本報記者 昌校宇

    由于近期權益市場調整，A股、港股市場整體估值水平明顯下降，處于歷史相對低位水平。

    風險之中蘊含機遇，市場磨底過程中，部分基金正在“加裝子彈”。數據顯示，3月份以來，股票型和混合型基金發行數量及發行總份額較2月份大幅增長；2月份，證券期貨經營機構當月共備案私募資管產品666只，設立規模343.58億元；部分基金產品放寬大額申購“開門迎客”。

    近期，公私募基金經理集體喊話珍惜A股、港股低估值，接受《證券日報》記者采訪的專家表示，基金放寬大額申購是為了“補充彈藥”，而基金公司開啟自購行動則是增加“潛在子彈”的表現。

    A股：

    公募呼吁珍惜    

    私募預計即將找到估值底部

    據Wind資訊數據統計，截至3月25日，滬深300指數和中證500指數最新動態市盈率已處于最近一年的3%分位，如果拉長區間到最近五年，滬深300指數動態市盈率也處于33%分位，而中證500指數動態市盈率更是低于4%分位。

    上海證券基金評價研究中心高級基金分析師、博士孫桂平在接受《證券日報》記者采訪時表示，從行業來看，經過這一輪下跌，當前A股行業估值明顯下降，但分化依然明顯，有些行業估值已處于歷史低位。除農林牧漁、煤炭、建筑裝飾、商貿零售、公用事業等少數行業外，已有很多行業估值處于長期中位線以下，如31個申萬一級行業中有22個行業當前估值處于最近10年中位數以下，有10個行業當前估值更是低于最近10年10%分位。

    風險之中蘊含機遇。有公募基金公司呼吁，珍惜這個位置的A股資產。

    廣發基金副總經理劉格菘3月24日在一場直播中表態，目前市場處于階段性的底部區域。要珍惜這個位置的A股資產，這種波動歷史上也有，但不是每個人都能把握住。目前更應該思考的是有哪些資產被“錯殺”了。從中長期來看，這種被“錯殺”的資產，往往處于性價比較高的階段。未來等底部磨出來之后，后續行情值得期待。

    在市場膠著之際，有私募基金公司則預計，市場估值的底部即將找到。

    3月23日，景林資產總經理高云程在投資者溝通會上表示，今年一二季度是基本面最有壓力的時候，從流動性和預期的情況看，市場恐慌性拋售階段應已在上周發生，市場即將找到估值、業績底部，對經歷周期、保持并增強核心競爭力的公司應重倉買入并長期持有。

    同日，黑翼資產在官方微信發文稱，無論是對于短期市場還是長期市場都無須過度悲觀。而且無論是從PB還是PE角度來看，A股整體估值已經進入相對低位區間，后續會有均值回歸的預期。

    港股：

    公募直言投資性價比凸顯    

    私募道歉錯失反彈

    與此同時，港股市場整體估值也處于歷史相對低位。據Wind資訊數據統計，以恒生指數為例，截至3月25日的動態市盈率處于最近一年7.7%分位，處于最近5年35%分位。

    有公募基金公司直言，當前港股投資性價比凸顯。

    鵬華基金總經理鄧召明近期表示，考慮到經過一年多調整，港股市場估值已調整到非常低的位置，投資性價比愈加凸顯。展望未來，隨著制度改革的推進，港股上市效率與流動性有望進一步改善，將加大對港股市場的長期研究與投資。

    中歐基金羅佳明則堅信，近期港股市場上回調幅度較大的一些新興行業公司中存在“質地高、盈利增速穩定，景氣度向好”的優秀企業。這一波下跌反而促成其估值回到相對合理的水平。而在較低的估值起點上，一旦進入到上行周期，上述企業不僅有業績增長，還有估值一定的修復空間。

    此外，也有私募基金公司道歉稱，錯失港股反彈。

    3月22日，希瓦資產創始人梁宏在《致投資人的一封信》中，對業績不好等向投資者道歉。而在上周的產品周報中，他就曾因未能在港股大跌時加倉，進行了反思。

    此外，在中概股方面，高云程在上述溝通會上透露，已在低點加倉了看好的企業，未來市場的大幅反彈，就是對“逆向投資者的獎勵”。

    孫桂平認為，估值水平高低，也不是進行投資決策的唯一指標。最終市場反轉態勢的形成，需要政策面支持、估值修復，以及盈利水平提升等多方面因素協同作用。當前政策面穩預期信號已經相對明顯，市場底可能還要耐心等待，不過當前估值處于低位和盈利水平較好的企業已經顯現長期投資機會。

    市場磨底過程中    

    部分基金產品“加裝子彈”

    那么，在市場磨底過程中，基金產品有無“加裝子彈”？

    截至3月24日，3月份以來，股票型和混合型基金共發行89只，發行總份額為341億份，比2月份分別大幅增長78%和64%。孫桂平認為，“雖仍不及2022年1月份和2021年12月份水平，但或許顯現出基金發行市場見底的信號。”

    同時，中國基金業協會公布的數據顯示，2022年2月份，證券期貨經營機構當月共備案私募資管產品666只，設立規模343.58億元。

    此外，多家公募基金公司還拿出真金白銀“力挺”市場。據《證券日報》記者不完全統計，3月16日至3月25日，已有中歐基金、睿遠基金等多家基金公司開啟自購行動?；鸸酒毡楸硎?，基于對中國資本市場長期健康穩定發展的堅定信心，A股當前的投資性價比相對較高。

    華北地區某公募基金公司不動產投資部負責人向記者透露，近期部分公募基金公司開啟基金自購行動，基金經理參與踴躍，表明看好A股中長期走勢，穩定持有人信心，也是增加“潛在子彈”的表現。

    數據顯示，部分基金產品放寬大額申購“開門迎客”。截至3月16日，暫停申購或者暫停大額收購的偏權益基金數量為537只，數量占比為10.35%；而截至3月24日，該數量下降為520只，比例也下降至10.00%。

    上述負責人認為，基金放寬大額申購是為了“補充彈藥”，引導投資者逆市布局，一定程度上也平滑了贖回對業績的沖擊。

    孫桂平表示，“放開申購的名單中，不乏管理規模超百億元的明星基金經理管理的產品，基金放開申購通常預示著基金經理對中長期市場較樂觀，市場已趨近于底部，投資勝算較大。”

    上述負責人提示投資者，未來，可根據明星基金經理產品凈值波動，以及對標的指數得偏離度觀察其配置或倉位情況。

（編輯 白寶玉）