本報記者 田鵬

    2024年9月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”），從六個關鍵維度深化并購重組市場改革，更好發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用。

    在“并購六條”指引下，一系列配套政策舉措如春筍般接連落地，進一步完善“1+N”政策體系，為資本市場并購重組帶來了前所未有的發(fā)展機遇。與此同時，上市公司充分發(fā)揮主體作用，積極投身并購重組浪潮，借力實現(xiàn)業(yè)務拓展、技術升級與產業(yè)轉型。

    數據顯示，“并購六條”發(fā)布以來，截至目前，深市新增披露701單并購重組項目，涉及金額合計達2155億元。其中，重大資產重組76單，涉及金額合計為512億元，分別同比增長192%、26%。特別值得一提的是，2025年4月份以來，新增重大資產重組12單，環(huán)比增加300%。

    不難看出，以“并購六條”為代表的系列并購重組政策提出，支持上市公司加強產業(yè)鏈整合，加快發(fā)展新質生產力，進一步增強監(jiān)管包容度，持續(xù)提升交易效率。重組市場活躍度較前期低谷有所回升的同時，呈現(xiàn)出一系列鮮明趨勢，為A股市場的資本運作開啟全新征程。

    具體來看，一是產業(yè)整合類并購占據主流。“并購六條”發(fā)布以來，新增披露的68單資產收購（不含資產出售）重組項目中，53單為產業(yè)鏈上下游及同行業(yè)并購，占比近八成，上市公司深耕產業(yè)鏈上下游、圍繞主業(yè)開展整合升級、提升核心競爭力的產業(yè)整合邏輯基本確立。其中，15單跨界并購中，超九成擬收購標的均符合新質生產力發(fā)展方向，四成為實際控制人主導資產注入。

    二是發(fā)展新質生產力成為趨勢。2024年9月24日以來新增披露重組中，上市公司圍繞科技創(chuàng)新和產業(yè)布局，向新質生產力方向整合升級已成為主流趨勢。從標的所處行業(yè)看，電子、醫(yī)藥生物、化工、機械設備等高端制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)數量占比過半。“并購六條”發(fā)布以來，71%的新增披露重組標的符合新質生產力方向。

    三是擬IPO企業(yè)轉向重組實現(xiàn)證券化。受IPO市場階段性收緊、并購重組政策支持等影響，擬IPO企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)資產證券化的意愿提高。2024年9月24日以來新增披露重組中，23單涉及收購擬IPO企業(yè)，其中5家為創(chuàng)業(yè)板撤回企業(yè)，4家為科創(chuàng)板撤回企業(yè)，11家曾接受IPO輔導。

    四是收購未盈利資產謹慎試水。“并購六條”支持上市公司基于補鏈強鏈、提升關鍵技術水平需要，收購優(yōu)質未盈利資產。2024年9月24日以來新增披露重組中，8單涉及收購未盈利資產，除1單為跨界并購外，其余7單均為有助于補鏈強鏈的產業(yè)整合類并購，不存在虧損上市公司收購大額虧損標的、收購后上市公司由盈轉虧等情形。

    五是上市公司間產業(yè)整合趨于活躍。“并購六條”支持上市公司之間吸收合并，支持滬深北交易所上市公司展開多方面合作，助力打造特色產業(yè)集群。產業(yè)龍頭上市公司加速“A并A”“上市公司間吸收合并”。此外，收購上市公司子公司、新三板掛牌企業(yè)成為并購新路徑。

    六是跨境并購呈現(xiàn)邊際復蘇跡象。出于尋找新的增長點、降低海外關稅壓力等需求，上市公司積極通過跨境并購“走出去”，優(yōu)質境外標的受產業(yè)方更多關注。2024年9月24日以來，2家上市公司籌劃跨境重組，如惠州光弘科技股份有限公司收購AllCircuitsS.A.S.100%股權及TISCircuitsSARL0.003%股權，進一步補鏈強鏈。

（編輯 張明富）