本報記者 吳曉璐

    11月10日，中國人民銀行、國家外匯管理局就修訂《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》公開征求意見，進一步提升QFII（合格境外機構投資者）/RQFII（人民幣合格境外機構投資者）（以下統稱“合格境外投資者”）投資中國資本市場的便利化水平。

    今年以來，在多部門協同下，資本市場投資端改革加快推進，公募基金費率改革啟動，保險資金實施長周期考核機制落地，QFII/RQFII規則進一步優化。

    中長期資金是資本市場的“穩定器”和“壓艙石”。市場人士認為，未來，進一步推動中長期資金入市，需要從提高上市公司質量、優化交易機制、豐富風險管理工具、強化市場監管等方面，不斷優化資本市場生態，提振中長期資金入市信心；同時完善社保、保險、年金等資金長周期考核、權益投資比例等配套制度，打通中長期資金入市“堵點”。

    市場環境持續優化

    外資投資意愿提升

    近年來，QFII/RQFII規則持續優化，合格境外投資者數量大幅增長。據證監會網站最新數據，截至今年9月底，合格境外投資者達789家。“金融賬戶開放是中國對外開放戰略的重要組成部分，QFII制度改革是重要抓手。隨著QFII/RQFII規則持續優化，合格境外投資者數量持續增加。”中金公司研究部國內策略首席分析師、董事總經理李求索對《證券日報》記者表示。

    此次QFII/RQFII規則修訂，進一步簡化登記手續、優化賬戶管理、簡化匯兌管理和便利外匯風險管理等，將進一步便利外資投資資本市場。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，此次優化QFII/RQFII規則，降低了外國投資者參與中國市場的操作成本，提高了便利性，有助于吸引更多境外機構投資者進入中國市場。同時，也有助于推動境內金融市場的高水平開放，提升外資投資中國資本市場的便利化水平，為外資在中國的投資提供更多便利和靈活性。

    李求索表示，此次優化QFII/RQFII規則，標志著高水平開放仍在持續推進，有望進一步提升境外資金投資A股市場的便利程度。隨著中國資本市場不斷加快對外開放步伐，資本市場國際化程度進一步加深，對于吸引外資機構配置中國市場、引導資本市場更好服務實體經濟都有積極意義。

    優化投資生態

    提高市場吸引力

    優化資本市場投資生態，是提高中長期資金吸引力的重要基礎。證監會市場一部主任張望軍表示，持續豐富資本市場產品工具，提升投資交易便利性，營造“愿意來、留得住”的市場環境。

    粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，要從全力提高上市公司質量和吸引力；規范發行和交易行為，全面加強資本市場監管；豐富風險管理工具；持續優化市場交易機制等方面入手，優化資本市場投資生態。

    陳靂認為，優化資本市場投資生態，需要從四方面入手，一是繼續強化信息透明度，進一步提高信息披露的透明度，確保投資者能夠獲得準確、及時、全面的市場信息；二是進一步完善資本市場法治建設，提高市場的法治水平，增加投資者信心；三是強化市場監管，打擊市場操縱、內幕交易等違法行為，維護市場的公平、公正、透明；四是加強投資者教育，提高其風險意識和理財能力，降低市場波動對投資者的沖擊。

    打通“堵點”

    推動中長期資金入市

    在改革推動下，市場人士認為，公募基金、保險資金入市空間打開，有進一步提升空間。未來，仍需出臺配套規則，提高社保基金、基本養老保險基金、年金基金、保險資金等中長期資金入市的積極性和穩定性。

    據公募基金三季報，截至今年三季度末，公募基金持股市值占A股流通市值比例為8.8%。“站在長期角度，我國利率中樞下行趨勢可能還在延續，公募基金對風險資產尤其股票的配置比例有較大提升空間。”李求索表示，穿透來看，公募基金的主要資金來源是個人投資者，因此出臺更多穩增長、提振投資者信心的舉措，有利于公募基金入市規模提升。

    近日，監管部門加強協同，優化保險資金配置A股環境。國家金融監督管理總局、財政部先后發文，優化保險公司償付能力監管標準，明確對國有保險公司凈資產收益率實施三年期考核機制。

    根據國家金融監督管理總局數據，截至今年9月末，保險資金運用余額27.18萬億元，其中，投資股票和證券投資基金為3.48萬億元，占比12.80%。李求索表示，歷史經驗顯示，監管鼓勵中長線資金入市經常是逆周期調節的重要抓手，是市場底部的特征之一，而保險比較注重大類資產收益率，保險資金入市規模有進一步提升的空間。

    對于推進投資端改革，張望軍表示，推動打通“痛點”“堵點”，引導社保、保險、年金等各類資金配置A股。保險資金方面，除了已經出臺的償付能力監管標準和引導保險資金長期穩健投資政策外，陳靂認為可以通過更靈活的投資標準和更多資產類別的開放，提高保險資金進入資本市場的積極性，同時延長保險資金考核周期，鼓勵其長期投資、價值投資。

    養老基金方面，陳靂表示，可以進一步拓寬養老基金的投資范圍，鼓勵其加大對資本市場的配置，同時建立更為穩健的風險管理機制，確保養老基金的安全運作；社保基金方面，需加大社保基金的市場化運作，提高其配置權益資產的比例，并加強風險管理，以確保資金的安全性。