昨日兩市探底回升，國防軍工板塊全天維持強勢，堪稱盤面上看點之一。年初以來，在近期兩市的回調中，軍工板塊亦出現了不小跌幅，然而自階段觸底后，板塊近期升勢則較為連續。分析人士指出，軍工當前為數不多的幾個尚在低位的板塊，行業估值處于歷史底部區間，隨著基本面改善預期逐漸強化，行業未來將迎來新的景氣周期，后市演繹空間仍相當可觀。

    板塊繼續走強

    昨日，兩市探底回升。在這樣背景下，國防軍工板塊高開高走強于大市，成為昨日盤面的亮點之一。

    Wind數據顯示，昨日28個申萬一級行業中，國防軍工板塊48只正常交易的個股盡數實現上漲，板塊內包括航發科技、航發控制、江龍船艇在內的多只個股漲停。截至收盤，國防軍工板塊更是以4.41%的漲幅高居漲幅榜首，這樣的表現即便與昨日表現搶眼的計算機和通訊板塊相較也毫不遜色。

    上半年軍工板塊經歷了持續2個月的上漲，但其后板塊經歷了一輪持續的回調。從漲跌幅來看，截至7月3日，申萬國防軍工指數跌幅為-19.07%，而上證綜指同期跌幅為15.73%。整體上看，軍工板塊的表現顯著弱于大盤，而絕大多數時間板塊也都跑輸大盤。在28個行業板塊中，此前軍工板塊漲幅始終處于偏后水平。而近期在弱市調整中，隨著板塊間強弱的轉換，軍工板塊有所回升。

    估值角度而言，根據申萬宏源證券此前對118個軍工核心標的的PE統計，當前軍工的平均PE（TTM）為73倍，一年移動平均PE為78倍，當前估值處于歷史估值中樞水平以下。2018第一季度軍工重倉股市值的權益類凈值占比為0.99%，較2017第四季度的1.05%有所下滑；軍工重倉股占總重倉股的比例為3.14%，較2017第四季度的3.19%略有下滑，配置也處于歷史低位。

    分析人士指出，當前估值處于歷史底部附近的軍工板塊，相較其他板塊而言，顯然未被市場所重視。作為年初以來兩市中仍相對滯漲的少數幾個板塊，近期板塊的持續發力也再度引發此投資者對板塊后市的遐想。

    向好預期進一步強化

    業內人士表示，軍工業績的突破反轉主要受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關政策推動。而業績兌現、估值不斷趨向合理也將使今年軍工股重新受到資金青睞。在板塊基本面預期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，不少機構也已表示看好板塊后市。

    整體來看，中信證券指出，近期軍工板塊表現強于上證綜指和深證成指，重點個股表現強于板塊。前期受外部因素影響，中信國防軍工指數調整到近3年以來的低位，主要整機及零部件類公司估值水平已處于合理區間中下部。下半年包括科研院所改制在內的軍工各項改革有望取得實質性進展，驅動板塊迎來超額收益投資機會。此外在流動性的改善和市場風險偏好回升的背景之下，軍工作為高β板塊有望明顯受益。

    針對后市，中金公司指出，軍工板塊大多數上市公司2018年中報將于8月披露；展望7月，密切關注中報業績預告對基本面拐點向上趨勢的驗證。由于推進均衡生產，預計航空主機廠中報業績將進一步同比改善，航空配套企業中報業績增長情況將好于2018年第一季度；航天、兵器板塊中報業績將保持穩健；電子板塊中報業績將繼續分化；船舶板塊中報業績將進一步向好發展。