■本報記者 左永剛

    在公司債發行淡季，由于到期債券高于同期，今年第一季度一般公司債券（含大公募和小公募，下同）發行規模明顯增長拉動了公司債整體發行規模的增長。

    據鵬元評估統計，第一季度公司債整體發行數量同比上升16.36%，規模同比上升11.72%；其中，一般公司債發行數量同比上升58.67%，發行規模同比上升73.88%；非公開發行私募債（私募債）發行數量同比下降5.52%，發行規模同比下降22.69%。

    “一般公司債券發行增長的一個原因在于到期帶來的再融資增加，今年第一季度的到期債券高于同期近一倍，而凈融資沒有顯著增加。非公開發行公司債自去年下半年起增速已開始下滑，主要是受監管影響和對違約的擔憂，投資人更偏好高等級債券，對較低等級的債券需求少。”鵬元資信評估有限公司研究發展部高級研究員張琦在接受《證券日報》記者采訪時分析稱。

    具體來看，今年第一季度，一般公司債券的發行規模為1261.36億元，高于非公開發行公司債券的1013.12億元。除了上述到期高峰帶動再融資需求外，張琦表示，在目前環境下，投資者普遍偏好高等級債券，一般公司債相對私募債比較好賣，資質弱的企業難以成功發行私募債，面臨著成本高，需求供給兩弱的局面，凈融資規模遠小于一般公司債。

    此外，今年第一季度可轉債發行數量增長明顯，達到15只，同比增加了13只；發行規模為256.71億元，同比減少50.46億元，這主要是由于去年第一季度有光大轉債發行了300億元?？山粨Q債券發行11只，同比減少兩只，發行規模為354.58億元，同比增加278.94億元，主要是由于今年第一季度中油EB發行了200億元。

    “整體來看，可轉債，可交換債大部分主體發行的規模不大，在10億元以下。后期可轉債，可交換債仍將處于擴容狀態，發行主體增加，但數量和規模的增量有限。”張琦預測。

    張琦認為，在資金面偏緊、去杠桿政策延續的環境下，公司債整體的發行規模的增量可能出現一定幅度的下降，尤其是低級別的債券發行難度增大。而可轉債、可交換債可能保持增長，但絕對增量有限；ABS將繼續成為今年交易所市場的亮點，如基礎資產創新等。