若隱若現(xiàn)。與此同時(shí)，相關(guān)自貿(mào)區(qū)改革方案近日出爐。發(fā)改委新聞發(fā)言人表示，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要正在制定過程中，很快會(huì)出臺(tái)實(shí)施。區(qū)域改革發(fā)展動(dòng)作頻頻，區(qū)域主題有望演化為A股投資“地圖熱”。

    區(qū)域題材漸升溫

    5月以來，滬綜指先揚(yáng)后抑，總體上仍未突破底部箱體運(yùn)行格局，上周后半段，伴隨“三連跌”頹勢(shì)形成，指數(shù)重新回到20日均線下方。同時(shí)受制于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期帶來的資本外流壓力，投資者觀望情緒重新轉(zhuǎn)濃，場(chǎng)內(nèi)多空力量對(duì)比由此發(fā)生變化，預(yù)計(jì)在A股正式“入摩”的這段真空期內(nèi)，流動(dòng)性問題仍將對(duì)指數(shù)形成向下拖累。

    不過令市場(chǎng)感到欣慰的是，股指大幅波動(dòng)之際，著眼于中長(zhǎng)期利好的主題投資重新受到部分投資者關(guān)注，逆市迸發(fā)出強(qiáng)烈的上漲動(dòng)力。這一方面得益于擴(kuò)大改革開放大背景下，各地方國(guó)企國(guó)資平臺(tái)紛紛加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，帶來自下而上的擇股機(jī)會(huì)；另一方面，結(jié)構(gòu)性行情下的熱點(diǎn)輪動(dòng)過快，客觀上激發(fā)了敏感資金的避險(xiǎn)需求，混改、自貿(mào)區(qū)等政策紅利明確的板塊吸引這類投資者調(diào)倉布局。

    盤面上，其中最具代表性的是海南板塊。5月以來，海南旅游島概念頻頻發(fā)光發(fā)熱，逆市受到投資者青睞。截至上周五收盤，以羅牛山、海南瑞澤、大東海A為代表的成分股累計(jì)漲幅分別達(dá)到83.47%、34.03%、31.11%，其表現(xiàn)完全不輸剛剛上市的次新股和醫(yī)藥股；海汽集團(tuán)、海南橡膠、海峽股份漲、海南高速也都出現(xiàn)10%-20%不等的漲幅。

    從今年以來的一系列重大活動(dòng)和事件來看，擴(kuò)大改革開放、自由貿(mào)易、“一帶一路”相關(guān)投資主題有望成為貫穿全年的重大主線。從今年3月份的博鰲論壇，到9月份中非合作論壇峰會(huì)，以及11月份的中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)，基本都是與擴(kuò)大改革開放發(fā)展或者“一帶一路”相關(guān)主題投資有關(guān)。并且今年是我國(guó)改革開放40周年，具有里程碑的意義。由此帶來的主題投資機(jī)會(huì)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

    制度紅利加速涌現(xiàn)

    海南自貿(mào)區(qū)之后，海南板塊還存在新的投資機(jī)遇嗎？這決定了海南相關(guān)題材未來是否具備足夠吸引力來引導(dǎo)資金介入，也決定了其是否能能持續(xù)不斷地帶給投資者超越預(yù)期的資金回報(bào)。

    對(duì)于這一問題，機(jī)構(gòu)人士觀點(diǎn)較為一致，認(rèn)為“海南作為全國(guó)面積最大的唯一省級(jí)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，在改革開放40周年之際，又迎來了建省三十而立之年。在這個(gè)重要的時(shí)刻，海南有望迎來新一輪發(fā)展動(dòng)力”。

    4月14日，《關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》發(fā)布。《意見》提出要以創(chuàng)新促進(jìn)國(guó)際旅游消費(fèi)中心建設(shè)，深入推進(jìn)國(guó)際旅游島建設(shè)。鼓勵(lì)探索賽馬運(yùn)動(dòng)等項(xiàng)目，探索發(fā)展競(jìng)猜型體育彩票和大型國(guó)際賽事即開彩票。此外離島免稅購物、醫(yī)療旅游國(guó)際郵輪航線開通等也都是順應(yīng)目前消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的海南特色開放政策。

    在機(jī)構(gòu)人士看來，從自貿(mào)區(qū)到自貿(mào)港，彰顯我國(guó)開放力度再升級(jí)。自由貿(mào)易港建設(shè)已經(jīng)被提升到了國(guó)家戰(zhàn)略層面，這也成為在我國(guó)目前自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)與成果上，進(jìn)一步推動(dòng)形成全面開放新格局的重要一環(huán)。

    從這角度來回看3月份海南板塊的強(qiáng)勢(shì)突破行情，似乎是當(dāng)前區(qū)域概念集體逐漸走強(qiáng)的一場(chǎng)預(yù)演。

    太平洋證券認(rèn)為，從主題投資的角度來比較，對(duì)比去年雄安新區(qū)宣布前雄安概念個(gè)股的情況發(fā)現(xiàn)，無論從當(dāng)時(shí)的周換手率、估值來看，海南板塊相較雄安漲幅仍存在一定空間。從博弈層面來看，海南概念相關(guān)個(gè)股均已出現(xiàn)了較充足的換手，也證明海南概念板塊已被提前預(yù)期，籌碼派發(fā)已經(jīng)比較充分。

    與此同時(shí)，改革頂層設(shè)計(jì)步伐加快，相關(guān)“政策紅利”持續(xù)出臺(tái)，也在資本市場(chǎng)掀起漣漪。

    5月16日，國(guó)家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋表示，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要正在制定過程中，相關(guān)政策措施將成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，很快會(huì)出臺(tái)實(shí)施。日前，國(guó)務(wù)院印發(fā)《進(jìn)一步深化中國(guó)（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案》、《進(jìn)一步深化中國(guó)（天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案》和《進(jìn)一步深化中國(guó)（福建）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案》。投資者對(duì)改革釋放的利好期待愈發(fā)強(qiáng)烈。

    近期以海南旅游島、海南國(guó)資概念領(lǐng)先的主題行情中，粵港澳自貿(mào)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、深圳國(guó)資、福建自貿(mào)區(qū)、廣東省國(guó)資等指數(shù)也紛紛跟隨上漲，不同程度地受到投資者關(guān)注，這些指數(shù)區(qū)間表現(xiàn)也顯著跑贏大盤。

    “炒地圖”或躋身主線

    事實(shí)上，炒地圖行情在A股屢屢上演，尤其是容易出現(xiàn)在市場(chǎng)震蕩調(diào)整期間。回顧過去，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、上海自貿(mào)區(qū)、京津冀一體化及新疆區(qū)域振興等都曾在市場(chǎng)上大放異彩，2017年雄安新區(qū)及粵港澳大灣區(qū)熱潮中，板塊更是牛股輩出。

    立足當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境，國(guó)泰君安（18.86-0.74%）證券認(rèn)為，在短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏放緩、貨幣政策取向邊際寬松以及產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的宏觀產(chǎn)業(yè)背景下，在未來一個(gè)階段，市場(chǎng)PE驅(qū)動(dòng)的特征將更加明顯，主題投資有望進(jìn)入活躍期。

    結(jié)合今年以來關(guān)于海南、粵港澳等制度性安排分析，興業(yè)證券認(rèn)為，海南要憑借此次有力支持，深入融入“一帶一路”建設(shè)，充分發(fā)揮海南的區(qū)位優(yōu)勢(shì)、政策優(yōu)勢(shì)、僑鄉(xiāng)優(yōu)勢(shì)、博鰲亞洲論壇等綜合優(yōu)勢(shì)，實(shí)施更大力度、更高層次、更廣范圍的開放，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。海南或?qū)⒊蔀樾乱惠嗛_放中的探路者和先行者。三十而立，海南將率先打響新一輪改革開放“發(fā)令槍”。

    聯(lián)訊證券則表示，目前指數(shù)處于圓弧底部震蕩區(qū)間，此前政策呵護(hù)信號(hào)接二連三出現(xiàn)，繼續(xù)向下調(diào)整空間較為有限，此前被壓制的價(jià)值藍(lán)籌，作為最穩(wěn)健的標(biāo)的，在當(dāng)前相對(duì)底部仍可繼續(xù)關(guān)注。后市市場(chǎng)變化主要依賴于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。短期建議重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)新主線的可能。

    主題投資方向上，廣發(fā)證券建議關(guān)注相關(guān)規(guī)劃即將出臺(tái)的政策窗口，從“交運(yùn)+港口+地產(chǎn)+金融”受益產(chǎn)業(yè)鏈左側(cè)關(guān)注主題投資機(jī)會(huì)。交運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)腔A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要一環(huán)，建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路、高速公路、航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)建設(shè)等領(lǐng)域；隨著國(guó)家“一帶一路”倡議推進(jìn)、對(duì)外開放水平不斷提高，相關(guān)貿(mào)易港口及供應(yīng)鏈領(lǐng)域?qū)?huì)持續(xù)受益；此外，區(qū)域版圖發(fā)展建設(shè)將全方位提升城市開發(fā)水平，同時(shí)人口聚集效應(yīng)也將明顯提升區(qū)域內(nèi)地產(chǎn)需求，區(qū)域地產(chǎn)龍頭有望整體受益。

    同時(shí)也有市場(chǎng)人士提示，“炒地圖”行情有利于維持市場(chǎng)行情穩(wěn)定，既活躍了市場(chǎng)又抑制了未來場(chǎng)內(nèi)拋壓。建議炒作區(qū)域概念要區(qū)別對(duì)待，沒有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股泡沫成分較大，但很多區(qū)域概念個(gè)股可能面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代、業(yè)績(jī)大幅提升、資產(chǎn)整合等機(jī)會(huì)。