三年多前，滬指創出5178點后急速下墜，而股指期貨則被市場普遍認為是本次暴跌的“罪魁禍首”，因此背上了一個做空股市工具的“罵名”，此后，便是重重“枷鎖”傍身。統計發現，自2015年8月26日至9月7日的十幾天里，監管層5次上調保證金率，2次上調平倉手續費，3次下調日內最大開倉量。

    時隔一年半左右，在2017年2月17日，隨著股市的逐步企穩，股指期貨終于進入了“松綁”周期，4月19號，經中國證監會同意，中國金融期貨交易所進一步調整股指期貨交易安排，迎來了第四次大松綁，具體調整如下：

    一是自2019年4月22日結算時起，將中證500股指期貨交易保證金標準調整為12%；

    二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約500手，套期保值交易開倉數量不受此限；

    三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點四五。

    對市場有何影響？

    本次松綁，有專業人士認為，對市場最大的利好在于兩個方面：

    一是相關政策可以支撐券商股的估值，因為股指期貨松綁之后，量化對沖的資金規模會上來，換手率會加大，而券商股的穩定有利于大盤的穩定；

    二是股指期貨松綁之后有可能引來大規模活水，這股活水就是銀行層面的理財資金。銀行理財資金需要的是穩定的收益，量化對沖基金若重新活躍，且能夠提供穩定的投資回報，銀行理財資金再次大規模進場的概率會加大。

    分析人士認為，現階段的市場，顯然是北上資金在控制著定價權，這肯定不是長久之計。若要想奪回定價權，必須要有內地的成規模資金進場。而大規模資金進場無疑又會給市場帶來較大的動靜，在這種情況下，需要股指期貨發揮作用。

    松綁意味股市要漲？

    而根據過去三次股指期貨松綁對股市（這里以滬指為例）的影響來看，明顯是利好的。統計發現，四次宣布松綁當天，滬指有3次是上漲的，其中去年12月初的松綁，滬指更是大漲了2.57%。

    到了下一個交易日，過去3次，有2次都是上漲的，其中2017年2月的那次松綁，更是上漲了1.18%。

    4月19日收盤，滬指報收3270.8，距3300點僅相差0.88%，本次股指期貨大松綁，再結合4月19日政治局會議，以及4月17日的國常會，見到3300或許是大概率的事。

    A50兩小時大漲2%

    就拿富時A50股指期貨來說，在4月19日下午兩點開始明顯上行，至下午4點，最高上行至14250點，最大漲幅達2.13%，至筆者截稿，漲幅依然有1.84%。

    參股期貨公司反應強烈

    不僅是A50期指，在4月19日盤中，參股期貨的相關個股已是蠢蠢欲動，像中國中期，其午盤開盤便迅速拉升，到了14點30分左右，再次快速拉升并封漲停。

    除中國中期外，參股期貨概念股中的美爾雅、弘業股份、中國人壽等公司的漲幅也均超過3%。

    專業人士怎么看？

    當然，對于本次松綁，專業人士又是如何認為的呢？

    方正中期期貨分析師彭博表示，這個力度還是很大的。特別是將日內過度交易行為監管標準調整為500手，相比之前的50手翻了10倍，力度可謂超預期。另外，平今倉的手續費下調到萬分之3.45，相比之前的4.6也是下調了不少，不過相比2015年時的萬分之1.15還有距離。總體而言，此舉利于機構力量進一步參與到股指期貨中，進一步活躍市場。

    北京盈創世紀總裁韓冬表示，這是一個非常積極的信號，相信在不久的將來股指期貨會徹底優化，這是廣大對沖策略基金所期待的。此舉也有望給二級市場帶來大量的增量資金，整體市場會更加活躍。

    資深人士馮永昌表示，股指期貨的優化，大幅提高了套期保值資金的效率，量化基金可以更加精準地來對沖市場風險。

    億信偉業首席顧問江明德表示，此次交易安排調整對于改善股指期貨市場流動性，降低交易成本，提升市場運行質量和效率具有積極意義。值得注意的是，雖然股指期貨交易安排再次進行了調整，但仍對日內開倉手數等方面保留了一定的限制，表明監管層仍將保持對日內過度交易的嚴格監管。

    南華期貨研究所曹揚慧表示，此次調整是進一步優化股指期貨交易運行、促進市場功能發揮的積極舉措。下一步，市場各類量化及絕對收益產品有望得到進一步發展，中長期來看還有助于吸引更多長線資金進入股票市場。隨著市場的發展以及更多機構投資者參與，股指期貨市場相關政策還存在進一步調整和優化的空間。

    僅供投資者參考，不構成投資建議

    股市有風險，投資需謹慎