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年內(nèi)公司債發(fā)行規(guī)模超3萬億元 業(yè)內(nèi)人士建議四方面入手提升交易所債券融資規(guī)模

2020-12-08 00:07  來源:證券日報 吳曉璐

    本報記者 吳曉璐

    “深入推進(jìn)債券市場創(chuàng)新發(fā)展,豐富直接融資工具。”是近日證監(jiān)會主席易會滿撰文《提高直接融資比重》所指出的,“十四五”時期,資本市場提高直接融資比重六大任務(wù)之一。易會滿表示,債券市場是籌措中長期資金的重要場所,對于推動形成全方位、寬領(lǐng)域、有競爭力的直接融資體系發(fā)揮著不可替代的作用。

    《證券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)整理,截至12月7日,今年以來,公司債發(fā)行3405只,發(fā)行規(guī)模達(dá)3.21萬億元,同比增長37.64%。另外,自公開發(fā)行公司債實(shí)施注冊制以來,滬深交易所注冊生效的公司債達(dá)520只。

    市場人士表示,今年公司債發(fā)行規(guī)模增幅較高,主要受政策面和資金面雙重寬松影響所致。進(jìn)一步提高交易所債券融資規(guī)模,可以從完善制度安排、嚴(yán)懲違法違規(guī)行為、擴(kuò)大投資者范圍和豐富債券品種等四方面入手。

    融資成本下降推升發(fā)債需求

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,今年以來截至12月7日,從行業(yè)(申萬一級)來看,建筑裝飾、綜合、房地產(chǎn)行業(yè)公司債發(fā)行規(guī)模較高,分別為9226.35億元、6338.02億元和4883.93億元,同比增長80.69%、29.19%和20.89%。

    開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對《證券日報》記者表示,年初以來,公司債等信用債發(fā)行和凈融資規(guī)模均明顯增加,主要得益于政策支持及其外溢效應(yīng)。疫情期間,流動性一度極為寬松,尤其是3月份和4月份,債券融資顯著放量。此外,債券到期、再融資壓力上升,也推動債券發(fā)行增多。

    中證鵬元評級研發(fā)部資深研究員張琦對《證券日報》記者表示,今年公司債發(fā)行規(guī)模大增是受政策面和資金面雙重寬松影響所致。一方面,上半年疫情影響,為守住風(fēng)險底線,多部門密集出臺了多項(xiàng)融資支持措施,支持發(fā)行人在疫情期間借新還舊;另一方面,今年資金面整體偏寬松,10年期國債到期收益率從前4個月的3.15%下行到目前的2.50%左右;最后,與2019年相比,今年利差收窄,債券融資成本下降亦推動發(fā)債需求走高。

    公司債注冊生效累計達(dá)520只

    《證券日報》記者據(jù)滬深交易所數(shù)據(jù)梳理,自3月1日公開發(fā)行公司債實(shí)施注冊制以來,截至12月7日,滬深交易所公開發(fā)行公司債券注冊生效達(dá)520只,其中上交所388只,深交所132只。

    易會滿指出,要完善債券發(fā)行注冊制,深化交易所與銀行間債券市場基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通,進(jìn)一步支持銀行參與交易所債券市場。

    “公開發(fā)行公司債由核準(zhǔn)制改為注冊制,便利公司參與債券發(fā)行、提高債券發(fā)行效率的同時,也對強(qiáng)化信息披露、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和監(jiān)管部門職責(zé)等,提出更多要求。”趙偉表示,完善債券發(fā)行注冊制主要是三方面,一是不斷完善監(jiān)管規(guī)則、配套文件等,建立公開、透明、高效的企業(yè)債券發(fā)行注冊管理體系;二是深入貫徹以信息披露為核心的注冊制理念,不斷提高審核透明度,壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,夯實(shí)注冊制下風(fēng)險防控機(jī)制;三是加強(qiáng)與證監(jiān)會等監(jiān)管部門的密切合作,協(xié)同有序推進(jìn)注冊制實(shí)施工作,嚴(yán)懲企業(yè)債券領(lǐng)域的違法違規(guī)行為。

    11月27日,滬深交易所同時發(fā)布多項(xiàng)文件,完善優(yōu)化公司債券注冊制發(fā)行上市審核規(guī)則體系。具體來看,上交所發(fā)布2項(xiàng)發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引,明確公司債券申請文件編制過程中的信息披露和中介機(jī)構(gòu)核查要求,規(guī)范附帶特殊條款或服務(wù)國家戰(zhàn)略的特定債券品種的相關(guān)實(shí)施安排,包括短期公司債、可續(xù)期債、綠色債、扶貧債、雙創(chuàng)債、紓困債等6個特定債券品種監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、信息披露及核查要求。深交所集中發(fā)布5項(xiàng)創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引,對綠色債、可續(xù)期債、扶貧債、紓困債、短期公司債等較為成熟的創(chuàng)新品種的材料制備和信息披露進(jìn)行了規(guī)范。

    “滬深交易所發(fā)布針對特定品種的指引,是對目前創(chuàng)新類公司債品種業(yè)務(wù)指引進(jìn)行的整合,減少了規(guī)則數(shù)量。以前該類債券的規(guī)則散落在層級較低的產(chǎn)品通知、指南、問題解答等文件。整合后,公司債形成普通公司債為基本品種、以創(chuàng)新債券為特色品種的規(guī)則體系。”張琦表示。

    對于如何進(jìn)一步提高交易所債券融資規(guī)模,趙偉認(rèn)為,可以從監(jiān)管、債券供給和配置需求三個方面入手。首先,完善發(fā)行、上市交易、兌付等一系列制度安排,及市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),有助于提高市場各主體參與積極性,持續(xù)推動市場平穩(wěn)增長和擴(kuò)容。其次,規(guī)范債券發(fā)行主體行為,進(jìn)一步完善信息披露等,加大對財務(wù)造假、惡意“逃廢債”等行為的查處力度,保障投資者權(quán)利。最后,引導(dǎo)更多資金參與信用債市場交易,推動保險、銀行、境外機(jī)構(gòu)等加大信用債配置。

    張琦認(rèn)為,可以從擴(kuò)大投資者范圍和豐富債券品種入手。交易所債券市場屬于場外交易,主要采取的是競價交易和做市商制度,擴(kuò)大交易所的債券參與者范圍,有助于增強(qiáng)市場活躍度,增大流動性,有利于推動交易所債券規(guī)模提升。如擴(kuò)大交易所債券市場的境內(nèi)銀行等參與機(jī)構(gòu)范圍,加大對外開放等。其次,可以大力發(fā)展短期品種等。交易所目前的債券期限結(jié)構(gòu)仍然以中長期債券為主,短期品種數(shù)量和規(guī)模小,短期限品種是企業(yè)補(bǔ)充流動性的重要工具。

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