昨日，兩市全面反彈，券商、保險等金融股爆發(fā)，市場再度放量，成交額超過6000億元。分析人士表示，隨著積極因素的不斷積蓄，以及外圍環(huán)境緩和，市場風(fēng)險偏好將持續(xù)修復(fù)，寬松的市場環(huán)境有利于行情繼續(xù)表現(xiàn)。

    兩市全面反彈

    昨日，兩市低開高走，全面反彈。截至收盤，上證指數(shù)上漲2.38%，報收2987.12點，逼近3000點；深證指數(shù)上漲2.34%，報收9134.96點；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.91%，報收1498.01點，逼近1500點。從量能上來看，兩市量能繼續(xù)放大，前一交易日，兩市成交額達(dá)到5040.15億元，而昨日，兩市成交額達(dá)到6029.51億元，其中滬市成交額為2882.97億元，深市成交額為3146.54億元。

    從盤面上來看，個股普漲，上漲個股超過3000只，漲停個股數(shù)達(dá)到67只。行業(yè)板塊多數(shù)上漲，申萬一級28個行業(yè)中，僅有農(nóng)林牧漁小幅下跌0.43%。在上漲的27個行業(yè)中，非銀金融、食品飲料、家用電器行業(yè)漲幅居前，分別上漲5.84%、3.97%、2.87%。從上漲居前的行業(yè)來看，金融股爆發(fā)，非銀金融板塊內(nèi)的安信信托、熊貓金控、新力金融、寶德股份、中信建投、華林證券、天風(fēng)證券等11只個股漲停，此外，中國平安、中國人壽漲幅接近6%，不只是非銀金融板塊，銀行板塊昨日也有明顯上漲，申萬銀行指數(shù)上漲2.52%，紫金銀行漲停。金融股爆發(fā)也直接帶動上證50指數(shù)的上漲，昨日上證50指數(shù)收漲3.51%，創(chuàng)4月1日以來最大單日漲幅。

    不只是金融股出現(xiàn)爆發(fā)，概念板塊中，垃圾發(fā)電、環(huán)保概念、垃圾分類板塊繼續(xù)活躍，漲幅分別為6.41%、6.21%、5.02%。此外，白酒、金控平臺、工業(yè)大麻也有明顯活躍表現(xiàn)。

    全面反彈之下，分析人士表示，此次反彈如同“被壓縮的彈簧壓力釋放后的反彈”，后續(xù)市場依然會分化，行情將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化。

    東莞證券表示，經(jīng)濟增速繼續(xù)緩步回落，穩(wěn)增長預(yù)期升溫，政策面有望加大支持力度；積極財政政策延續(xù)，基建、減稅、刺激消費等政策是重要方向。全球降息預(yù)期升溫下，國內(nèi)貨幣政策下半年有繼續(xù)降準(zhǔn)可能。上市公司回購、滬深港通、國內(nèi)A股國際化則繼續(xù)帶來增量資金。而目前市場整體估值水平仍處于較低水平，存在修復(fù)空間。預(yù)計市場走出震蕩反彈走勢，中期將逐步走穩(wěn)。

    配置窗口開啟

    昨日遍地開花的背后是市場積攢已久的悲觀情緒得到緩解。不少機構(gòu)認(rèn)為做多窗口已經(jīng)打開，但也有機構(gòu)強調(diào)后續(xù)外圍因素還可能反復(fù)，持倉組合仍需保有彈性。

    不過，綜合來看，經(jīng)過昨日的放量大漲，滬指距3000點整數(shù)關(guān)口僅咫尺之遙。因而后市最大的懸念就在于，市場是選擇繼續(xù)發(fā)力上攻，還是在當(dāng)前位置先行調(diào)整后再度向上。客觀而言，雖然市場走強的方式仍不確定，但個股方面仍有不錯的參與價值，只是參與的前提必須是市場成交量維持當(dāng)前級別，否則后市盤面或仍難現(xiàn)較好的賺錢效應(yīng)。

    事實上，昨日兩市再度回升背后最重要的原因就來自于此前指數(shù)震蕩回落過后，場內(nèi)外資金已再度積聚起對于市場的共識。而在中期維度下，無論是宏觀角度的基本面和資金面，還是微觀角度資金調(diào)倉以及對估值的擔(dān)憂都再度出現(xiàn)消退。

    而從本周前幾個交易日的交易情況來看，不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷此前調(diào)整，在政策預(yù)期向好的背景下，市場整體機會大于風(fēng)險的共識已經(jīng)形成。事實上，在主要指數(shù)相繼企穩(wěn)當(dāng)下，從大級別形態(tài)上看，A股上升通道也依舊具備支撐。

    對于當(dāng)前行情，國信證券認(rèn)為，外部因素已有所緩和，疊加監(jiān)管層重視并采取相應(yīng)措施緩解流動性緊張和信用風(fēng)險，短期內(nèi)外部環(huán)境變化有助于提振投資者情緒，市場或?qū)⒂瓉韺氋F的時間窗口，建議積極關(guān)注反彈機會。

    國泰君安則表示，當(dāng)前A股已進(jìn)入絕佳戰(zhàn)略配置期，一方面風(fēng)險偏好將趨勢性恢復(fù)，另一方面，盈利底部正在逐步確認(rèn)，預(yù)計上市公司盈利底的確認(rèn)將在三季度逐漸完成。

    而就行情可能的演繹路徑來看，雖然不利因素對A股的壓制逐步緩和，但投資者也應(yīng)做好兩手準(zhǔn)備。一方面，六月中上旬在市場仍存在不確定的背景下，還是盡可能以防御配置為主。另一方面，如市場一旦有所緩和，投資者也應(yīng)把握有限的時間窗口進(jìn)行配置。

    不乏結(jié)構(gòu)性機會

    正如中金公司在此前發(fā)布的研報中所指出，按照A股大級別牛熊規(guī)律，上證綜指2015年中至2019年初的走勢已經(jīng)完整經(jīng)歷了“普跌去估值”、“分化看業(yè)績”和“補跌殺情緒”三個階段。而上證綜指2019年初的前期低點已較為扎實，此前日線級別調(diào)整走勢，仍可以被看作為對指數(shù)長期底部的再次確認(rèn)。

    從上述邏輯出發(fā)，進(jìn)一步來看，首創(chuàng)證券表示，基本面經(jīng)濟運行情況、流動性環(huán)境、外部因素是貫穿2018年至今的市場三大影響因素，三大因素的修復(fù)決定了市場在一季度的“快漲”，三大因素的不及預(yù)期決定了市場在二季度的“急跌”。而三季度經(jīng)濟企穩(wěn)、企業(yè)盈利改善的逐步實現(xiàn)、流動性環(huán)境重新寬松、國際不確定因素影響逐步鈍化，將在三季度為指數(shù)的再度上行打開窗口。隨著近期逆周期調(diào)節(jié)政策再度強化，市場風(fēng)險偏好提升的時間窗口臨近。

    不過，中金公司同樣強調(diào)，在基準(zhǔn)情形之下，年內(nèi)剩下的市場可能是“上有頂、下有底”的走勢，短期反彈可能還有一定持續(xù)性，但也不宜預(yù)期過高。市場整體可能處在“增長壓力”與“政策發(fā)力”的權(quán)衡之中。與今年年初的反彈相比，目前市場估值更高，政策發(fā)力空間比年初可能會略小；盡管外圍降息概率比年初更高，但增長下行也更確定。綜合來看，未來短期市場反彈的潛在空間可能大幅小于年初那波反彈。

    因而，針對后市，就當(dāng)前階段資金配置而言，中金公司認(rèn)為，后市持倉結(jié)構(gòu)比指數(shù)點位更重要。在這樣的背景下，后市投資者仍可重點關(guān)注估值低、業(yè)績?nèi)栽谥懈咚僭鲩L的優(yōu)質(zhì)個股。