■本報記者 張穎 莫遲

    編者按：昨日，金融股的集體走強推動大盤延續反彈，其中保險股的表現最為亮眼，中國太保大漲5.49%。對此，分析人士認為，進入5月份，受估值、政策等多重催化劑的共同作用，金融股的投資機會來臨。從趨勢上看，加快金融市場開放、放寬外資機構準入、擴大滬港通深港通額度、加快推進滬倫通、MSCI紅利即將落地等，均將為券商等金融股帶來新機遇。統計顯示，昨日，保險、銀行和券商等三類金融股合計資金凈流入達29.4億元。今日本文特對上述三類金融股從市場表現、業績和政策等方面梳理分析其中的投資機遇，以饗讀者。

    保險行業景氣周期仍將持續

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，昨日保險板塊整體上漲3.28%，板塊內6只成份股均表現出色，其中，中國太保漲幅居首，達到5.49%，西水股份、中國平安、新華保險等3只個股昨日漲幅均超過3%，此外，中國人壽、天茂集團等兩只個股昨日漲幅也在2%以上。

    消息面上，5月7日，銀保監會、財政部、人社部、國家稅務總局聯合發布《個人稅收遞延型商業養老保險產品開發指引》（下文簡稱《指引》），明確了稅延養老保險產品開發設計遵循的原則，并提供三類產品供消費者選擇。

    對此，分析人士表示，《指引》最大的亮點是，稅延型養老保險產品給予了參保人產品選擇權和產品轉換權，為保險行業引入了競爭機制，進一步考驗保險公司的投資能力，預計后市行業集中度將進一步提升，綜合實力突出的龍頭險企有望強者恒強。

    從昨日資金流向來看，昨日，保險板塊6只成份股大單資金凈流入均超過1000萬元，合計凈流入金額約8.85億元。其中，中國平安（57448.44萬元）、中國太保（12733.88萬元）等兩只個股大單資金凈流入均超過1億元，而中國人壽、新華保險、西水股份、天茂集團等4只個股昨日大單資金凈流入則分別為：8438.20萬元、5926.00萬元、2894.73萬元、1052.99萬元。

    對于板塊的投資機會，國信證券表示，保險行業景氣周期仍將持續，壽險和財險均具備明顯集中于龍頭企業的行業格局，使龍頭公司持續處于強者恒強的優勢地位。其中，對于壽險公司而言，保障產品的景氣周期仍在持續，產品端的逐步收緊短期內會使新單銷售承壓。但長期來看，更大程度地回歸保障后，龍頭險企的市場份額穩步提升，行業格局持續向好。二季度各家公司將銷售重點轉向高價值的長期保障型產品上，預計邊際保費將有所改善。對于財險公司而言，商車二次費改已經使行業集中度提升，預計今年實施的三次費改將繼續改善龍頭財險競爭格局。

    銀行逾12億元資金布局6只成份股

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，昨日銀行板塊整體上漲1.08%，實現了跑贏大盤的不俗表現。板塊內26只個股均實現不同程度上漲，招商銀行、建設銀行等兩只個股漲幅居前，均在2%以上，此外，包括平安銀行、寧波銀行、江蘇銀行、興業銀行、光大銀行等在內的13只個股昨日也均跑贏上證指數（上證指數昨日上漲0.79%）。

    從資金流向來看，昨日，銀行板塊內共有20只個股實現大單資金凈流入，其中，農業銀行（29116.24萬元）、招商銀行（24299.06萬元）、建設銀行（20022.79萬元）、平安銀行（17750.82萬元）、交通銀行（15735.35萬元）、興業銀行（15593.93萬元）等6只個股大單資金凈流入居前，合計實現凈流入金額12.25億元。

    業績方面，今年一季度銀行業延續較好的成長態勢，26家上市銀行中僅浦發銀行業績出現小幅下滑，其余25家銀行一季報歸屬母公司凈利潤均實現同比增長，其中，成都銀行、貴陽銀行、寧波銀行、南京銀行、常熟銀行、杭州銀行等上市銀行業績增幅均超過16%。

    對于板塊的投資機會，中銀國際證券表示，經過前期調整，目前銀行板塊估值已明顯回落，目前估值對應隱含不良貸款率接近11%，對資產質量的負面預期較為充分，估值安全邊際較高。從中長期來看，在行業業績穩健向上的背景下，板塊全年絕對收益確定性依然較強。個股推薦業務穩健的招商銀行，邊際改善顯著的上海銀行和南京銀行。

    券商龍頭股將延續“強者更強”

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，昨日券商板塊整體上漲0.4%，板塊內37只個股中，共有25只個股實現上漲，其中，國盛金控漲幅居首，達到4.10%，此外，中信證券、招商證券、國信證券、東方財富等個股昨日也有跑贏上證指數的較好表現。

    從資金流向來看，昨日，券商板塊內共有7只個股大單資金凈流入超1000萬元，其中，中信證券（34275.79萬元）大單資金凈流入居首，昨日資金凈流入超過3億元，此外，東方財富（5066.20萬元）、招商證券（2980.95萬元）、海通證券（2846.44萬元）、廣發證券（2216.01萬元）、申萬宏源（1484.51萬元）、東方證券（1201.40萬元）等個股昨日大單資金凈流入也均超過1000萬元。

    業績方面，今年一季度券商行業業績呈現出較為明顯的分化態勢，37家公司中僅10家公司一季報歸屬母公司凈利潤實現同比增長，西南證券、東方財富、太平洋等3家公司業績表現突出，此外，華泰證券、寶碩股份、光大證券、中信證券等公司業績也均保持兩位數增長。

    投資策略方面，國泰君安證券表示，基于行業集中度提升、多層次資本市場建設和金融業對外開放帶來的創新業務和創新品種的政策超預期，龍頭券商強者更強的趨勢將延續。一方面，新的監管環境下證券行業集中度再次進入上揚周期，龍頭券商市場份額持續提升、業務遙遙領先；另一方面，多層次資本市場建設和金融業對外開放帶來的創新業務和創新品種推出對于龍頭券商將帶來基本面邊際改善和估值修復。龍頭券商當前估值處于底部區間，性價比極高，建議增持中信證券、海通證券、廣發證券。