大勢(shì)猜想：市場即將做出方向性選擇

    12月5日，滬深兩市股指小幅高開，隨后震蕩盤整。帶量采購降價(jià)幅度超預(yù)期，醫(yī)藥股繼續(xù)大跌，樂普醫(yī)療等多股跌停，引領(lǐng)兩市開盤期間加速下跌，不過，5G等題材接力反彈，滬深兩市股指跌勢(shì)總體放緩。午后，雄安新區(qū)、鐵路基建、煤炭、園林等板塊接連表現(xiàn)，滬指盤中屢次翻紅并試圖上漲。

    從盤面上來看，農(nóng)機(jī)、高鐵、雄安新區(qū)、5G、煤炭、深圳國資改革等板塊漲幅居前，芬太尼、生物醫(yī)藥、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、中藥、海南等板塊領(lǐng)跌。

    截至收盤，滬指漲0.03%，報(bào)2605.89點(diǎn)，成交977.28億元，成交額創(chuàng)一個(gè)半月以來新低；深證成指跌0.01%，報(bào)7733.89點(diǎn)，成交1431.75億元；創(chuàng)業(yè)板指跌0.35%，報(bào)1341.02點(diǎn)，成交452.46億元。

    對(duì)于下周A股市場運(yùn)行走勢(shì)，天信投顧表示，短期的震蕩并不會(huì)阻礙長周期價(jià)值投資的出現(xiàn)，而短期的回落反而是價(jià)值投資繼續(xù)低吸的良機(jī)。巨豐投顧同樣認(rèn)為，短期的利空使得市場承壓，指數(shù)連續(xù)回調(diào)下市場情緒較為低迷。但目前的A股處于歷史估值低位，安全邊際較強(qiáng)，而政策托底下，階段底部也比較夯實(shí)，回調(diào)的空間較為有限。

    湘財(cái)證券則表示，短期滬指仍在橫向整理區(qū)間，不過這種窄幅的震蕩整理總有盡頭，技術(shù)面短中期均線即將粘合的時(shí)候，也就是市場做出方向選擇的時(shí)候。

    源達(dá)投顧指出，周五市場再現(xiàn)地量，向上乏力，延續(xù)弱勢(shì)震蕩調(diào)整格局。目前市場缺乏主流熱點(diǎn)，只有經(jīng)歷充分調(diào)整，市場風(fēng)險(xiǎn)得以有效釋放之后，政策面繼續(xù)釋放重磅利好，市場才會(huì)迎來一波像樣的反彈。

    操作策略上，廣州萬隆指出，指數(shù)十字星反復(fù)拉鋸也顯示市場觀望氣氛偏濃，接下來密切關(guān)注下方缺口位是否回補(bǔ)，如有一波恐慌殺跌并回補(bǔ)缺口反而給了短線參與點(diǎn)。至于個(gè)股層面上，沒有十足把握的前提下，不妨輕倉或空倉為主，賺錢也不必急于這一時(shí)。

    華泰證券表示，關(guān)注“12月效應(yīng)”下的交易性機(jī)會(huì)。從歷史數(shù)據(jù)研究結(jié)果來看，12月份通常周期、金融和消費(fèi)板塊表現(xiàn)相對(duì)較好，其背后的原因在于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在年內(nèi)具有一定的季節(jié)性特征。對(duì)于2018年，與以往的歷史相比，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)為逐季遞減的態(tài)勢(shì)，但消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率開始下降。另一方面周期相關(guān)的房地產(chǎn)投資今年表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，基建投資由于資金到位在10月份出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈的跡象。因此我們認(rèn)為，12月份從交易博弈層面考慮，可以適當(dāng)關(guān)注基本面有改善趨勢(shì)的基建相關(guān)板塊。

    具體配置上，分析人士指出，下半年經(jīng)歷大幅調(diào)整的白馬股，近期開始活躍，在長線資金持續(xù)加倉、風(fēng)格輪動(dòng)等多因素推動(dòng)下，業(yè)績主線有望逐步在歲末行情中浮出水面。

    資金猜想：外資將繼續(xù)加速流入A股市場

    在外資紛紛看好A股的當(dāng)下，資金正加速流入A股市場。特別在明年MSCI將大幅調(diào)高納入A股比例以及富時(shí)羅素也將納入A股等背景下，外資正源源不斷的輸入A股，更重要的是，外資已成為A股市場不可忽視強(qiáng)大力量。

    高盛亞洲中國首席股票策略師劉勁津表示，目前，海外投資者普遍看好A股，其中，歐美投資者對(duì)A股投資興趣升至10年高位。相反，美股經(jīng)歷了10年的牛市，估值相對(duì)較高，海外投資者對(duì)于美國市場比較悲觀。而且美股整體PE在17倍左右，A股10倍不到的PE更有吸引力。

    對(duì)A股虎視眈眈外資機(jī)構(gòu)還有瑞銀。瑞銀資產(chǎn)管理中國股票主管施斌認(rèn)為，A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重提高，以及納入富時(shí)羅素指數(shù)體系，將增加外資對(duì)A股的主動(dòng)型投資。從長遠(yuǎn)來看，A股目前估值水平較低，是較好的切入時(shí)點(diǎn)。施斌透露，自己最看好的板塊是消費(fèi)、醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)。

    前幾日，MSCI明晟亞太地區(qū)研究負(fù)責(zé)人ChinPingChia稱，計(jì)劃明年將中國內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%，可能會(huì)吸引逾800億美元的新外國投資進(jìn)入這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體的股市（A股市場）。

    值得注意的是，在MSCI宣布將中國A股納入其全球指數(shù)體系后，競爭對(duì)手富時(shí)羅素也加快了步伐。9月27日，富時(shí)羅素宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)系列，并于2019年6月開始實(shí)施。

    富時(shí)羅素公布的文件顯示，A股納入富時(shí)羅素的過程將分為三步，2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，涵蓋大、中、小股票。從納入比重來看，在第一階段，A股將占到富時(shí)羅素新興市場比重的5.57%，“入富”第一階段將帶來100億美元凈被動(dòng)資金流入。

    廣發(fā)證券表示，A股如納入富時(shí)指數(shù)，預(yù)計(jì)納入富時(shí)指數(shù)給A股帶來的短期資金流與MSCI相當(dāng)。將進(jìn)一步加快A股融入全球資本市場步伐，A股市場追求藍(lán)籌股、價(jià)值股的風(fēng)格將進(jìn)一步強(qiáng)化。

    橋水聯(lián)席首席投資官BobPrince認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)推進(jìn)貨幣政策正常化進(jìn)程已開始對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成沖擊，并令金融市場承壓，美國經(jīng)濟(jì)面臨繁榮減速的局面。隨著歐美經(jīng)濟(jì)周期接近尾聲，投資者應(yīng)考慮“轉(zhuǎn)向東方”。五年之內(nèi)，以中國為首的新興亞洲經(jīng)濟(jì)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)規(guī)模增量將與日本經(jīng)濟(jì)相當(dāng)；十年之內(nèi)，增量規(guī)模可匹敵歐洲經(jīng)濟(jì)。

    熱點(diǎn)猜想：5G概念股投資盛宴有望開啟

    三大運(yùn)營商5G頻譜劃分終于塵埃落地，全國范圍的大規(guī)模5G試驗(yàn)即將展開。受政策利好影響，5G板塊今日反彈明顯，5G概念指數(shù)漲幅居前。個(gè)股方面，截至收盤，銘普光磁、高斯貝爾、意華股份、東方通信等多股漲停，盛路通信、新易盛、神宇股份等漲幅居前。

    消息面上，據(jù)人民郵電報(bào)消息，三大運(yùn)營商已經(jīng)獲得全國范圍5G中低頻段試驗(yàn)頻率使用許可。其中，中國移動(dòng)獲得2.6GHz與4.9GHz頻段，中國聯(lián)通與中國電信分食3.5GHz頻段。

    在2018中國移動(dòng)全球合作伙伴大會(huì)上，中國移動(dòng)董事長尚冰今日再次明確中國移動(dòng)的5G商用時(shí)間表，即2019年預(yù)商用5G、2020年規(guī)模商用5G，目前要全面啟動(dòng)5G規(guī)模實(shí)驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。此外，將籌備設(shè)立首期100億元人民幣規(guī)模的5G聯(lián)創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基金，通過基金扶植和創(chuàng)新孵化，促進(jìn)5G產(chǎn)業(yè)成熟發(fā)展。

    對(duì)于5G行業(yè)未來發(fā)展前景，申萬宏源發(fā)表研報(bào)指出，5G的推進(jìn)主要需要考慮以下節(jié)點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)的確定、頻譜的落地、牌照的發(fā)放等。18年6月5G獨(dú)立組網(wǎng)確定，12月頻譜落地，預(yù)計(jì)明年中下旬5G牌照發(fā)放，屆時(shí)5G有望進(jìn)入規(guī)模商用時(shí)期。我們認(rèn)為5G是真金白銀的確定性主題。2019-2020投資增速斜率最高，2019運(yùn)營商資本開支有望重回升勢(shì)，2020年進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績兌現(xiàn)階段。

    國信證券表示，隨著頻譜方案落地，5G牌照發(fā)布是網(wǎng)絡(luò)建設(shè)大規(guī)模鋪開的另一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，市場普遍預(yù)期于2019年下半年發(fā)布。5G牌照的實(shí)際發(fā)放會(huì)考慮產(chǎn)業(yè)鏈成熟度、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本的可接受性、終端產(chǎn)品量產(chǎn)能力等多方面因素。我們認(rèn)為，5G依然是通信行業(yè)確定性最強(qiáng)的投資方向，后續(xù)應(yīng)緊密跟蹤運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)劃。看好5G投資大浪潮，通信行業(yè)作為信息消費(fèi)基礎(chǔ)具有極大價(jià)值，重點(diǎn)推薦主設(shè)備商龍頭企業(yè)中興通訊、烽火通信。

    華泰證券認(rèn)為，5G將是貫穿通信行業(yè)下一階段投資的主線，2019年全球5G商用，我國5G也將啟動(dòng)預(yù)商用，預(yù)商用網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有望帶來資本開支邊際改善，并驅(qū)動(dòng)行業(yè)盈利能力回升。細(xì)分板塊來看，圍繞運(yùn)營商資本開支結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為無線相關(guān)的移動(dòng)主設(shè)備商受益性強(qiáng)，同時(shí)5G傳輸網(wǎng)新建將帶來設(shè)備升級(jí)機(jī)遇，推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域景氣持續(xù)。重點(diǎn)推薦中興通訊、金信諾、光迅科技、烽火通信。

    中信建投指出，預(yù)計(jì)中國5G宏基站及室分站數(shù)量可能是4G的1.3倍（不考慮小基站），投資規(guī)模可能是4G的1.5倍左右，建設(shè)周期起于2019年，但真正出業(yè)績可能在2020年，其中傳輸側(cè)的峰值建設(shè)期可能是2020-2021年，無線側(cè)的峰值建設(shè)期可能是2021-2023年。建議關(guān)注5G相關(guān)投資機(jī)會(huì)，如中國鐵塔、中國聯(lián)通、烽火通信、光迅科技、深南電路等。

    （文章內(nèi)容僅供參考，對(duì)于文章中所提及的股票，不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)