本周三，上證指數大跌79.02點，跌幅2.53%，盤中最低3041點，跌停個股接近兩百只。至此，大盤完成六連跌，小伙伴們又喊出“3000點保衛戰”的口號。

    對于A股的走勢，著名的股評家李大霄在5月30日發表了最新看法：稍安勿躁，余錢投資，價值投資，理性投資。在樂觀時不要狂熱，在悲觀時不要絕望。在困難的時候，家庭的關心，朋友的幫助，就顯得非常重要。投資遇到困難時不要相互指責，無助于問題的解決。好股票漲的概率更加大些，只有做好人，買好股，才能夠得好報。生命永遠比股票重要！

    話雖如此，但大盤大幅震蕩后，6月大盤能否迎來翻身仗仍是股民關注的焦點。對此，7家券商紛紛發表了自己的看法。

    光大證券：短期關注三件事

    對于市場運行而言，我們5月提出的四大反彈理由已經一一兌現，現在站在3000點，應當從“持久戰下的反彈”角度去思考后市。

    著眼于長期，投資者應該關注大博弈下的G2雙殺風險。短期而言，需要觀察三件大事的動向。第一，美聯儲是否加速加息。5月23日公布的美聯儲5月議息會議記錄表明，美聯儲對通脹的容忍上限可能超過2%。但鮑威爾在隨后的5月25日又表示出了控制通脹的決心：貨幣政策應維持獨立性，缺乏獨立性曾導致通脹失控。

    第二，基建投資增速是否能夠企穩。今年以來，統計局不再公布基建投資項目的絕對值，僅公布修正后的同比增速。從上半年來看，市場對基建投資增速快速下滑存在擔憂，在“持續擴大內需”的要求下，需要關注基建投資增速是否能夠企穩反彈。

    第三，近期債券違約事件的顯著增多，后續信用債違約是否繼續發酵存在不確定性。信用違約對市場信心的影響已經從債券市場擴散至權益，投資者擔憂明顯增加。在這三件事沒有明了之前，建議市場防御為主，結構上重點布局消費白馬。

    國泰君安證券：看好二線消費

    從宏觀角度來看，美國經濟過熱風險可能驅動美聯儲加息進程加速，或加大新興市場壓力。若美聯儲加息進程進一步加速、美國國債收益率與美元維持強勢，新興市場與美國利差收窄、匯率貶值壓力可能加大，而市場避險情緒升溫也會加速美元回流，新興市場將會承壓。近期阿根廷、印度、中國香港匯率的不穩定，一定程度上開始體現這一效應，后續仍需持續跟蹤觀察。

    目前，市場仍處于風險因素影響消化期，風險緩和窗口趨于收窄。隨著中美貿易摩擦進入實質性談判階段，在該過程中仍將存在著諸多不確定。當前仍有以下等風險點不可忽視，第一是美國總統特朗普宣布美國退出伊朗核協議，加劇地緣風險；第二是資管新規仍處于政策窗口期，相關配套細則陸續出臺后或將對市場情緒產生擾動。操作層面上，投資者加大兩端均衡配置，繼續看好二線消費。

    當前市場狀態下，金融地產相對要比成長安全，比資源周期品確定性更強。從業績穩定性出發，結合風險偏好結構分化，疊加本次A股“入摩”成分股主要配置金融和消費的短期催化，未來更加看好業績穩定性較好，而市場預期打滿尚未到達極致的二線消費。金融重新進入配置價值區間，全年看絕對收益，在市場回調過程中可適當加倉。主題方面繼續推薦核電、數字信息化、芯片國產化。

    招商證券：流動性或承壓

    近期重要股東減持規模擴大，且6月將迎來限售解禁小高峰，股市流動性容易承壓。具體來看，6月限售解禁規模超過4000億元，雖然不一定構成實際減持，但是會增大股東的潛在可減持規模。主板、中小板、創業板解禁規模分別占比68.2%、19.6%、12.2%；首發解禁、定增解禁占比為66.8%、33.2%。其中，公用事業、非銀金融、汽車、醫藥生物等行業解禁規模較高，均超過了400億元。

    此外，5月重要股東減持及計劃減持規模明顯擴大。截至5月25日，當月重要股東減持近170億元，5月已公布減持計劃約312億元。隨著限售股票解禁以及減持計劃開始實施，股市流動性將承受一定壓力。

    值得一提的是，6月銀行體系流動性壓力增大，資金面或面臨季節性緊張。第一，6月MLF到期規模為4980億元，是全年單月到期規模最大值；第二，6月銀行同業存單集中到期，規模巨大，約2.27萬億元，銀行續作壓力大；第三，資管新規正式出臺，打破剛性兌付，消除多層嵌套，抑制通道業務，資管行業將面臨較大調整，銀行理財首當其沖。

    策略上，6月美聯儲加息幾成定局，美債收益和美元繼續走強，將會進一步加重港幣貶值壓力，并可能引發資本繼續流出香港。港幣流動性收緊，港幣利率將長期上行，高估的資產將面臨價格下跌的風險。因此，在流動性沖擊下，香港的房地產市場或將面臨一定的挑戰，股市存在短期回調風險，如果香港投資者風險偏好下降，可能會通過陸股通機制賣出A股，對A股流動性產生負面影響。這些事情落地之后，下半年會好很多。今年結構性機會非常多。下半年可以逐漸布局明年的重點，大眾消費品、新能源汽車、醫藥、軍工、半導體、云計算、5G都可以考慮繼續布局。

    東北證券：6月下旬市場區域或明朗

    近期市場疲弱，主要在于流動性緊平衡、盈利增速略有回落、金融嚴監管、大類資產中二三線房價占優的背景下，股市尚沒有觸發指數趨勢行情的充分條件、不進則退的存量博弈心態。因此、股市依然是震蕩市的大格局。

    同時，伴隨著股市即將進入6月份、一些不確定性和風險的釋放，市場可能迎來震蕩探底筑底并轉機的關鍵時間窗口。故操作上，不急躁、入界宜緩，等待較好的買點時機、搏擊年內吃飯行情。具體來看，震蕩市行情的規律來看，6月較為關鍵。

    可以看到，2016年2月至今，股市總體運行在后股災的階段；在兼顧融資需求以及如扶貧、獨角獸IPO等前提下，股市政策意圖求穩、賺錢效應不足、結構和階段性行情特點較為明顯。2016年6月、2017年6月，均是當年指數見底回升的時間窗口，即如果6月均價入局，那么后期獲利的概率較大。

    此外，相對2016年、2017年不同的地方在于，前兩年市場總體處于藍籌股占優、上證50占優的模式中；而2018年至今，則是中小創占優且最近2個月風格相對均衡。因此，結構上更多需要跟蹤成長主線的底部夯實程度。

    就短時期來看，中美貿易摩擦由面及點，再加上限售股解禁壓力、獨角獸融資壓力以及6月份美聯儲加息壓力等，市場挖坑的催化劑不少。從波浪運行看，指數前期從3050點反彈至3210點附近，其后展開調整并跌破20日均線，那么需要考驗3050-3130點區域的支撐。比較好的契機，要么指數挖坑完成、要么時間窗口上利空出盡。

    總體來看，在弱市背景下，左側并不容易；傾向于防守反擊、入界宜緩。操作上，市場出擊的兩個可能契機，即要么指數挖坑，甚至跌至3000點一線乃至下方；要么信息面利空出盡如聯儲加息、中美貿易糾紛、MSCI資金利好兌現套利資金出局后，這一般在6月下旬時將趨于明朗。

    中航證券：市場將更偏向估值合理性

    從政策面分析來看，貨幣政策上，央行仍將保持穩健中性貨幣政策，但隨著外圍波動，或將有相應措施出臺。經濟政策方面，中美貿易摩擦仍有諸多不確定因素，中國經濟仍將保持自身運行規律，不會偏離太大，對A股影響是，短期或有波動，中長期保持震蕩上行。

    此外，6月1日起A股正式加入MSCI，管理層將更加注重市場監管、規范，預計市場將更加注重估值合理性，價值投資理念將更加深入。

    從基本面經濟數據來看，2018年全年GDP目標為6.5%左右，2018年一季度GDP為6.8%。隨著經濟機構調整深入和國際環境變化，預計二季度GDP或小幅回落，但全年目標無憂。4月份CPI為1.8%，較上月略有回落，重回“1時代”，相對于2018年3%的控制目標，處在較低水平，對貨幣政策影響有限。4月份PPI為3.4%，保持平穩。

    根據目前已公布的各項經濟數據及各大機構預測均值，結合國際、國內經濟環境最新變化，以及2018年經濟目標和政策導向分析，預計滬指6月月K線收陽，整體表現為震蕩上行格局，主要支撐位在3000點增速關口附近，壓力位在滬指120日均線附近。

    操作策略上，建議以逢低吸納為主，倉位控制在8成左右，鑒于藍籌白馬股調整較為充分，可逢低中線布局。同時建議可重點關注以中小創為代表的中小市值公司，選擇符合國家產業政策方向，業績優良、成長性好的個股，進行逢低布局。

    選股策略：根據已公布的一季報及半年報預期，從業績、成長性、持股集中度等方面進行個股篩選。

    交易策略：遵循價值兼顧成長性原則，尋找低估值品種，逢低吸納，中長線持有。

    國金證券：3000點附近不悲觀

    展望六月份，解鈴還須系鈴人，靜待貨幣政策的邊際放松。

    誠如之前在市場策略研報中提出，制約A股市場的因素主要歸結于三類，第一是歐元偏弱，強美元格局延續；第二是中美貿易摩擦帶有一定的不確定性；第三是金融去杠桿仍成為當前監管大方向，貨幣政策維持中性偏緊。

    若以上三類因素持續存在，A股就很難改變疲弱的走勢。預計后續打破當前A股膠著格局的，或在“第三點即貨幣政策”上的邊際變化。

    一般來講，當外需的不確定性因素加大時，為了對沖經濟的下滑，宏觀調控部門會擇機啟動“適度擴內需”的舉措，而不是維持當前“外需回落+抑制內需”的組合。

    總體而言，A股在3000點附近我們并不悲觀，預計A股處于“反復磨底”階段，貨幣政策轉向邊際寬松將隨著時間推移得到驗證，指數將上演“先抑后揚”。中美貿易爭端仍是“邊打邊談”，很大程度歸于特朗普政治需求而已。

    6月行業配置上，當前宏觀經濟背景下，偏向于“企業盈利確定性遠高于其成長性”，試圖去尋找“α”的板塊或個股，而相應的縮小“β”板塊的配置。

    具體到行業配置上，我們推薦低估值“大金融”，另外“消費升級”作為2018年配置主線，醫藥生物、食品飲料、休閑服務、傳媒廣告、包裝、紡織服裝等板塊受益；主題方面，主推新零售等。

    華創證券：擁抱后周期板塊

    周期運動和監管收緊帶來的流動性邊際變化使得A股市場今年整體呈現“勝地不常”，面對貿易摩擦“陰晴不定”的外部沖擊，在進一步完善與深化供給側結構性改革的同時，堅定走戰略性工業化轉型道路體現了我們對內改革、對外開放的“初心不改”。

    進入二季度末的6月，我們強調對外重點關注中美貿易摩擦博弈的演化，對內重視三大攻堅戰過程之中擴內需、降成本與加大創新支持力度的政策導向。

    4月17日，央行宣布降準10個基點，凈投放流動性4000億元，其旨在穩定銀行負債成本，縮減大小銀行間“貧富差距”，同時推進利率市場化兩個利率逐步并軌。

    雖然其有利于緩解銀行負債回表帶來的成本和流動性壓力，但貨幣政策今年以來的“微調”仍以對沖嚴監管為主旨，形成“緊監管、寬貨幣”，真正意義上的流動性拐點仍沒有到來。同時，我們觀測市場融資情緒指標來看，目前仍處于30%左右的較低水平，流動性與市場情緒指標的空間仍處于“壓縮”通道之下。

    從配置思路來看，在盈利承壓、信用風險擴張與市場流動性收緊三大因素“共振”下，擁抱后周期行情到來。行業配置方面，推薦具備防御屬性的后周期板塊：食品飲料、醫藥、農業、商業。

    此外，油價上行趨勢轉為寬幅震蕩之下石油石化產業鏈投資機遇，環保高壓之下行業格局重塑的農藥細分領域。最后，貿易摩擦下具備逆周期成長屬性以及自主可控政策指引下人工智能、軟件服務等細分領域。

    歸結來看，組合配置計算機、食品飲料、非銀金融、醫藥生物、化工、機械、商社服務、農業8個行業。標的包括辰安科技、恒生電子、重慶啤酒、中信證券、大參林、利爾化學、杭氧股份、中國國旅和圣農發展。