本報記者 孟珂

    2021年11月15日，北京證券交易所（下稱“北交所”）鳴鑼開市，成為中國境內首家公司制的證券交易所。開市兩年來，北交所融資交易功能不斷強化，有229家創新型中小企業在北交所上市，公開發行累計融資超470億元，平均每家融資2億元，體現了普惠金融理念。

    兩年來，北交所改革創新蹄疾步穩，適配中小企業發展需要和中小市值股票特點，提供多元化的融資品種、融資方式和市場化的定價機制，實施做市交易和融資融券機制，設置更加靈活的股權激勵安排。制度設計充分尊重中小企業發展階段和成長特點，注重差異化安排，為經濟發展培育新動能。

    打造服務創新型

    中小企業主陣地

    當前，北交所在多層次資本市場發揮牽引作用，與新三板、區域性股權市場形成貫通發展路徑，延長各市場支持專精特新企業的發展鏈條，便利優質企業用好有限資源，合力打造服務創新型中小企業主陣地。

    數據顯示，截至11月14日，北交所上市公司數量達229家，總市值超2700億元。其中，高新技術企業占比91%，國家級專精特新“小巨人”企業占比近五成。8家公司被評選為國家級“制造業單項冠軍”，15家企業獲國家科技進步獎、國家技術發明獎。北交所上市公司平均研發強度4.46%，是規模以上企業平均水平的3倍。

    分行業來看，戰略性新興產業、先進制造業占比超過八成，主要覆蓋了工業材料、信息技術、醫藥健康、消費等領域，不乏行業細分領域的龍頭公司。

    從經營業績看，北交所上市公司經營整體穩健，2023年前三季度，近九成上市公司實現盈利，27家公司凈利潤同比增長超五成。

    “北交所取得了卓越的成果，主要體現在上市公司數量的增長、盈利公司比例的提升以及一系列改革措施的實施等方面，不僅彰顯了北交所對中小企業的服務能力，也展示了其在資本市場中的重要地位和影響力。”致同會計師事務所審計合伙人江永輝對《證券日報》記者表示。

    北交所完善全鏈條服務中小企業的市場體系。去年年底，北交所和全國股轉公司研究推出直聯機制，通過各環節聯動，形成優質企業申報北交所上市的“快車道”。今年有部分企業率先“嘗鮮”直聯機制，有望在實現常態化掛牌滿一年后1個月至2個月內于北交所上市。

    今年專精特新中小企業上市路徑更加精準高效。8月份，新三板與區域性股權市場制度型對接實現破題，綠色通道和公示審核制度平穩推出，暢通了區域性股權市場優質企業到新三板的便捷通道。

    9月1日，證監會發布《關于高質量建設北京證券交易所的意見》（以下簡稱“北交所深改19條”），進一步優化企業上市機制。一方面，用足用好現有制度，明確“連續掛牌滿12個月”的計算口徑為“上市委審議時已掛牌滿12個月”，允許掛牌滿12個月的摘牌公司二次掛牌后直接申報北交所，優化掛牌公司申報北交所上市輔導備案要求。另一方面，立足落實國家戰略部署、支持高水平科技自立自強，允許符合條件的企業首次公開發行并在北交所上市。

    渤海證券新三板投資業務負責人張可亮對《證券日報》記者表示，北交所踐行普惠金融理念，補足了資本市場在服務創新型中小企業方面的不足，在降低上市門檻惠及更多中小企業的同時，極大提升資本市場在國民經濟發展中的作用和地位。

    值得一提的是，作為中國北方地區的重要金融市場，北交所為京津冀地區的企業提供了融資、投資和風險管理服務，推動了區域經濟的發展和繁榮，有助于優化京津冀地區的金融資源配置。目前北交所京津冀地區上市公司達29家，公開發行累計融資超60億元。

    “北交所在支持首都國際科技創新中心建設、提升京津冀地區經濟活力等方面發揮了重要作用。”中金公司研究部首席國內策略分析師、董事總經理李求索對《證券日報》記者表示。

    在開源證券北交所研究中心總經理諸海濱看來，北交所的發展還帶動了京津冀地區金融服務業的發展。北交所的不斷壯大，吸引了更多的金融機構和人才入駐，提升了京津冀地區金融服務業的整體競爭力。

    逐步形成股、債、基

    協同發展的市場格局

    經歷了兩年的發展，北交所不斷優化服務創新型中小企業的市場生態，財富效應初步顯現，資金入市意愿改善，社保基金、QFII、RQFII等多類投資者積極入市。

    數據顯示，目前北交所合格投資者總數超600萬戶。證券公司、公募基金等市場機構普遍加大展業力度，多家行業龍頭公司獲基金持倉金額超億元。

    “北交所市場生態還在建立的過程當中，傳統的機構投資者對于投資專精特新中小企業沒有經驗，包括券商在內的中介機構服務中小企業的商業模式也沒有完全摸索成型。”張可亮表示，因此，要依靠更多的政策傾斜，通過券商分類評價體系等方式鼓勵引導券商等中介機構提高服務水平，通過稅收和行業準則等方式鼓勵引導公募基金加大投資力度，通過制定指引等方式引導政府基金投資北交所，形成政策合力。

    此外，北交所以政府債券為突破口，實現了債券市場建設的平穩起步，目前國債和地方政府債實現常態化發行。截至2023年11月14日，累計發行國債、地方政府債券4.25萬億元，助力政府債券擴投資、促消費、穩就業等功能發揮。

    2023年10月份，北交所以參與承接企業債業務為契機推出信用債產品，搭建了債券市場基礎功能與業務框架。截至2023年11月14日，北交所已受理14個公司債券（含企業債券）項目，計劃發行金額287億元。

    據北交所董事長周貴華在2023年金融街論壇年會“合力營造創新型中小企業發展新生態”平行論壇上介紹，下一步，北交所將穩步做好信用債的發行、交易、監管等各項工作，推動北交所債券市場高質量發展。同時，進一步豐富北交所指數體系，研究編制北交所專精特新指數，引導基金公司加大北交所基金產品供給，加快形成股、債、基等全產品協同發展的市場格局。

    持續推進

    北交所市場高質量建設

    自“北交所深改19條”落地以來，北交所積極響應市場需求，推進一批改革舉措落地：優化“掛牌滿十二個月”執行標準、簡化掛牌公司申報上市的輔導備案要求、取消發行底價要求、支持科創板投資者直接開通北交所交易權限、允許私募股權基金參與二級市場交易、擴大做市商隊伍、優化做市交易制度安排、擴大融資融券標的范圍、降低交易經手費收費標準、修訂《轉板指引》、提高證券公司分類評價北交所業務專項加分、優化新三板分層標準、落地公示審核制度、推出信用債……

    江永輝表示，“北交所深改19條”緊抓痛點不回避問題，為北交所高質量發展劃定了清晰的改革發展路線圖，傳遞了北交所穩步推進改革的積極信號，必將對北交所未來發展產生深遠影響。

    在進一步盤活北交所市場方面，諸海濱分析稱，提高市場流動性核心是吸引更多的投資者了解北交所和參與北交所。特別是吸引投資人參與北交所的投資交易，目前參與北交所的投資人群還是較少，需要進一步引導投資者。

    諸海濱進一步表示，“北交所深改19條”提出引導公募基金所代表的長期機構投資人擴大對北交所的投資、支持北交所主題公募基金產品的注冊和創新、允許私募股權基金通過二級市場增持其上市前已持有的北交所上市公司股票等措施，能夠更好地促進“投早投小投科技”。

    江永輝認為，在持續深化市場改革方面，還應完善交易制度和規則，提高市場透明度和公平性。推出更多創新金融產品和服務，滿足不同投資者的需求，提高市場的吸引力和競爭力。在加強監管和風險控制方面，還需建立健全監管體系，加強對市場參與者的監管和管理。建立完善的風險管理機制，確保市場的穩定和健康發展。同時，還需積極拓展與國際市場的合作，吸引國際投資者和企業參與其中。與其他國家開展互聯互通機制，促進國際資本市場的交流與合作。

    周貴華認為，持續推進北交所市場高質量建設，還應做好“四個聯動”。一是與服務國家戰略聯動。主動融入國家發展大局，強化與工信、科技、國資等方面的協同，把北交所建設成為支持中小企業走專精特新發展之路的服務平臺、中小企業進行科技成果轉化和產業轉型升級的基礎平臺、央企國企布局戰略新興產業的重要平臺，助力培育新動能新優勢。二是與區域性股權市場聯動。發揮北交所、新三板對各地中小企業發展的輻射帶動作用，促進區域協調發展。三是與新三板、滬深交易所聯動。穩妥有序推進常態化轉板，打通多層次資本市場，暢通企業發展路徑。四是與私募創投市場聯動。推進北交所、新三板與私募創投市場的融合發展，加強募投管退全鏈條各環節制度銜接，共同營造投早投小投科技的良好氛圍，共同發揮對科技創新的支撐作用。

    木欣欣以向榮，泉涓涓而始流。可以相信，兩周歲的北交所將會以沉穩有力的改革步伐，繼續發揮好“主陣地”輻射帶動作用，為支持中小企業創新發展貢獻更大力量。