昨日上證指數繼續震蕩調整，下跌0.42%，跌破20日均線。創業板指數跌幅較大，達到1.84%。在此背景下，釀酒板塊受到資金追捧，金種子酒領漲，漲幅6.53%，青島啤酒、順鑫農業、金微酒、珠江啤酒等漲幅也較為顯著。分析指出，本周市場先揚后抑，對場內資金情緒影響較大，出于避險需求，釀酒板塊資金首選標的。

    維持較高景氣度

    在居民消費意愿和消費能力持續提升大背景下，釀酒行業近兩年一直維持較高的景氣度。從細分行業看，白酒的需求增長依然強勁，中高檔白酒依然是拉動行業增長的重要動力。券商研報顯示，2017年四季度至2018年一季度的兩個季度，19家白酒行業上市公司合計實現收入1059億元，同比增長26%；同期合計實現歸屬于母公司的凈利潤345億元，同比增長41%。以啤酒為代表的大眾食品出現較為明顯的邊際改善，由于消費量下跌趨勢的扭轉和產品提價等積極因素的影響，2017年四季度至2018年一季度的兩個季度7家啤酒行業上市公司合計實現收入177億元，同比持平；同期合計實現歸屬于母公司的凈虧損2億元，虧損規模同比下降55%。

    券商分析師表示，中長期看，釀酒板塊盈利能力的改善邏輯仍然成立，本輪盈利能力的上升主要來自于兩方面。一方面，消費升級帶動了行業產品結構的優化，中高端產品的占比提升，產品銷售均價處于上行通道；另一方面，中小企業的退出減弱了市場的競爭激烈程度，釀酒企業的費用壓力下降，對企業的盈利能力產生正面影響。

    仍以結構行情為主

    作為大消費品種里重要分支之一，釀酒板塊市場表現一直較為穩定，尤其是在市場波動較大時，更能凸顯其防御特性。但是要看到，釀酒板塊內部近期分化還是較為明顯，在當前時點，后市該如何布局？

    申萬宏源證券表示，白酒板塊5月以來表現突出，區域性品牌如古井貢酒、口子窖漲幅居前，區域性名酒的邏輯是受益百元價格帶的結構升級（100元向200-300元），盈利特別是今年一季度有明顯改善，因此短期表現突出。當前時點，白酒公司2018年估值已普遍接近25倍，次高端在30倍以上，未來白酒板塊的具體細分方向核心要看中長期的成長空間，要更注重2019年-2020年估值，基于1-2個季度的維度做布局。

    白酒目前及未來是一個結構化成長的行業（成長集中在中高價格帶的名酒），復蘇是一個分化的過程，自下而上最重要的兩大因素是品牌和團隊，即先天稟賦（全國化的名酒基因）、后天努力（強團隊執行力）。

    短期來看，華創證券表示，部分區域強勢品牌白酒企業，由于結構升級加速，業績增速加快，迎來估值業績雙升，短期具有較好投資機會。