本報記者 吳曉璐 見習記者 毛藝融

    公募基金費率改革大幕正式拉開！

    7月8日，華夏基金等頭部基金公司發(fā)布公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，經與基金托管人協(xié)商一致，自7月10日起，調低旗下部分基金的管理費率及托管費率并對基金合同有關條款進行修訂，旗下存量主動權益基金管理費率降至1.2%，托管費率降至0.2%。

    當日，證監(jiān)會有關部門負責人答記者問時表示，證監(jiān)會根據(jù)行業(yè)發(fā)展實際和投資者需求，制定了公募基金行業(yè)費率改革工作方案，將監(jiān)管引導推動與行業(yè)主動作為相結合，指導公募基金行業(yè)穩(wěn)妥有序開展費率機制改革，支持公募基金管理人及其他行業(yè)機構合理調降基金費率。下一步將全面優(yōu)化公募基金費率模式，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率水平，逐步建立健全適合我國國情市情、與我國公募基金行業(yè)發(fā)展階段相適應的費率制度機制。

    改革要點速覽：

    堅持以固定費率產品為主，推出更多浮動費率產品；

    降低主動權益類基金費率水平；

    降低公募基金證券交易傭金費率；

    規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費；

    完善公募基金行業(yè)費率披露機制。

    公募基金行業(yè)費率改革方案出爐

    得益于管理規(guī)模和經營利潤快速增長，公募基金行業(yè)現(xiàn)已初步具備改革完善收費機制的條件。2019年以來，公募基金管理規(guī)模由13萬億元增至27萬億元，基金管理人總體有較好的盈利基礎，行業(yè)已經具備完善收費機制的條件，客觀上需要體現(xiàn)行業(yè)發(fā)展的普惠性，更好體現(xiàn)客戶至上的原則，更多惠及投資者，豐富投資者選擇，促進行業(yè)長遠健康發(fā)展。

    具體來看，改革方案主要有六方面內容：

    一是堅持以固定費率產品為主。境內外實踐表明，浮動費率產品會放大公募基金行業(yè)的道德風險和經營風險，不利于基金公司保持投資行為穩(wěn)定性；對資本市場產生“助漲助跌”效應，加劇市場波動，對其大范圍發(fā)展推廣應當持審慎態(tài)度固定費率模式既符合國際成熟市場慣例，也與我國資本市場發(fā)展階段特征較為契合，應當予以堅持。

    二是推出更多浮動費率產品。在堅持以固定費率產品為主的基礎上，研究推出更多浮動費率產品試點，完善公募基金產品譜系，為投資者提供更多選擇。前期，證監(jiān)會已受理一批與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產品。近日，證監(jiān)會又正式接收11只浮動費率產品募集申請，包括與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績掛鉤兩類。

    產品設計方面，與投資者持有時間掛鉤產品按照投資者持有產品份額時間分檔收取管理費，投資者持有份額時間越長，支付的費用水平越低；與基金規(guī)模掛鉤產品按照基金管理規(guī)模分檔收取管理費，產品管理規(guī)模越大，適用的費用水平越低；與基金投資業(yè)績掛鉤產品按照基金業(yè)績表現(xiàn)分檔收取管理費，費率水平雙向浮動，收益表現(xiàn)不達約定水平時，管理費水平適當向下浮動，收益表現(xiàn)超越約定基準時，管理費水平適當向上浮動。行業(yè)將在深入研究、充分評估的基礎上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動費率產品。

    三是降低主動權益類基金費率水平。我國主動權益類基金費率水平相對較高、個人投資者持有規(guī)模較大，因此，先行降低主動權益類基金費率水平，充分體現(xiàn)我國公募基金行業(yè)發(fā)展的人民性。即日起，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下，其余存量產品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

    四是降低公募基金證券交易傭金費率。在全面實行股票發(fā)行注冊制改革背景下，應當客觀看待證券公司研究服務為提高基金管理人投研服務能力、助力權益類基金發(fā)展發(fā)揮的作用。擬逐步規(guī)范公募基金證券交易傭金費率，相關改革措施涉及修改相關法規(guī)，預計將于2023年底前完成。

    五是規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費。長期以來，銷售機構是推動我國公募基金行業(yè)特別是權益類基金發(fā)展的重要力量。除直接收取認申購費、銷售服務費、贖回費之外，銷售機構還從基金管理費中收取一定比例尾隨傭金，2022年，銷售渠道相關費用占公募基金費用總額的比例約37%。將通過法規(guī)修改，統(tǒng)籌讓利投資者和調動銷售機構積極性，進一步規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費。預計于2024年底前完成。

    六是完善公募基金行業(yè)費率披露機制。通過更為明晰、詳實的信息披露，保護投資者知情權，便于社會公眾監(jiān)督，推動行業(yè)機構歸位盡責。修訂基金產品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產品綜合費用，修訂基金年度報告模板，分別列示基金公司管理費凈收入與尾隨傭金支出；強化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費率水平和分配情況。上述改革措施涉及修改相關法規(guī)，預計將于2023年底前完成。

    上述負責人表示，下一步，證監(jiān)會將按照“突出重點、遠近結合、穩(wěn)慎推進、統(tǒng)籌發(fā)展”的工作思路，堅持市場化、法治化原則，全面優(yōu)化公募基金費率模式，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率水平，逐步建立健全適合我國國情市情、與我國公募基金行業(yè)發(fā)展階段相適應的費率制度機制，促進行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調一致、互相支撐、共同實現(xiàn)。

    四方面配套措施待出

    據(jù)記者了解，后續(xù)，證監(jiān)會還將從四方面出臺配套措施，支持基金管理人拓寬業(yè)務范圍、降低運營成本，提高銷售機構積極性，對沖短期降費影響，保持好公募基金行業(yè)積極穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。

    一是大力引入中長期資金。加強跨部委溝通協(xié)調力度，推動各類專業(yè)機構投資者通過公募基金加大權益類資產配置，推動解決公募基金長期資金供給不足、投資穩(wěn)定性不強、長效考核機制不健全等問題，助力權益類基金發(fā)展，推動行業(yè)實現(xiàn)“總量提升、結構優(yōu)化”。

    二是支持基金公司拓寬收入來源。推動基金投顧業(yè)務試點轉常規(guī)（證監(jiān)會《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務管理規(guī)定》近期已公開征求意見），支持基金公司申請基金投顧業(yè)務資格，實施業(yè)務轉型，提升服務能力，拓寬收入來源。允許基金管理人依法對個人養(yǎng)老金等特定資金投資的基金份額設定更低的管理費率，提高公募基金行業(yè)綜合競爭力。

    三是降低基金公司運營成本。進一步優(yōu)化公募基金交易結算模式，推進基金后臺運營服務外包試點轉常規(guī)，支持中小基金公司降本增效。強化行業(yè)基礎設施建設，搭建公募基金行業(yè)統(tǒng)一直銷業(yè)務平臺，匯聚全行業(yè)直銷力量，進一步增強基金公司直銷服務能力。

    四是進一步優(yōu)化基金銷售行為。持續(xù)引導基金公司、銷售機構牢固樹立以投資者利益為核心的營銷理念，踐行“逆向銷售”，完善內部考核評價與激勵機制，減少“首發(fā)沖動”，發(fā)力持續(xù)營銷，加快從“重銷量”向“重保有”轉變，更好實現(xiàn)與投資者利益綁定。

    利于推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展

    近十年來，我國公募基金行業(yè)費率整體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，平均管理費率由2013年的0.93%降至2022年的0.56%。市場人士認為，公募基金費率改革方案較為合理，有利于推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展。

    創(chuàng)金合信基金首席經濟學家魏鳳春接受《證券日報》記者采訪時表示，調降管理費直接影響公募基金收入，如果公募基金要保持收入不降或穩(wěn)定增長，就要努力提升管理規(guī)模。從長期來看，調降管理費是踐行金融人民性的體現(xiàn)，公募基金要實現(xiàn)長遠發(fā)展，應該將自身利益與投資者利益保持一致，以塑造公募基金良好生態(tài)。

    從公募基金高質量發(fā)展角度而言，華林證券資管部董事總經理賈志在接受《證券日報》記者采訪時表示，短時間內，調降管理費會加劇行業(yè)的馬太效應，中小基金公司的經營壓力將進一步加大。但從長期來看，公募基金主動讓利于持有人，踐行普惠金融，有助于行業(yè)高質量發(fā)展。

    另外，據(jù)記者了解，配套公募基金行業(yè)費率改革，證監(jiān)會正在研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，作為建設中國特色現(xiàn)代資本市場的政策框架之一。堅持投融資兩端平衡發(fā)展，以問題為導向，針對不同機構投資者的特點分類施策，推動完善保險理財、養(yǎng)老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優(yōu)惠、會計核算等配套制度機制；同步不斷優(yōu)化資本市場生態(tài)，提高上市公司質量，提升資本市場吸引力，持續(xù)構建“愿意來、留得住”的市場環(huán)境，引導各類中長期資金提高權益投資實際比重，提升投資穩(wěn)定性，形成資本市場功能充分發(fā)揮、各類資金保值增值、助力實體經濟高質量發(fā)展高效協(xié)同的新局面。

（編輯 上官夢露）