本報記者 邢萌

    日前，滬深交易所均表態，促進科技、資本和實體經濟高水平循環。

    資本市場在推動科技、資本和實體經濟高水平循環方面起著關鍵作用。“資本市場能夠將不同風險偏好資金精準高效地轉化為資本，促進創新資本形成，滿足不同類型科創企業在各自發展階段的融資需求，推動企業做大做強，助力產業鏈轉型升級，有助于實體經濟高質量發展。”上海財經大學法學教授麻國安對《證券日報》記者分析稱。

    注冊制改革下，資本市場服務科技創新戰略成效顯現，科創板、創業板、北交所涌現出一批優質科技創新企業。據悉，今年超九成新上市公司來自代表著科技創新方向的戰略性新興產業。

    資本市場下一步應如何更好服務科技創新？受訪專家認為，在深化注冊制改革背景下，需在資金端、資產端、市場端方面繼續發力，優化投資者結構，拓展資金來源，完善基礎制度，助力科創企業發展，加快推進科技、資本和實體經濟高水平循環。

    資金端方面，科創類企業不同發展階段所需資金類型不同，對金融機構風險承擔能力的要求也不同，需要豐富投資機構類型，優化投資者結構，鼓勵養老金等長期資金入市。

    “在當前流動性合理充裕階段，資本市場的投資收益和風險水平影響資金供求匹配的基本面。”蘇州科技大學商學院教授王世文對《證券日報》記者表示，需要進一步發揮資本市場促進與規范上市公司長期發展的作用，實現融資預期目標與可持續發展。同時，還需要優化投資者結構，提升機構投資者估值、風控等能力。

    工業富聯副總經理兼首席法務官解辰陽對《證券日報》記者表示，建議打通社保基金、銀行理財、保險、企業年金等各類機構投資者的入市瓶頸，適當放寬養老金投入股市規模限制，吸引更多中長期資金入市。

    “應繼續推動健全制度與政策體系、建立發展產業基金、完善信用增信機制等方式豐富市場參與者類型，支持科創類企業全生命周期融資。同時，監管機構應繼續支持長期資金入市，豐富資本市場風險管理工具，為價值發現和長期投資創造更加良好的市場環境。”東方金誠研究發展部高級分析師于麗峰對《證券日報》記者表示。

    資產端方面，科創類企業需要加強信息披露能力，提升公司治理水平，進而促進企業高質量發展，實現資產端與資金端的良性循環。

    “科創企業自身應提高信息披露質量以及與資本市場溝通交流的能力。”于麗峰表示，科技創新型企業具有專業性強、研發周期長、前期投入高、未來收益不確定性大等特征，與投資機構存在信息不對稱也是其融資難的重要原因。科創企業可以通過提高信息披露質量，提高與資本市場交流頻率等方式降低信息不對稱，同時不過度融資、專注主業，提高產品質量與盈利能力，實現與投資機構共贏。

    市場端方面，需要進一步推進注冊制改革，健全資本市場基礎制度，加大對證券違法違規行為處罰力度，強化投資者保護工作。

    于麗峰建議，穩步推進注冊制改革，完善發行上市、并購重組、退市等市場基礎制度，更好發揮市場在資源優化配置中決定性作用；提高多層次資本市場覆蓋度，滿足不同成長階段科創類企業的掛牌融資和股份流通需要，同時促進市場流動性和定價效率的提高，優化投資機構參與和退出機制，提升投資機構參與科技企業融資的積極性。

    “我國資本市場已經建立由公司法、證券法、證券投資基金法、期貨和衍生品法等構成的法律體系，以及由交易所的規則構成的自律監管體系。如何使其充分發揮作用，有效打擊虛假陳述、內幕交易和市場操縱等違法違規行為，還有很長的路要走。這就需要進一步提升司法審判水平，加大對證券違法違規行為處罰力度。”同濟大學法學院副教授劉春彥對《證券日報》記者表示。

    解辰陽進一步補充道，還需要不斷完善投資者保護相關制度，做到有法可依，提升監管能力，實施精準打擊。一方面，對侵害投資者合法利益的違法違規行為要快速查處、及時打擊；另一方面，對違法違規行為帶來的損失，投資者通過合法途徑能夠獲得賠償。