專訪荷蘭APG資產(chǎn)管理公司

    首席投資官羅納德·范迪克

    ⊙記者 朱文彬 ○編輯 于勇

    “中國(guó)市場(chǎng)正吸引著越來(lái)越多全球投資者的關(guān)注。”日前，荷蘭最大的養(yǎng)老金資產(chǎn)管理公司APG首席投資官羅納德·范迪克（RonaldvanDijk）在杭州接受上證報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，“中國(guó)市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放，正在創(chuàng)造更多的可能。”

    APG作為歐洲最大的養(yǎng)老金管理公司，目前管理著規(guī)模達(dá)4740億歐元（約合3.7萬(wàn)億人民幣）的資產(chǎn)。羅納德·范迪克說(shuō)，APG未來(lái)投資中國(guó)的規(guī)模會(huì)越來(lái)越大。

    投資中國(guó)：創(chuàng)造更多可能

    2016年，APG與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理公司易方達(dá)基金開(kāi)展戰(zhàn)略合作，并于去年聯(lián)合推出首個(gè)遵循國(guó)際市場(chǎng)可持續(xù)與責(zé)任投資框架及標(biāo)準(zhǔn)的、投資中國(guó)A股市場(chǎng)的養(yǎng)老金管理產(chǎn)品。“APG和易方達(dá)的合作，也提升了我們的其他合作方對(duì)投資中國(guó)市場(chǎng)的興趣。”羅納德·范迪克表示，自從與易方達(dá)開(kāi)展合作，APG的許多客戶都密切關(guān)注并希望了解APG在中國(guó)的投資動(dòng)態(tài)。

    對(duì)很多海外投資者來(lái)說(shuō)，中國(guó)充滿著“東方神秘色彩”，既滿懷憧憬，又不知該如何參與其中。對(duì)此，羅納德·范迪克深有體會(huì)。“通常所有人在面對(duì)一個(gè)新鮮事物的時(shí)候，一開(kāi)始都會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。如果你完全不了解中國(guó)，肯定覺(jué)得投資中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)很大，從而不愿意參與。但是，隨著你愿意花更多時(shí)間去深入了解中國(guó)的方方面面，你就會(huì)越來(lái)越愿意去投資它。”

    羅納德·范迪克稱，中國(guó)是目前世界上最安全的國(guó)家之一，在中國(guó)投資也相對(duì)安全。而且，“中國(guó)市場(chǎng)最顯著的特征就是經(jīng)濟(jì)體量非常大。”羅納德·范迪克認(rèn)為，這能幫助APG去做規(guī)模化的投資，并能取得較好的回報(bào)。

    很多國(guó)際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)很想?yún)⑴c投資中國(guó)市場(chǎng)或已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但在獲取本地客戶資源方面往往會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)。然而，對(duì)APG來(lái)說(shuō)，正好可以利用易方達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。“如果一家公司在中國(guó)沒(méi)有其他任何資源，是很難深入了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的消費(fèi)者行為、市場(chǎng)特征、整個(gè)金融環(huán)境的變化等信息的，所以，必須要有當(dāng)?shù)睾献骰锇榈膸椭?rdquo;羅納德·范迪克說(shuō)。

    具體到投資方向方面，羅納德·范迪克告訴記者，APG非常看好中國(guó)乃至全球廣闊的投資機(jī)會(huì)，但對(duì)重工業(yè)等行業(yè)方面保持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)檫@些行業(yè)產(chǎn)生的碳排放量較大。隨著近幾年中國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)開(kāi)始越來(lái)越關(guān)注環(huán)境（E）、社會(huì)（S）、公司治理（G）方面的問(wèn)題，作為已經(jīng)踐行責(zé)任投資理念數(shù)十年的APG很關(guān)注固定收益類綠色債券資產(chǎn)。此外，APG也期待未來(lái)將會(huì)繼續(xù)加大在中國(guó)的直接投資。

    羅納德·范迪克說(shuō)：“如果把在中國(guó)投資比作一段旅程的話，我們還沒(méi)有到達(dá)目的地。我們還有很多地方要去走、要去看、要去學(xué)習(xí)，現(xiàn)在我們已經(jīng)有了一個(gè)非常良好的開(kāi)端，希望能夠有一個(gè)非常光明的前景！”

    養(yǎng)老金管理：堅(jiān)持長(zhǎng)期投資

    公募基金參與養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)越來(lái)越近。4月2日，財(cái)政部、國(guó)稅總局、人保部、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)五部委聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》。試點(diǎn)結(jié)束后，公募基金有望成為個(gè)人稅延養(yǎng)老賬戶的市場(chǎng)主體之一。備受市場(chǎng)關(guān)注的首批養(yǎng)老目標(biāo)基金也開(kāi)始申報(bào)。養(yǎng)老金三大支柱在我國(guó)開(kāi)始逐步建立。

    APG是全球養(yǎng)老金管理的龍頭企業(yè)之一，荷蘭每5個(gè)家庭中就有1個(gè)接受APG的養(yǎng)老金服務(wù)，它同時(shí)也是世界最大的信托管理公司之一。那么，4740億歐元的管理規(guī)模，是怎么進(jìn)行投資的呢？

    羅納德·范迪克告訴記者，在養(yǎng)老金管理方面，構(gòu)建適當(dāng)?shù)耐顿Y策略和組合是重要的第一步。APG會(huì)根據(jù)上市公司資產(chǎn)和負(fù)債的一系列特征來(lái)配置資產(chǎn)，并在大量的相關(guān)性研究和調(diào)研的基礎(chǔ)上，制定投資模型、構(gòu)建投資組合。

    在養(yǎng)老金的投資布局上，羅納德·范迪克表示，目前APG對(duì)歐美市場(chǎng)的布局相對(duì)成熟、穩(wěn)定，未來(lái)會(huì)加強(qiáng)中國(guó)在全球產(chǎn)品組合中扮演的角色。在投資方向上，APG主要參與大類資產(chǎn)的直接投資，這樣的直接投資可以避免投資過(guò)程中的各層環(huán)節(jié)，從而能更有效地節(jié)約成本。

    保持長(zhǎng)期投資是APG養(yǎng)老金管理方面的重要特征。“一般而言，期限至少達(dá)10年的投資叫作長(zhǎng)期投資，而養(yǎng)老金投資期限可能是20年甚至是25年。在養(yǎng)老金管理方面，APG會(huì)盡最大可能站在長(zhǎng)期的角度進(jìn)行投資。”羅納德·范迪克說(shuō)，“有時(shí)為了獲得更高的回報(bào)，我們也會(huì)做好準(zhǔn)備承擔(dān)高收益帶來(lái)的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。”

    SRI：資管行業(yè)未來(lái)方向

    作為早期就開(kāi)始踐行ESG（環(huán)境、社會(huì)與公司治理）投資理念的先行者，APG在投資標(biāo)的選擇上遵循責(zé)任投資的各項(xiàng)原則，不參與煙草、核武器等資產(chǎn)的投資。

    “APG至少在10年前就開(kāi)始在投資中融入ESG的考量。”談到ESG時(shí)，羅納德·范迪克對(duì)ESG的發(fā)展趨勢(shì)表示樂(lè)觀。“我認(rèn)為，在ESG框架下的社會(huì)責(zé)任投資（SRI）肯定是未來(lái)的投資方向。”

    據(jù)最近出爐的一份中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)ESG責(zé)任投資專題調(diào)研報(bào)告顯示，目前全球已經(jīng)有50多個(gè)國(guó)家1700多家機(jī)構(gòu)簽署了聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則（UNPRI）組織合作伙伴關(guān)系，管理著超過(guò)60萬(wàn)億美元的資產(chǎn)（2010年僅為22萬(wàn)億美元）。

    羅納德·范迪克說(shuō)，作為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，APG在發(fā)展ESG過(guò)程中不斷創(chuàng)新。2017年年初，易方達(dá)加入聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則（UNPRI）組織，是目前為止國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)僅有的3家UNPRI簽約成員之一。同時(shí)，易方達(dá)也是亞洲公司治理協(xié)會(huì)（ACGA）會(huì)員，大力倡導(dǎo)在投資決策過(guò)程中充分考慮ESG因素，致力為客戶提供可持續(xù)的回報(bào)。

    人工智能：助力提高投資回報(bào)

    談到AI（人工智能）時(shí)，羅納德·范迪克透露，早在40多年前，APG就開(kāi)始在基于計(jì)算的投資模型中初步使用AI技術(shù)。

    “對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)而言，AI的作用非常重要。”羅納德·范迪克說(shuō)，2015年，APG就開(kāi)始進(jìn)行一系列AI投資方面的實(shí)驗(yàn)。既有成功的案例，也有失敗的案例。目前，公司已有若干個(gè)投資決策是基于AI作出的。

    在做ESG投資決策的時(shí)候，APG也會(huì)結(jié)合AI來(lái)監(jiān)測(cè)和篩選出符合條件的公司。羅納德·范迪克介紹稱，目前的AI技術(shù)還不能做到跟資產(chǎn)管理的需求完全匹配，還需要對(duì)它進(jìn)行某種程度的“訓(xùn)練”。因此，AI介入資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，也必須發(fā)揮人力和腦力的作用。對(duì)此，“APG的投資經(jīng)理也會(huì)和AI工程師一起合作，不斷嘗試對(duì)AI技術(shù)的優(yōu)化、升級(jí)。”羅納德·范迪克說(shuō)，目前APG的投資經(jīng)理非常積極，并期待探索AI更多的可能性。

    他認(rèn)為資管行業(yè)只有使用AI技術(shù)，未來(lái)才能夠贏得更大市場(chǎng)份額。“APG如果能在智能化、信息化、效率方面都優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，就會(huì)創(chuàng)造更高的投資回報(bào)。”

    “AI不是夸張的宣傳，也不是虛幻的夢(mèng)境，而是真實(shí)的、正在發(fā)生的。”羅納德·范迪克說(shuō)，“雖然很難預(yù)測(cè)，但AI的突破點(diǎn)最終會(huì)在未來(lái)的某一時(shí)刻來(lái)臨。”