編者按：昨日，人民幣對美元匯率中間價調升237個基點，報6.5032，為去年5月12日以來新高，且為有記錄來第二次連升10日。至此，本周人民幣對美元匯率中間價累計調升877個基點。受此提振，近日人民幣升值概念股明顯走強，旅游、航空運輸、石油化工、造紙等受益概念股紛紛上漲。分析人士表示，人民幣升值無疑將對金融資本市場形成中期利好，有利于大盤向上拓展空間。與此同時，境外“熱錢”也將聞風而動，積極布局高保值、強流動性的人民幣資產。故此，今日本版特對旅游、航空運輸、石油化工、造紙等四大受益概念板塊進行梳理分析，以供投資者參考。

    多重利好激活旅游板塊人氣

    機構建議兩主線布局

    9月8日，人民幣對美元匯率中間價報6.5032，上調237個基點，連續十日調升，為去年5月12日以來新高。對此，市場人士普遍認為，人民幣對美元匯率中間價近期持續走強，更低的出國游消費成本對出境游將產生一定積極影響，有望提升下半年出境游預期，疊加中秋、國慶“雙節”將至，催化近期板塊整體行情，相關龍頭股有望獲得市場關注。

    此外，旅游行業相關上市公司2017年中報業績表現普遍較好。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，在16家旅游類上市公司中，有12家公司2017年上半年歸屬母公司凈利潤實現同比增長，占比75%。其中，首旅酒店、北部灣旅、凱撒旅游、號百控股和騰邦國際等公司2017年中報歸屬母公司凈利潤同比增長翻番。

    受上述多重利好刺激，近期旅游板塊表現出色，8月28日至9月8日的10個交易日里，板塊整體上漲8.49%，在可交易的16只成份股中，有14只個股期間股價實現上漲，占比近九成。個股方面，凱撒旅游期間累計漲幅居首，達到30.52%，眾信旅游緊隨其后，期間累計漲幅達17.82%，云南旅游期間累計漲幅為10.28%。另外，中國國旅、騰邦國際、麗江旅游、西安旅游、西藏旅游和首旅酒店等個股期間累計漲幅也均超6%。

    對于板塊的投資機會，包括國金證券、渤海證券、國信證券等在內的多家券商近期紛紛發布研報表示，旅游板塊或存短期補漲機會。其中，國金證券認為，人民幣升值，出國游或將受益，因美元表現較弱以及國內經濟企穩人民幣強勁升值。人民幣對美元匯率中間價變動將影響出境游的價格指數，在國內經濟企穩的大背景下，出境游將受益于人民幣升值，尤其是價格敏感性較大的出國游市場。若下半年繼續保持國內經濟水平和人民幣升值，出境游將有望表現超預期。重點關注：中國國旅、凱撒旅游等。

    渤海證券則表示，基于人民幣升值、基本面改善及國企改革預期等因素，將給予行業“看好”的投資評級。投資主線主要包括以下方面：其一，關注消費升級下的免稅行業、中端酒店、休閑旅游等細分子領域成長情況；其二，關注國有企業改革為上市公司帶來的變革，包括已經實施具體改革措施后的主動業績釋放，以及剛剛更換管理層尚未出臺具體改革路徑的相關公司。推薦首旅酒店、國旅聯合、麗江旅游等。

    國信證券則表示，旅游板塊2017年上半年業績增長同比向好，環比一季度呈現明顯加速增長趨勢；疊加“雙節”臨近以及人民幣升值等多重利好催化板塊行情，后市值得期待。

    個股選擇方面，上述16只旅游股中，有14只個股近30日內獲得機構給予“買入”或“增持”等看好評級，占比近九成。其中，中青旅、中國國旅、眾信旅游、首旅酒店、凱撒旅游、麗江旅游和三特索道等7只龍頭股期間機構看好評級家數均在10家及以上，后市上漲潛力或更大。（張穎 任小雨）

    航空運輸行業供需結構向好

    近5億元大單布局3只潛力股

    人民幣升值，航空運輸行業受益，由于航空運輸公司有大規模美元負債，所以人民幣升值會在匯兌方面產生盈利。此外，上半年我國航空運輸行業實現了較快增長，國內航線完成運輸量2.37億人，同比增長14.2%。在此背景下，分析人士預計下半年匯兌收益將顯著增加，有助提升相關上市公司盈利能力，值得關注。

    二級市場上，8月28日以來截至9月8日，航空運輸板塊異動明顯，板塊整體上漲4.6%，可交易的6只成份股期間股價全部實現上漲，其中，南方航空期間累計漲幅居首，達到10.09%，春秋航空緊隨其后，期間累計漲幅達9.40%，另外，中國國航、吉祥航空、東方航空、海航控股等個股近10個交易日也呈現不同程度的上漲。

    資金流向方面，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，8月28日至9月8日的10個交易日里，板塊內共有3只龍頭股備受市場資金的關注，累計吸金4.74億元。具體來看，南方航空期間累計大單資金凈流入達40127.25萬元，中國國航大單資金凈流入為5430.66萬元，海航控股也獲得超1000萬元的大單資金青睞，凈流入金額為1857.83萬元。

    對于板塊的投資機會，華創證券表示，人民幣升值受益標的，大致可以分為航空運輸、航運、供應鏈三大板塊以及個別有美元貸款的高速公路公司。其中，航空運輸板塊受益邏輯在于：一方面因采購及維修需要大量的美元負債，故而人民幣升值會產生匯兌收益，另一方面人民幣的升值積累到一定程度，會帶來出境游的增長。隨著中秋、國慶假期的到來，疊加油價的低迷以及人民幣匯率的升高，航空運輸行業有望大幅增厚經營業績。重點關注：中國國航、南方航空、東方航空等。

    聯訊證券則認為，人民幣持續升值，利好航空運輸板塊。中秋、國慶長假臨近，上市公司國內線需求旺盛，國際線也實現較快增長，供需結構持續向好，客座率有望穩步上升，航空公司旺季提價初見成效，推薦中國國航（提價能力強）、南方航空（彈性最大），關注東方航空。

    國聯證券表示，沉寂了一段時間的航空運輸板塊異動明顯，主要歸功于近期人民幣大幅升值，建議繼續關注中國國航、南方航空。（任小雨）

    原油價格持續反彈

    匯率變化對子行業影響各異

    通常來看，主要原材料的進口依存度是衡量行業是否受益人民幣升值的主要邏輯之一。

    根據數據顯示，2016年中國原油凈進口量約為3.76億噸，同比增長13.1%，增速較往年高5.0個百分點。全年石油凈進口3.56億噸，同比增長3.3個百分點。原油和石油對外依存度分別為65.5%和64.4%。上半年，進口原油2.12億噸，同比增長13.8%，對外依存度持續維持在65%以上的較高水平，并在單月數據上多次超越美國，成為全球第一大原油進口國。

    由此，隨著人民幣對美元匯率中間價的持續走高，石油化工行業的關注度也呈現逐漸升溫的態勢。對此，分析人士表示，一方面，近一段時間美元指數的持續走低，對以美元計價的國際油價提供較強支撐，從一個側面推動國際油價回暖，并增厚我國相關上市公司業績；另一方面，多數公司成品油進口均以美元計價，人民幣匯率的提升將相對降低原油采購成本，并增大調劑國內市場資源的空間。

    截至昨日北京時間18時30分，布倫特原油主力合約報54.82美元/桶，創今年4月中旬以來的階段新高，自6月22日觸底反彈以來累計漲幅已超過20%，較2016年1月21日創下的27.29美元/桶的低點累計漲幅已超過90%。

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，在8月28日以來的近10個交易日中，在滬深兩市18只石油化工個股中，東華能源、廣聚能源、岳陽興長、國創高新、康普頓、泰山石油、國際實業、龍蟠科技、海越股份、寶利國際、華錦股份等11只個股期間累計漲幅均跑贏同期上證指數。

    從業績的角度來看，上述18家上市公司中，有4家公司今年中報歸屬母公司凈利潤均實現同比翻番或扭虧，這4家公司分別為：茂化實華、龍宇燃油、東華能源、海越股份，此外，廣匯能源、中國石化、康普頓、廣聚能源、龍蟠科技、國創高新、寶利國際等公司中報歸屬母公司凈利潤也實現了同比增長。

    需要注意的是，人民幣升值對我國石油化工企業的影響同樣是多方面的，據資料顯示，包括紡織、輪胎以及塑料制品等產業鏈下游的出口型子行業或因匯率變化而受到一定沖擊，此外，隨著我國成品油價格與國際油價走勢聯動愈發緊密，相關煉油企業對于匯率變化的受益程度也逐漸降低。

    因此，有分析人士表示，對于化工行業，匯率的變化是一把“雙刃劍”，在實際操作中，需對行業內基本面以及主營業務加以甄別，其中，橡膠、樹脂以及纖維等產業鏈上游進口依存度較高的子行業、主營油品貿易類上市公司以及受益國際油價回升的石化龍頭企業后市的表現更值得關注。（莫遲）

    兩大因素推升造紙行業景氣度

    機構扎堆看好7只龍頭股

    造紙行業作為人民幣升值主要的受益行業之一，近期熱度持續升溫。分析人士表示，由于我國是一個少林的國家，且國內廢紙利用率并不高，這就使得我國成為全球最大的紙漿進口國，而造紙行業也成為我國第三大用匯行業。隨著人民幣升值，進口原材料成本下降將對造紙行業產生積極影響。

    除人民幣升值利好外，行業供需結構繼續改善成為板塊又一利好。供給側結構性改革常態化、環保趨嚴加速了行業落后產能出清，另外，行業供給端也呈現內生性低增長狀態，這均成為本輪造紙行業高景氣度的基礎。需求端季節性特征明顯，各類紙種下半年開始將進入全年旺季。

    行業高景氣度下，造紙類上市公司中報業績也大面積增長。在23家造紙類上市公司中，有16家公司業績實現增長，3家公司中報業績同比扭虧為盈，3家公司中報業績實現減虧。進一步看，青山紙業、九有股份、安妮股份、博匯紙業、岳陽林紙、山鷹紙業、民豐特紙、華泰股份、榮晟環保和太陽紙業等10家公司中報凈利潤同比實現翻番。這10家中報高增長的上市公司中，太陽紙業（8.75億元）、山鷹紙業（8.26億元）、博匯紙業（4.05億元）、華泰股份（2.96億元）和榮晟環保（1.81億元）等5家公司中報凈利潤絕對額也均在1億元以上，成為行業績優龍頭股。

    可喜的是，造紙行業三季報也有望延續中報的強勁表現。截至昨日，有13家公司披露了三季報預告，12家公司業績預喜。具體來看，9家公司業績預增，2家公司業績略增，1家公司業績扭虧。其中，安妮股份、榮晟環保和太陽紙業等公司將延續中報業績翻番的良好表現，三季報業績均有望繼續同比翻番。

    自8月28日人民幣中間價連續10個交易日上調以來，造紙板塊期間整體上漲6.38%，表現搶眼。23只成份股中，有18只個股期間股價表現跑贏同期大盤（滬指期間上漲1.01%），美利云、太陽紙業、山鷹紙業、宜賓紙業和九有股份等個股期間累計漲幅均在10%以上。

    在造紙板塊近期熱度升溫的背景下，行業龍頭股也受到了機構的普遍看好，太陽紙業、晨鳴紙業、山鷹紙業、中順潔柔、岳陽林紙、博匯紙業（8家）和齊峰新材（5家）等7只個股近30日內機構“買入”或“增持”等看好評級家數均在5家及以上，值得關注。

    從整個行業的投資機會來看，中泰證券表示，推薦核心競爭力突出，盈利能力出眾且估值具有上行空間的龍頭價值股。紙種方面，推薦銅版紙、白卡紙和箱板瓦楞紙三大紙種。對應龍頭股：太陽紙業、晨鳴紙業、博匯紙業、山鷹紙業。

    對于業績表現搶眼、市場表現居前、券商扎堆看好的太陽紙業，中信建投表示，公司為我國造紙業龍頭，造紙、溶解漿、快消品多元化發展。業績有望持續保持較高速增長。結合公司產能的加速投放、資本結構的改善以及紙漿價格、溶解漿價格等因素來看，維持“買入”評級。而中泰證券更是給予了預測目標價，為12.45元，以昨日收盤價9.38元測算，未來或仍有逾30%的上漲空間。