本報訊 （記者周尚伃）6月19日，2024陸家嘴論壇開幕，中國證監會主席、論壇共同輪值主席吳清作主旨發言，重點談到了三個方面：一是積極主動擁抱新質生產力發展；二是大力推動上市公司提升投資價值；三是堅持把保護投資者貫穿于資本市場制度建設和監管執法全過程。

    “落實做好這三個重點工作意義重大。”華福證券首席經濟學家燕翔表示，一方面將切實提升資本市場支持實體經濟培育新質生產力的能力，另一方面也對資本市場自身良性健康發展意義重大。資本市場在服務實體經濟上具有獨特重要的功能，用足用好資本市場功能助力新質生產力發展未來將大有可為。

    燕翔認為，資本市場高效市場化的風險定價能力，在培育新質生產力的高質量發展新形勢階段更有用武之地。從資源配置看，資本市場的市場化機制，有利于企業完善公司治理、提高經營效率、推動并購重組，引導資本流向新質生產力發展方向。在信息披露、財務規范、公司管理等方面，上市公司的治理要求要顯著高于非上市公司，企業通過資本市場融資上市的過程，本身也是重塑內外部規范修煉內功的過程。

    “資本市場服務實體經濟的重要功能，突出反映在其支持科技創新的獨特優勢。”在燕翔看來，科技創新活動中，企業是最活躍的力量。最新數據顯示，2023年我國研究與試驗發展（R&D）經費投入達33278億元，其中企業部門占比超過70%。企業的資金來源主要包括自有資金、股權融資、債權融資，這其中包括股東出資和留存收益在內的企業自有資金規模相對有限，持續的研發投入需要依靠金融體系給予的外部融資。特別是對于初創期科技型企業，金融體系提供的支持尤為重要。

    燕翔分析稱，科技企業的特征屬性決定了資本市場在科技金融中應當發揮更大作用。科技型企業普遍具有專業性強、抵押物少、成長性和風險性雙高的特點，這決定了科技金融非常需要資本市場通過風險定價來完成資源配置。近年來我國資本市場基礎性制度改革和建設取得重大成果，構建了包括主板、創業板、科創板、北交所、區域性股權市場在內的多層次資本市場，全面實施了股票發行注冊制，資本市場提供科技金融服務能力顯著增強。股權融資方面，“專精特新”科技型企業已經逐漸成為A股上市主力軍。債券融資方面，科技型企業全生命周期債券融資支持體系正在積極構建，科創票據和科創公司債規模不斷攀升。

    2023年召開的中央金融工作會議，將科技金融位列“五篇大文章”之首。此次證監會同時發布的《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》（以下簡稱《八條措施》），是落實中央金融工作會議精神和新“國九條”部署的重要具體措施。燕翔表示，《八條措施》緊緊圍繞服務高水平科技自立自強和新質生產力發展，通過一攬子政策舉措，集中回應解決了市場關注的新股發行高價超募、活躍并購重組市場、加強上市公司監管等問題。相關措施落地后，將進一步突出科創板“硬科技”特色，大幅增強資本市場服務科技創新的能力。

    此次吳清的講話還重點談論了提高上市公司投資價值、加強投資者保護，這兩個事關“資本市場內在穩定性”的重要問題。在燕翔看來，上市公司質量是資本市場投資價值的基石，關系到資本市場的長期健康穩定發展。任何資本市場只有具備一大批高質量的上市公司，才能為投資者帶來持續穩定的回報，不斷提升市場信心。應當看到，資本市場在服務助力新質生產力的同時，新質生產力的發展也勢必將為資本市場帶來更多更好的投資機會。

（編輯 張偉）