2021年11月15日，北京證券交易所正式開市。截至2022年11月11日，北交所共有上市公司123家。其中，中小企業(yè)占比77%，民營企業(yè)占比86%，超八成集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)；49家為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，平均研發(fā)強度達(dá)5.4%，創(chuàng)新特征鮮明。2022年前三季度，北交所上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入732.07億元、凈利潤69.26億元，同比增長33.25%、19.43%，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展活力與韌性。目前，北交所已成為創(chuàng)新型中小企業(yè)融資的重要平臺。

    基礎(chǔ)制度持續(xù)完善

    近日，北交所發(fā)布融資融券細(xì)則。推出融資融券制度，是一家證券交易所進(jìn)入常規(guī)化運行的重要標(biāo)志，也是北交所持續(xù)推進(jìn)市場功能建設(shè)的重要舉措，能為投資者采取多元交易策略和風(fēng)險管理提供有效支撐，增強市場活力與韌性，提升二級市場定價功能。

    同時，北交所發(fā)布北證50樣本股名單，并宣布擬于11月21日發(fā)布實時行情，以反映市場整體運行情況，提供投資標(biāo)的和業(yè)績比較基準(zhǔn)。

    目前，北交所股票漲跌幅限制為30%，合格投資者門檻為50萬元證券資產(chǎn)，開市以來日均成交金額超10億元，日均換手率約1%，呈現(xiàn)出與中小市值股票相匹配的流動性水平。

    在遵循證券市場一般規(guī)律基礎(chǔ)上，北交所各項制度安排充分尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展階段和成長規(guī)律，突出錯位、包容、靈活和普惠的市場特色。四套并行的上市標(biāo)準(zhǔn)兼顧不同類型、不同特征企業(yè)，行業(yè)包容性強，上市公司既包括信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”等新興行業(yè)企業(yè)，也包括農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)；既包括年凈利潤超10億元的成熟企業(yè)，也包括尚未盈利的企業(yè)。北交所持續(xù)推進(jìn)改革創(chuàng)新，完善市場功能。引入做市交易、降低交易成本等改革舉措也在穩(wěn)步推進(jìn)。

    “開市一年以來，北交所交易制度框架迅速搭建，各項制度有效運轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)制度經(jīng)受住了市場考驗，取得了良好開端。”致同審計合伙人江永輝表示，北交所在制度建設(shè)方面具有獨特性，比如，轉(zhuǎn)板制度是北交所的特色制度安排。今年上半年，北交所轉(zhuǎn)板制度正式落地，北交所上市公司可以轉(zhuǎn)板至滬深交易所繼續(xù)發(fā)展，而北交所自身上市公司是由新三板創(chuàng)新層公司轉(zhuǎn)板而來，使我國多層次資本市場實現(xiàn)了真正意義上的互聯(lián)互通，也將倒逼北交所持續(xù)深化改革，更好體現(xiàn)其包容性、創(chuàng)新性、服務(wù)性。

    良性生態(tài)逐步形成

    北交所開市后，各類市場主體參與踴躍，相互影響、相互帶動，市場活力不斷增強。

    開市以來，共有163家企業(yè)申請在北交所上市。截至2022年11月11日，北交所在審企業(yè)117家、在輔企業(yè)297家；投資者結(jié)構(gòu)明顯改善。合格投資者超520萬，社保基金、保險基金、合格境外機構(gòu)投資者（QFII）等均已入市，超580只公募基金參與市場，11只北交所主題基金獲批注冊。

    致同管理合伙人、審計業(yè)務(wù)主管合伙人鄭建彪認(rèn)為，北交所開市以來，持續(xù)優(yōu)化中小企業(yè)金融服務(wù)，為中小企業(yè)帶來融資便利，降低融資成本，提供資本支持，并與滬深交易所錯位協(xié)同發(fā)展，形成了與創(chuàng)新型中小企業(yè)特點和成長階段相符合的市場生態(tài)。

    中國銀河證券黨委副書記、總裁王晟表示，過去一年，企業(yè)快馬加鞭涌向北交所，券商也加速布局新賽道。“北交所上市給中小企業(yè)帶來的綜合金融支持效果正在逐步顯現(xiàn)，未來北交所作為資本市場服務(wù)中小企業(yè)的主陣地，將發(fā)揮日益重要的作用。”

    北交所的成長，使得支持中小企業(yè)持續(xù)成長的服務(wù)鏈條更加完善，多層次資本市場互聯(lián)互通更加緊密。北交所承上啟下的紐帶作用進(jìn)一步發(fā)揮，一方面，轉(zhuǎn)板制度平穩(wěn)落地。3家北交所上市公司轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板交易，打通了交易所之間的連接通道，豐富了中小企業(yè)的成長選擇；另一方面，向區(qū)域股權(quán)市場延伸。區(qū)域股權(quán)市場向北交所輸送上市資源的路徑已經(jīng)打通，累計有760余家區(qū)域性股權(quán)市場企業(yè)申請新三板掛牌，進(jìn)一步發(fā)揮了輻射帶動作用，推動形成了“創(chuàng)投基金和股權(quán)投資基金—區(qū)域性股權(quán)市場—新三板—交易所”支持中小企業(yè)持續(xù)成長的全鏈條服務(wù)體系。

    同時，北交所的發(fā)展，在資本市場全面深化改革一盤棋中深化了市場各方對資本市場持續(xù)推進(jìn)改革創(chuàng)新的良性預(yù)期，對資本市場整體健康穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

    北交所龍頭撬動作用有效發(fā)揮，新三板活力和吸引力明顯增強。從數(shù)量看，2022年以來，截至10月31日，新三板新申請掛牌企業(yè)數(shù)量321家，是去年同期4倍；從創(chuàng)新屬性看，新申請掛牌企業(yè)最近一年平均研發(fā)費用為1515.99萬元，較現(xiàn)有掛牌公司平均水平高約九成。

    開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，我國專精特新“小巨人”大多還未上市，北交所和新三板將成為吸納主陣地。北交所上市制度和門檻相較創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板略低，適合年凈利潤在2000萬元至5000萬元的專精特新“小巨人”企業(yè)進(jìn)行上市融資，同時需在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司提出申報，也有利于企業(yè)完成規(guī)范使得上市整體流程確定性更強。

    高質(zhì)擴容成效凸顯

    開市一周年只是萬里長征第一步。北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北交所將聚焦更好服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)“兩個毫不動搖”，堅持穩(wěn)中有為、穩(wěn)中有進(jìn)，按照“豐富功能、辦出特色、形成生態(tài)”的思路，大力推進(jìn)市場改革創(chuàng)新，持續(xù)推進(jìn)北交所高質(zhì)量擴容，不斷提升市場服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力和水平，努力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的一流交易所。

    “北交所首要任務(wù)是壯大規(guī)模，因為中國資本市場需要更多成長性資產(chǎn)。”中國人民大學(xué)原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求表示。

    有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，北交所不能簡單復(fù)制滬深交易所的發(fā)展路徑，而要以改促進(jìn)、以改促穩(wěn)，逐步健全切合中小企業(yè)特點的制度機制，在注重質(zhì)量的同時適度加快發(fā)展，特別要將重心放在專精特新中小企業(yè)上，著力構(gòu)建種類豐富、機制靈活、便捷高效的直接融資制度。

    從我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展大局看，經(jīng)濟要高質(zhì)量發(fā)展，就必須把培育有核心競爭力的優(yōu)秀企業(yè)作為各類經(jīng)濟政策的重要出發(fā)點，打牢經(jīng)濟發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。資本市場是推動科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的樞紐，這其中，賦能創(chuàng)新型中小企業(yè)快速成長，發(fā)揮北交所力量，不可或缺。

    專家表示，目前，北交所能夠支撐市場深度的龍頭企業(yè)還相對不足，上市公司數(shù)量和市場影響力還有待提升。同時，還要進(jìn)一步拓展北交所的市場功能。要充分發(fā)揮北交所與創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的協(xié)同聯(lián)動作用，進(jìn)一步深化新三板改革，加大對更早、更小、更新的初創(chuàng)型科技企業(yè)的支持力度。樹立從嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向，嚴(yán)把入口關(guān)，防止帶病闖關(guān)；零容忍打擊違法違規(guī)行為，讓違法者付出慘痛代價；切實保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，讓股東共享公司發(fā)展成果。

    支持北交所做大做強，體現(xiàn)的是國家支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的決心，顯示的是資本市場制度創(chuàng)新與貫徹部署的執(zhí)行力，也是資本市場更好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的“中國方案”的重要實踐。據(jù)介紹，北交所將與滬深交易所一起，形成資本市場賦能中小企業(yè)創(chuàng)新的強大合力，激發(fā)實體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的強大動能，推動我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。（經(jīng)濟日報記者 祝惠春）